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一個要養育四名孩子的寡婦，經營瓦斯行並替人修補衣服為生。她憑什麼條件，竟能在退休後達到年領百萬元以上股息，並從事公益，過著幸福又富足的人生。請看阿嬤的存股傳奇。 撰文‧謝富旭 研究員‧楊寶楨編按：︽今周刊︾第七九五期〈小資養錢術〉封面故事主人翁陳重銘，經本刊力邀，親自寫一篇自己母親二十幾年前，以二百萬元買進台積電未上市股二十張，到如今已累積至三百張，每年坐領百萬元現金股息的存股故事。 一九六六年底，我出生在台北市附近的鄉下地區，家裡在菜市場租了一間店面，賣米與瓦斯。有幾年我爸爸生病，媽媽要去店裡幫忙，她順便把縫紉機帶過去，一邊顧店一邊幫人家改衣服來賺些小錢，才可以應付四個小孩的生活開銷。 擇善固執 抱緊好股耐心等待小時候，家裡的經濟大權全掌握在阿公手上，連媽媽的買菜錢都錙銖必較，要盡量挑便宜的買。時到今日，我媽媽還是會趁菜市場要休息前，去買便宜但稍有瑕疵的水果，然後削掉碰爛的部位來給孫子吃。而每天陪她買菜的那輛腳踏車，已經破爛到連送給小偷都不要，一樣騎得很快樂。 由於媽媽勤儉的個性，儘管我結婚後有了三個小孩，她也一直要我乖乖地「開」那輛二十幾年的「ＢＭＷ」（Bus、Mrt、Walk公車、捷運、步行），她認為車子只是負債並非資產，還要繳一堆的稅金、保險、油錢與停車費。幸虧省下了買車與養車的開銷，我可以逐漸地累積資產。去年我四十六歲才買進了人生的第一輛國產車，而且是用那一年領到的百萬元股息買的，沒有再額外花我一毛錢；現在靠股息來養車，也滿爽的。 一切都始於一個觀念的改變，三十幾年前，我們的三合院老家被收購，媽媽拿到六百萬元的現金。她思索著要怎樣把這些錢做最有效的運用，後來決定拿一半去買股票。當時有親戚在剛成立的台積電上班，在「聽說那家公司不錯」的情況下，以一股九十二元的價位買了二十張未上市的台積電股票，開始改變了我們一家子的未來。 那個時代的資訊不發達，買股票靠「道聽途說」的比率極高。媽媽靠著鄰居的仲介，也買進了台晶、鑫成、飛虹、世界先進等未上市股票。其實我媽媽當時根本不懂股票，她只是知道在現金貶值情況下，「不買股票不行」。 我常說我媽媽很幸運，就剛好買到了一檔台積電，一檔股票的獲利，足以抵掉其他四檔不賺錢股票。這或許可以稱作「分散投資」吧？畢竟沒有人買股票不賠錢的。 但是能夠「擇善固執」，把未上市的台積電股票，抱緊到現在總計高達三百張以上（不計已贈與子女的股票），也不得不佩服她的功力。我要給一個良心的建議，在「道聽途說」的情況下買進不熟悉的未上市股票（特別是科技股），風險非常的高。我曾經幫媽媽以四十八萬元，去參加鑫成這一家未上市公司的增資，後來變成一堆的壁紙。至於台晶與飛虹，抱了二十幾年後終於回本殺出，不然現在也成了壁紙。世界先進也早在十幾年前減資後，統統賣掉轉進台積電。 我媽媽投資股票，我觀察到一個特點，就是她很堅持，有賺錢的股票她死也不賣；至於沒賺到錢的股票，她可以等上十年、二十年都不賣，但是一旦耐心等到回本，一定馬上賣光，絕不戀棧。 每年股息相當兩位公務員月退俸年總和我的外公在日本時代是警察，但是從我有記憶開始，外公、外婆就住在巴西。我媽媽排行老三，她與大阿姨、二阿姨年輕時，要負責工作及照顧六個弟妹，讓他們讀大學。