20130624 讀信小組記錄 Cedric
1957 - 1960年的信
聽Joey講信，自己也粗讀了一些部分，主要的收穫是：
（1）巴菲特的資產配置主要是股票，一部分work-out，一部分實業企業；
（2）一個 的精彩的「work-out」 案例：Sanborn Map
Sanborn Map由兩部分構成：
（1）製造城市地圖的主營業務，該業務1959年年營業收入為250萬美元，淨利潤10萬美元。
（2）一個證券投資組合；Sanborn每股對應的證券價值為65美元。
與此同時，Sanborn Map的股票價格僅為45美元。這意味著，對地圖業務的估值是驚人的每股 -20美元（=45-65）。
巴菲特的策略是，購買Sanborn Map的股票獲得控制權，然後將該公司的地圖業務和證券組合分開，將證券組合拿到市場上實現其價值。這樣，即使不考慮地圖業務，也可以每股套利20美元。
一個問題：
巴菲特在1960的文中說 「Sanborn had a sales volume of about $2.5 million per year and owned about $1million worth of marketable securities」，又說 Sanborn 總股本為10.5萬股，計算出來的每股對應的證券價值不是他在另一處提到的65美元，而是9.5美元
問題先記下，找時間細讀。看Joey能回答否？