根據我們過去的研究，1994年至2009年間，有53.4428%的A股上市公司，存在不同程度的利潤操縱行為。1993年至2000年，至少有5.5%、9.6%和9.4%的A股擬上市公司在IPO前一年、前兩年和前三年存在明顯的利潤操縱行為。2001年至2012年間，至少有3.3%、5.3%和4.4%的A股上市公司在上市前一年、前兩年和前三年有明顯的利潤操縱行為。
由此可見，在A股市場上，會計陷阱或利潤操縱比較廣泛地存在。中小投資者如何防範會計陷阱？會計陷阱對投資者、對資本市場有何影響？
識別會計陷阱的起點，是識別利潤操縱的動機。所謂天下熙熙皆為利來，天下攘攘皆為利往。上市公司進行利潤操縱，也一定是為了趨利避害。上市公司進行利潤操縱可能存在哪些利益？
第一，股票價格與盈利水平呈現出正相關的關係。擬上市的公司，會不會為了謀求一個更好的發行價格而進行利潤操縱？證監會發審委根據擬上市公司過去的盈利及其增長情況，認定上市資格，會不會誘導出擬上市的公司通過利潤操縱來迎合證監會的要求？
前文介紹的上市公司在上市前三年存在明顯的利潤操縱現象，是不是與這一推斷相一致？
第二，大股東是不是希望一個更好的減持價格？這是不是意味著上市公司有可能在大股東的限售股解禁之前，配合大股東的減持進行利潤操縱？
我們發現，上市公司大股東減持之前，確實存在提前公告利好、推遲確認利空的現象。這一現象，是不是意味著上市公司與擬減持的大股東之間串通進行利潤操縱？
第三，在A股市場上，連續虧損的上市公司有可能被退市，這是不是意味著連續虧損的上市公司，有極強的動機通過利潤操縱來規避退市？
我們發現，連續兩年虧損的上市公司，在連續兩年虧損這一事實發生的次年，有明顯的利潤操縱現象。這一現象是不是符合你的推斷？
有理由的事情，它就一定存在，同樣地，利潤操縱對其有利的公司，就一定存在利潤操縱的動機。
如何識別利潤操縱呢？我們不妨通過兩個簡單的例子，來給讀者朋友們提供一個識別利潤操縱的利器。
例1：不考慮所得稅，不妨假設一商品零售企業，本年採購商品200元，貨款全部支付，並且這些商品全部對外銷售，收到銷售款600元。
該企業的銷售收入為600元，已銷商品的成本為200元，淨利潤為400元。銷售商品收到的現金即經營活動現金流入為600元，採購支付的現金即經營活動現金流出為200元，經營活動現金淨流量為400元。因此，一般情況下，企業的淨利潤和經營活動現金淨流量應該相等或基本相等。
例2：假設上述企業虛構一筆銷售100元，顯然這100元並沒有現金流入，而是增加該企業100元的應收賬款，因此該企業的經營活動現金淨流量仍然為400元，但銷售收入從600元增加到700元，淨利潤從400元增加至500元，因此我們得到
淨利潤500元=經營活動現金淨流量400元+應收賬款增加的100元；
由此我們可以看出，利潤由兩個部分組成，即收到現金的盈利400元和未收到現金的盈利，亦稱為非現金盈利100元，因此我們又得到：
淨利潤500元=經營活動現金淨流量400元+非現金盈利100元
或
非現金盈利100元=淨利潤500元-經營活動現金淨流量400元。
顯然，現金流是無法操縱的，因此一切利潤操縱均包含在非現金盈利中，無法合理解釋的非現金盈利的異常波動，往往是我們找尋利潤操縱行為的重要線索！而非現金盈利等於利潤表中的淨利潤，減去現金流量表中的經營活動現金淨流量。
這裡我們通過一個案例，來介紹一下利潤操縱的動機及利潤操縱的識別。圖表報告了於2009年上市的創業板首批28家上市公司上市前三年、上市當年和上市後一年的淨資產報酬率等財務數據。
讀者朋友們不難發現，在上市前的2006年至2008年，這28家公司平均的淨資產報酬率分別為33.61%、37.81%和38.86%，而上市當年即2009年，淨資產報酬率大幅下降至11.72%。
根據我們的研究，在中國資本上，1元錢的真利潤和1元錢的「假」利潤，能夠賣到相同的價格，上市公司為了爭取一個好的發行價格，上市之前進行利潤操縱以虛增利潤的動機非常強！
在圖表中，我們還報告了這28家公司平均的「(淨利潤-經營活動現金淨流量)/淨利潤」，即這28家公司平均的非現金盈利佔淨利潤的比率。讀者朋友不難發現，在上市之前的2007年，這28家公司平均而言，非現金盈利佔淨利潤的比率約為19.23%，上市當年這一比率約為23.90%，這是不是意味著，這些上市公司，正常情況下，非現金盈利佔淨利潤的比率為20%左右？
我們注意到上市的前一年即2008年，這28家公司非現金盈利佔淨利潤的比率高達40.45%，相對於正常水平增加了約20個百分點，這是不是意味著，這些上市公司的淨利潤中，平均約有20個百分點是「假」的？
原來，識別利潤操縱的動機與利潤操縱行為，如此簡單！但如此簡單的利潤操縱行為，居然沒有被保薦人發現，沒有被註冊會計師發現，沒有被管理層發現。到底是水平問題？還是他們為了某種共同利益而形成串通與勾結？值得深思！
最後，我們簡單地討論一下利潤操縱可能的後果：
第一，公司質量越好，股票價格越高，發行股票拿到的錢越多，這就意味著資本市場是根據上市公司的質量分配資本的，資本市場分配資本的效率就高。而當劣質公司能夠裝扮成優質公司也能賣一個高價時，是不是極大地破壞了資本市場分配資本的效率？
第二，俗語有云：「出來混，遲早要還的」。通過虛增利潤導致股票發行價格虛高，未來的股票價格一定會跌回來的，這是不是意味著上市公司圈錢多多？大股東減持獲益多多？散戶損失多多？這是不是屬於財富兼併？
第三，在中國，估值水平高，或者說A股存在估值泡沫，估值泡沫和利潤操縱，會不會進一步加劇財富兼併效應？會不會惡化資源配置效率？我們不妨做一個例子，如果每股收益為1元，在成熟市場上發行市盈率10倍左右，股票價格大致為10元。在中國市場上，發行市盈率可能達100倍，股票發行價格為100元。並且高估值的股票，價格未來會下降至10元左右，這就意味著，即使沒有利潤操縱，散戶會虧損約90元而大股東會受益90元，即使沒有利潤操縱，因為估值泡沫的存在，A股市場也存在財富兼併效應。
如果該公司再通過利潤操縱每股虛增1元的利潤，那麼每股1元的真利潤加上每股1元的「假」利潤，每股收益2元，每股發行價格為200元，未來隨著假利潤的消失和估值泡沫的消失，股票價格可能會下降至10元左右，散戶將損失190元而大股東將受益190元！
總之，估值泡沫和利潤操縱，將會惡化A股市場的資源配置效率，將會加劇A股市場的財富兼併效率。如此看來，不讀報表行嗎？不能夠識別會計陷阱，是不是「人為刀俎我為魚肉」？