後來我這些阿姨、舅舅，也無後顧之憂地跟著外公到巴西工作，最後因為巴西幣貶值而移民美國，現在也都有了很大的成就。我想我媽媽家族的血統中，早就存在著精明、冒險的商業基因。在二○○九年全球金融海嘯時，我看當時機不可失，與媽媽討論後抵押房子，借得五百萬元資金投入股市，現也得到不錯的報酬。 我的岳父、岳母當了一輩子的公務員，岳父年輕時還得過十大傑出青年，算是認真工作的最佳代表；兩位老人家兢兢業業，努力工作三十幾年後，也領到不錯的月退俸。我媽媽一輩子就是在家帶小孩、處理家務，幫別人改衣服賺小錢。但是她現在每年領到的股息，卻不輸給我岳父、岳母月退俸的總和，因為她在二十幾年前就開始投資股票。 記得我剛結婚時，岳母驕傲地跟我說：「你要學你岳父一樣，好好工作，將來在台北市買下兩間房子。」以前公務員待遇不高，岳父又要養三個小孩，還能夠買下兩間台北市的房子，確實不簡單。只是我看著媽媽輕鬆領股息，似乎更技高一籌。 我決定學我岳父般認真工作，我白天在學校教書，別人輕鬆下班回家，我晚上在夜間部兼課，利用星期六、日寫教科書賺版稅。我盡力減少不必要的開銷，為了少繳一點電信費用，至今還沒有智慧型手機。看著同事開車上下班，我只能乖乖地擠公車。我認真賺錢，盡量節省，努力當個不敗（buy）教主，持續了將近二十年，也終於可以年領百萬元的股息。 我開始禁止自己繼續寫教科書賺版稅，不想再讓自己依賴勞力賺錢。靠勞力賺錢，好比拿鏟子挖土，兩隻手可以挖多少？可以挖到幾歲？如果用挖土機來挖，不是可以挖一大片？投資理財的知識以及資金，就是幫你挖掘金礦的挖土機。 媽媽對於稅的觀念很清楚，在我爸爸過世時，土地資產就一次分配給我們。至於她的台積電股票，也在早期股價還很低的時候，分批贈與給子女，節省了很多的稅金。見賢思齊下，我也是逐年贈與股票與土地給我的小孩。稅法有規定，每年以合法贈與的額度，就是要給老百姓節稅用的，一定要善用；而且贈與土地、股票的效益，比現金還要大很多。 持續投入公益 能捨才有得現在媽媽年紀大了（七十四歲），股票資產也比以前增加了；所以投資的方向，不再以「高收益（高風險）」為考量，而是轉移成「穩定配息」股票為主。持有最多的台積電，最輝煌的成長期已經過去，儘管每年還是賺很多錢，但是資本支出也很驚人，現在每年三塊錢的現金股息，殖利率實在是不高。所以我幫她把部分的台積電，轉移到亞泥、台泥、富邦金、中信金、聯詠、新普等現金殖利率較高的公司，穩定的股息可以確保生活無虞。 我當兵時，爸爸過世了，媽媽信了阿彌陀佛，閒暇時就去聽師父講經，跟著師父拿錢去幫助別人。或許是善有善報，她的股票投資都很穩定地在成長。 媽媽都說是阿彌陀佛在幫她，我是覺得「善有善報」的成分比較大。見賢思齊，我現在也每個月固定捐款給七家慈善機構。其實看看世界上的有錢人，像是巴菲特、比爾蓋茲等人，都是把大多數財產捐獻出來幫助別人。因為他們能「捨」，所以得到的就比別人來得多。 我很慶幸投胎對地方，站在一些長輩的肩膀上，可以看得更遠，也從中吸收到了認真工作、冒險犯難、投資股票的知識。儘管我的人生已不缺錢（收入大於支出等於不缺錢）；但是我還是會努力把資產再增加一、兩個零，如此一來，我看世界的角度就會不一樣，這樣我教導給下一代的知識也會不一樣。與其給下一代很多錢，還不如讓他們站在上一代的肩膀上，看見更寬廣的未來。 如同瓦斯行阿嬤投資台積電一樣，存股，是一條漫長又寂寥的投資之路。