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牛股是如何煉成的 gquanliang

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投資股票都希望自己能把握住一隻牛股,然後能夠摀住,獲得財富的大幅增值,但前提是如何發現一隻牛股。筆者從公募出來後,閒暇時間較多,想好好做一個總結,試圖發現所謂的牛股有沒有什麼共同的地方,對未來的投資進行參考。今天是先做個總序,以後用幾個篇幅逐一介紹!

   首先是對「牛股」的定義,我心目中的「牛股」,是指在一段相當長的時間內,持續大幅度的上漲,至於時間和上漲的幅度,每個人心目中都有不同。我個人的標準,相當長的時間至少是3到5年,大幅上漲至少是3到5倍,持續上漲是指期間沒有特別大幅度的回調。我想用這樣的標準,我們的A股上面的牛股確實也不少,但我們排除那些靠借殼烏雞變鳳凰的股票,排除那些依靠資產重組、剝離等手段大幅上漲的股票,我們的牛股主要是靠自身基本面的大幅好轉,或者不斷超越市場預期,業績和估值的大幅提升所造就的。

  通過研究這些歷史上的牛股,確實有很多共通的地方,總結下來主要有下列幾類:

(一)商業連鎖類

  商業連鎖類的上市公司是非常容易出現牛股的,最著名的案例就是2005年的蘇寧電器,3年漲幅接近30倍(不考慮再融資)。其他的還有海寧皮城,香港的大潤發超市,07年之前的李寧、中國動向等等,都曾經創造了股市上的神話。商業連鎖只所以是牛股輩出,主要原因是其低成本地複製,利用經銷商或者加盟商的槓桿,快速佔領市場,同時因為可以借助一個品牌,連鎖強化品牌,品牌又推動連鎖,形成一個正循環!

(二)消費醫藥類

  消費類和醫藥類也是非常容易出現牛股的地方,消費最著名的就數茅台了,貴州茅台從2003年以來,創造了10年40倍的漲幅,而且幾乎沒有融資,並且經常分紅,這個票幾乎就是在國內做價值投資最有說服力的一個實例了。醫藥類的也不少,云南白藥10年30多倍的漲幅,恆瑞、同仁堂、天士力、東阿阿膠等,這個版塊也是國內年齡較大,經驗豐富的基金經理比較喜歡的類型。拿這些股票,一是拿得住,第二基本抗週期,第三長期下來漲幅驚人,遠比自己在不同的股票上摺騰好的多!

  巴菲特組合佔比最大的是可口可樂,佔比25.7%(2012數據,沒有更新),消費整體佔比34%,醫藥佔比6%。消費醫藥容易出現牛股,可能是因為需求相對剛性,增長平穩,品牌對客戶的粘性較高,面臨的競爭不夠激烈。

(三)行業快速增長

  處於快速增長得行業,也是容易出牛股的地方。2008年以來,國內的安防行業快速增長,催生了大華股份和海康威視兩個大牛股,觸摸屏行業產生了歐菲光,最近兩年快速增長的國內電影票房催生了華誼兄弟和光線傳媒,以及環保行業中的桑德環境、碧水源等。

  在快速增長的行業中,其龍頭一般能成為股市中的牛股,主要是因為龍頭的增速一般高於行業的增設,市場經濟條件下,是存在馬太效應的,強者恆強!

(四)行業景氣反轉型

  這個主要是在週期性行業裡面,尤其是一個大的週期來臨,相應的個股可以獲得相當驚人的漲幅。2007年之前的航運、有色金屬等是牛股輩出的地方,當時的中國遠洋、江西銅業、馳宏鋅鍺等漲幅驚人,還有2009年的包鋼稀土,2010年的巨化股份、三愛富,今年農藥中的草甘膦等。

  行業景氣反轉,尤其是一個行業連續數年低迷,有效產能大幅縮減,而當需求來臨的時候,量價齊升,相關公司業績大幅好轉,估值水平也相應提升。

(五)技術突破或商業模式創新

   這是個供給創造需求的邏輯,比較典型的是在電子消費品行業,最著名的例子就是蘋果啦,蘋果在3年前開創了智能手機的新時代,把互聯網帶入了移動互聯時代,創造了大量的新生需求!商業模式創新方面,比較有說服力的就是京東BtoC模式,對蘇寧連鎖實體店模式的變革和衝擊,京東沒有上市,但他持續的快速增長,已經把蘇寧拉下了神壇。現在最熱的特斯拉,是不是能把傳統汽車的命給革掉,我們還需要拭目以待,但它的股價已經一飛衝天了。

  技術突破或模式創新,都是對現有的結構產生了巨大衝擊,要不是創造了新增的需求,要不是顛覆了原來的供給模式,能夠帶來這些革命的公司,通常就能成為表現驚人的牛股。

(六)平台模式

   自從出現了阿里巴巴、騰訊、百度等互聯網上的這些巨頭,讓我們發現這種平台模式具有非常巨大的威力,它通常對客戶有巨大的粘性,它的盈利模式多種多樣,增長可以是幾何級數的,並且基本上是贏者通吃的,這是個不需要第二名的行業。

   國內A股當中的平台模式,也有幾家,生意寶、焦點科技,都在自己的細分行業做的不錯。平台模式一般出現在互聯網領域,實體經濟中的平台模式比較少,比如農產品,張江高科等,但一般很難具有唯一性,並且很難無限擴張。實體平台做的比較好的就是華夏幸福,它在環渤海通過招商的平台培育房地產業務,走出了一個另類的地產發展神話!

(七)併購模式

   藍色光標上市以後,給我們演示了一個依靠收購快速增大,然後進行不斷收購的模式,短短4年不到的時間,股價漲幅超過了3倍。當然這個模式對行業屬性是有一定的要求的,在廣告和公關的這個行業,團隊是非常重要的,而人才的培養非常慢,客戶關係的培育也比較漫長,而通過收購是個非常快的方式!

  由於國內IPO的難度日益加大,想上市但不能上市的公司資源比較多,這為想併購且有資金支持的上市公司帶來了很多機會。設計諮詢行業、遊戲行業、電影行業、文化創意行業、軟件行業等小公司眾多,當中也不乏比較優秀的團隊,而上市公司得天獨厚,在這些行業中,非常有可能出現新的「藍色光標」。

  接下來,有時間我將搞一個連載,對每個牛股類型進行具體分析,總結其中成功的案例,也考察其中失敗的公司,最後對可能成為「下一個」的公司進行探討。以上這些文章,純屬自娛自樂,不足的地方,歡迎大家批評指正,希望您參考文中的一些理念、方法,而不要簡單以此作為投資依據,謝謝!
牛股 如何 煉成 成的 gquanliang
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