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雅虎競購Hulu出價最高8億美元 Hulu真正價值在哪

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上週日,雅虎加入了Hulu的收購大軍,為何各家公司如此垂涎Hulu,科技博客網站TechCrunch給出了自己的答案。那就是,它的獨家版權資源。但是Hulu目前危機四伏,收購是否值當,還要打上一個問號。以下為文章主要內容:

這個週末Hulu成了搶手貨,截止目前Hulu的競購方已經達到7家。其中包括衛星電視運營商DirecTV、時代華納有線公司、古根海姆數字媒體公司、私募股權基金KKR、新聞集團前總裁彼得·謝爾尼以及私募股權基金銀湖和威廉・莫理斯奮進娛樂公司組成的聯合競購方。當然還有最近不散千金不罷休的雅虎,自從雅虎有了一位女性CEO,雅虎花錢的本領就上了一個台階。

當然,這不是Hulu第一次引起各大媒體公司的興趣。早在多年前,Hulu現在的所有者迪士尼集團就為了得到這家流媒體網站的股份而費了不少力氣。 更不用說2011年,亞馬遜、谷歌、雅虎為了得到Hulu所開出的20億美元價碼。但2011年的收購大戰以失敗告終,最後Hulu決定不接受任何一家的出價,因為Hulu所有者新聞集團和迪斯尼公司不願放棄Hulu的內容版權。

同時競購者對於Hulu究竟價值幾何也產生了懷疑。當時Hulu各種問題纏身,競購者不得不考慮Hulu被收購後的貶值風險。總之上次競購問題多多,導致最終不了了之。但是Hulu兩年前的問題,其實現在依然存在。

版權問題

這將是任何想要收購Hulu的競標人所面臨的最大問題。他們不得不考慮這家公司所擁有的內容版權,以及這些版權的時效還有多久。自成立以來,Hulu得到了美國幾家最主要的電視公司的版權授權,但似乎Fox,ABC以及NBC電視網已經開始覺得對Hulu版權豁免並不符合他們的最大利益。

Hulu對於幾家電視網的收入增長貢獻微乎其微。從Hulu得到的收入還不及廣告收入的零頭。而且目前他們還有更好的版權處理方案。如果他們將版權向Netflix,亞馬遜或者YouTube拍賣,相信所得到利潤要比現在多的多。

而且,剝離版權,比Hulu做的好的公司大有人在。就拿業務類型最相似的Netflix來說,這家公司在過去增長強勁。2010年營收22億美元,是Hulu的8倍。而且,Netflix的訂閱模式也比Hulu的廣告模式商業效率更高,與傳媒巨頭之間的關係也更簡潔。所以,Hulu的競購者可以說看上的就是版權。

跳槽危機

Hulu被競購的同時。很多的Hulu元老都已經跳槽或準備跳槽,短期內這將會對Hulu的運營造成負面影響。已經在Hulu工作多年的CEO賈森·基拉爾(Jason Kilar)今年早些時候離開了Hulu,同時離開的還有CTO查德·湯姆(Richard Tom)。還有最近跳槽到Sidecar的產品副總裁黃佑榮(Robert Wong)。

高層跳槽的部分原因是去年秋天Providence Equity Partners公司對其Hulu股份進行套現所引發的大規模套現危機。很多高層當時也將所有Hulu股份進行了套現。由於不再擁有公司股票,那麼只要對方公司出價合理,跳槽與否對他們來說也沒有什麼區別。而且基於經驗每當公司被收購或進行IPO時,也是員工跳槽多發期。接手Hulu的公司,也許到時所要做的第一件事就是重新組建公司的管理團隊。

Hulu的真正價值

根據Providence Equity Partners公司套現的股票價格,Hulu估值在20億美元左右。相比公司當初創立已經翻番。Hulu公司2012年營收7億美元,目前擁有超過400萬付費用戶。

但正如前文所講,Hulu的真正價值是它的版權。大部分觀眾願意付費進行觀看,是因為Hulu擁有很多獨家資源。如果Hulu失去獨家版權,那麼它也將面臨用戶大量流失的危機。Hulu目前的估值很大程度上是基於網絡流量將在未來保持平穩的假設。但如果目前的版權擁有方停止向Hulu進行授權,那麼Hulu的價值將直落千丈。

不過,至少基於競購者的數量來看,大家對得到Hulu熱情極高。然而,看起來哪家公司也不會像兩年前一樣,提供超過20億美元的出價。畢竟,Hulu被不確定性所包圍,任何一個吃下Hulu的買家都將面臨一系列的挑戰。能否值回票價,似乎只能是一場賭博。(秉翰)

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