然而，在《用心於不交易》一書作者林茂昌眼中，對資金有限的散戶而言，卻是一條最正確的道路。 林茂昌指出，企圖在股市中發財的投資人，往往忽略了一個亙古不變的事實：即股市中一直存在著「馬太效應」。意即，勝利的果實，通常不是平均分配給所有的參賽者，往往是贏者全拿。如同︽聖經．馬太福音︾所說的：「凡有的，還要加給他、叫他多餘；沒有的，連他所有的，也要奪過來。」林茂昌在書中舉大富翁的遊戲為例進一步解釋：如果同時有好幾個人玩大富翁，一開始就給某個人一大筆錢的話，遊戲到最後，剛開始擁有最多錢的人，往往是最後大贏家，其他參賽者則皆落至破產境地。 存股長期收益 遠勝定存與儲蓄險保單這就是股票市場最殘酷，但卻被大多數投資人忽略的一面。散戶因為在資金、消息，甚至在交易成本上處於劣勢，短線操作的結果，通常落得空歡喜一場，導致大多數人以被痛宰痛賠下出場。 因此，股神巴菲特的最重要事業夥伴，同時也是波克夏海威瑟（Berkshire Hathaway Inc.）副董事長查理．蒙格（Charlie Almanack）如是說：「你必須弄清楚自己有什麼本領。如果玩那些別人玩得很好，自己卻一竅不通的遊戲，那麼，你注定一敗塗地！」小資散戶的「優勢」，或許跟資金雄厚的中實戶沒得比，但是，較之投資法人機構，卻擁有可對「好股」專注，且長期持有的「存股」優勢。迫於短期績效壓力，專業經理人管理的共同基金，往往每季就會轉換一次持股，頂多持有半年至一年，交易頻繁，投資組合又過於分散，以五年期而言，一五○幾檔台股基金中，績效超過三○％以上的僅有十檔（第一名基金五年期報酬率僅四○％）。 然而，同一期間，以「普通常識」判斷的「好股」如台積電、中華電與統一，還原權息後卻分別締造出八七％、一四七％與一九○％的報酬率。更值得注意的是，僅有四十一檔基金，占國內股票基金檔數的二六％，擊敗台灣五○指數型基金（過去五年還原權息報酬率僅一二％）的報酬率。 挑選好股進行存股，過程就如同鑿隧道般，過程苦悶又艱辛。因為，看到別人一天內賺到一根漲停板，存股投資人常常面對自己手上股票不動如山的處境。不過，一旦鑿開岩壁，微光透射進來，隧道工程就將以飛快的速度完成。 專精企管顧問公司精算師葉崇琦就算出，鑿隧道般的存股工程，以一般台灣小資階級進行存股而言，「微光」起碼要五年才看得到。如果你能找到股息殖利率五％以上，獲利穩定的好股，並把股息再投入；假使每年拿二十萬元（每月一萬元加每年八萬元年終獎金），五年後，你不僅將擁有人生第一桶金，而且所領的股息，每月等於自動幫你加薪近五千元。 如果你在三十歲開始存股，持續了二十年，等到五十歲時，即使你存的股票價格不動如山（沒漲也沒跌），但每年卻可領回三十四．七萬元股息，等於每個月約二．九萬元。每月二．九萬元的被動收入，約可維持一個人的基本生活開銷；換句話說，五十歲後，一個有紀律的存股者，基本上已經不必為錢太過煩惱了。 相對的，如果你不是存股，存的是定存或儲蓄險保單，時間一拉長，它們的財富累積效果遠遜於存股。以目前儲蓄險保單利率僅有二％出頭的狀況下，你起碼要存四十五年，也就是約七十五歲，才能達到月領三萬元的被動收入效果。 中年存股兩個帳戶 分存績優股與收租股今年四十六歲，本身也是保險經紀人的羅守至，不管是建議客戶還是自己，均把存股作為未來退休規畫的主要工具。「我很怕風險，小孩也才上小學而已，還有父母親要奉養。即使如此，我自己的退休理財規畫，還是以存股及存基金（投資等級公司債基金）作為兩大主軸，保險主要買健康與意外險。」羅守至把個人存股分兩個部分、兩個帳戶同時進行。第一個帳戶：存高殖利率績優股，進可攻退可守；第二個帳戶：存收租股，退休後領股息。 保守的羅守至對「收租股」的定義非常的嚴格，「因為這是退休後要靠領它的股息過生活用的。」目前他心目中理想的收租股僅有中華電信、大統益，以及統一等三檔，並且中華電信、大統益的成本僅六十幾元與四十元以下。 「我理想中的收租股，一定要是民生必需品股，其需求難以被取代；且公司具該產業的領導地位、每年穩定配息的公司。台積電、亞泥、中興保??被視為是標準收租股，我都還有一點疑慮，因為如果很不景氣的話，人們可以不買３Ｃ產品、不蓋房子、不裝保全系統，但總是要打電話、要吃飯吧！」羅守至說。 至於第一個帳戶高殖利率績優股的選股標準，羅守至就放寬許多，並分享了他個人一個選股心法：「市面上每一本財經雜誌我都看，我會把專家推薦股票、雜誌報導的投資達人持股全部蒐集起來，交叉比對後，出現頻率最高的就列入候選名單。」接著，羅守至再從候選名單中挑出股價淨值比一．五倍以下，長期負債極少，最好是零的公司。「選中標的後，我通常會在殖利率六．五％以上進場，買進如果股價上漲，殖利率掉至四％以下，就獲利了結，把賺來的錢轉進收租股帳戶；等中華電、大統益或統一跌到我滿意的價位再進場。」目前羅守至第一個帳戶存股名單計有Ｆ-茂聯與耕興。「股價如果沒漲，光領股息的報酬率也不錯，達到攻守兼備的效果。」光在這兩檔股票的帳面獲利，過去一年來就高達近四十萬元。羅守至計畫俟大統益今年除息後，用這筆獲利買進，加速收租股帳戶累積的速度。 羅守至認為，中年人資產較豐，剛開始存股時，一聽到有「好股」，就急著把資金一古腦兒投入，輕忽股票跌價風險。往往落得賺股息，賠價差，情緒受影響結果，反而會對日後存股的耐心與意志造成負面影響。 青年存股戒之在急 先搞定第一桶金三十五歲的高中國文老師小樂（「小樂的生存之道」部落格板主）深諳存股戒之在急的道理。小樂與妻子皆在學校當老師，收入雖然穩定，但公教人員退休年金即將出現大改革的新聞，讓夫妻倆決定靠存股準備購屋頭期款，以及將來的退休所需。 育有兩個孩子的小樂，扣除生活開銷以及保險費（小樂夫妻買了不少儲蓄險），目前每月僅能拿九千元進行存股。存股進行不到一年後，小樂決定把每月存股金額降至六千元，另外，三千元作為將來危機入市的預備金。 「我的存股資齡才一年多，就遇上了這波高殖利率股上漲的盤勢，看好的存股標的如中華電信、統一超、正新、中租迪和??，已經貴得令人買不下手。」小樂認為，「存股要成功，選對好股很重要，但買在夠便宜的價位也很重要，兩個條件缺一不可，尤其是對我這種想在短期內買房子的人而言！」小樂目前存股的兩大核心是興農與高股息指數型基金（兩檔即占存股資金的六○％），同時輔以胡連、亞泥、恆義、台汽電作為衛星持股。小樂很慶幸，一出社會時，就把大部分的儲蓄以保險的方式存起來，這張儲蓄險保單報酬率雖極為有限，卻扮演了儲存他人生第一桶金的重要角色。「經過這幾年在股市的摸索，現在總算有些心得，還好錢先放在保單上，沒有在股市摸索期揮霍光，再過二年保單到期後，就有一筆可觀的資金進行存股。」存股要成功，需要具備獨具慧眼的眼光、過於常人的耐心，以及嚴謹的紀律。人生在任何一方面要成功，也都要如此不是嗎？懂得存股之道，你不僅可以克服「馬太效應」的散戶輸家命運，甚至可能成為年領百萬股息的下一個「台積電阿嬤」。 存股成功的 3大條件 條件1懂得從定量與定性 兩面向挑好股票 定量條件 定性條件 1. 過去５年股東權益報酬率（ROE）年平均高於10％。 2. 配股率介於50％～80％之間，殖利率高於５％以上。 3. 自由現金流量（營運現金－投資現金）大於零。 4. 營收與獲利趨勢平穩或向上。 5. 不景氣時，獲利衰退幅度低於20％。 1. 經營者的社會觀感與誠信。 2. 企業的社會責任與形象。 3. 產業龍頭股、產品具利基性（高毛利）或民生必需品類股。 4. 開股東會時，經營者是否認真回答小股東（非職業鬧場股東）的問題。 條件2股利再投入，創造複利效果股息不再投入（萬元） 股息再投入 （萬元） 差額 （萬元） ５年後總值 100 116 16 10年後總值 200 264 64 20年後總值 400 694 294 註：假設選股息殖利率５％的標的，每年拿出20萬元進行存股（股價持平）條件3在以下兩種情況下，懂得適時調整 情況一：存股後股價大跌 a. 如果大跌是屬外在因素（如景氣、政策或政治利空、天災人禍），反而應該逢低買進。 b. 如果大跌乃是公司內在因素使然，應再研判是否屬一次性利空，還是結構性利空。前者情況應持有，甚至逢低買進，後者應斷然賣出。 情況二：存股後股價大漲 a. 如果股票大漲是外在因素，與公司基本面無關，那殖利率將隨大漲節節走低。如果殖利率跌至４％以下，應考慮換股。 b. 如果股票大漲是內部因素，公司獲利也同步提升。殖利率仍在你可接受的水準，如４％以上，應繼續持有。 存股遠勝存錢、保險 每年存20萬元效果比較存股（元） 存保險（元） 存定存（元）殖利率 5％ 2.20％ 1.20％５年後值多少錢1,160,383 1,067,968 1,036,581 每年可領多少錢 58,019 23,495 12,439 10年後值多少錢2,641,357 2,258,697 2,136,868 每年可領多少錢 132,068 49,691 25,642 15年後值多少錢4,531,498 3,586,297 3,304,776 每年可領多少錢 226,575 78,899 39,657 20年後值多少錢6,943,850 5,066,502 4,544,460 每年可領多少錢 347,193 111,463 54,534 優點複利效果最佳、有機會賺到可觀資本利得，但也有股價下跌風險。 風險低，且不用花腦筋。 風險最低，不用花腦筋。 缺點 須花精力挑股及換股有知識門檻。 中途解約，將損失可觀利息。 複利效果最差，對退休生活杯水車薪。 資料來源：專精企管精算師葉崇琦人生 3階段 需求大不同 存房屋頭期款以及 子女教育金（25～45歲）選股原則 產業前景看好，具有成長性，低價資金配置 70％成長股、30％收租股建議標的勤誠、華立、興農、新產、台產、興勤、智邦存退休金（46～60歲）選股原則 進（具成長性）可攻、退（股息不錯）可守的標的資金配置50％成長股、50％收租股建議標的 耕興、詩肯、好樂迪、松翰、百略退休後的生活及實現夢想的花費（61歲之後）選股原則配息穩定，較不受景氣良窳影響資金配置 20％成長股、80％收租股建議標的 大台北、大統益、中信金、華南金、兆豐金、生達、中興保、新保 | ||||||