📖 ZKIZ Archives

網絡私募：是騙局？還是未來？

美微傳媒的網絡私募實驗告一段落。2月28日，這家公司召開投資者電話會議，披露修正後的最終融資結果。據介紹，最終確認的投資者813人，融資總額107萬元。

百餘萬融資在美微傳媒所佔股本不過5%，但它們來自一種新型的融資方式：在淘寶網上開店，面向公眾募資。

兩次遭遇淘寶下架

美微傳媒由原愛奇藝新業務副總經理朱江創立，他稱公司創立初衷是建立電視、雜誌和網絡的跨媒體營銷平台。在多次融資受阻後，2012年10月，朱江在淘寶開設網店進行「網絡私募」，並以出售會員卡附帶股權代持的形式，嘗試規避可能遇到的法律風險。2012年10月，其進行了第一次為期五天的網絡私募;2013年1月9日，美微傳媒啟動第二次網絡私募。

雖然Kickstarter等眾籌網站在美國已經被認可，但在中國，網絡私募的合法性問題，以及美微傳媒等公司的實際操作都引發了廣泛爭論。

第二次網絡私募啟動初期，美微傳媒曾嘗試在淘寶上以每股1.2元的價格直接售賣股份，但賣出20萬份後被淘寶強制下架。於是，美微傳媒改為出售會員卡，在諮詢電話中解釋買會員卡相當於購買股份，淘寶網店上不出現股份字樣。強制下架後，美微傳媒對部分用戶進行了退款，導致美微傳媒宣佈的最終投資者數量較初次宣佈數據減少200餘人。

2月7日，美微傳媒的會員卡在線直營店因「產品違規」被淘寶關閉 。

朱江解讀募資秘訣

朱江說，這次網絡募資是一個有組織有計劃的營銷策劃行為，而「不是開個公司、拉個項目、開個淘寶店就能夠融到的」。而能夠發起網絡募資，主要是做到了三點：

首先，2012年8月就開始策劃，並進行前期鋪墊。在募資前，就從營銷的角度，為自己劃定了三層營銷圈：第一，和朱江特別熟的朋友，朱江的粉絲，特點是會很願意支持朱江。第二，有淘寶等網絡支付習慣的。第三，民間投資者。「我們按照這三層圈，一步步把客戶圈進來，做到現在。

其次，重視流程和法律邊界，每一個文件相當規範。

再次，與意向投資者進行充分溝通。美微僅會員中心就配備了三個人，2月初的幾天，他們天天十幾個小時在接聽電話。朱江說：「很多認購或者用戶對我們的信任都來自和我們會員中心的溝通，這是用戶購買決定之前最後的行為，非常、非常、非常重要」。

形形色色的效仿者

這些天，不斷有創業者聯繫上朱江，希望取經。更有創業者公開表示要借鑑美微傳媒的做法。ESG益生谷品牌創始人余曉興就在2月16日稱，想要效仿美微傳媒，把ESG 10%的股份(100萬股)通過天貓分幾期銷售出去。

「希望我個人這兩次私募帶來的爭議，作為中小企業融資渠道的嘗試，能夠為國內創業者帶來新思路。」朱江說。

但也有很多人擔心，網絡便利性會讓線下看起來正常的行為變了味道。

據 《21世紀經濟報導》報導，鳳凰資本資產管理集團有限公司董事總經理馮津曾通過新浪微博、新浪博客、微信、騰訊微博等網絡方式，以「鳳凰資本首創私募基金新銷售模式」的名義連發數條信息，銷售公司旗下產品。鳳凰資本宣稱「造就了一個新的奇蹟，3天賣出10萬份，目前被迫下架中。」但淘寶方面表示，鳳凰資本淘寶店並沒有訂單和成交量。

監管部門未公開表態

目前，監管部門尚未對美微傳媒的網絡私募行為公開表態。據朱江介紹，證監會監管處找他們瞭解過情況，雙方只是探討法律的邊界，而不是執法行為。美微方面向證監會通報了其向用戶退款的情況，並作了兩點解釋。其一，美微在募集資金時採用代持結構，公司股東結構沒有發生根本性的變化，符合公司法關於股東人數的規定。其二，雖然是在網上發起的資金募集，但80%的投資還是由機構投資者投資的。證監會要求美微提供了三方面的資料：退款情況;機構投資者資料;股權代持協議。

機構投資「受刺激」

媒體人出身的朱江顯然知道如何製造輿論熱點。這段時間，美微傳媒在網絡上公開賣股份的事件被炒得沸沸揚揚，也吸引了更多機構投資人的注意。

2月23日，在其上海年度工作規劃會期間，朱江對《創業家》記者表示，從年前到上海年度工作規劃會，機構投資者的投資已經超過網絡私募個人投資的金額，接近300萬元，而根據已簽的投資協議，如果都按時打款，約500萬元。「這是我之前哪怕最最最樂觀都沒想到的。」

在2月28日的美微傳媒投資者電話會議上，朱江同時宣佈，2013年計劃引入首輪3000萬元機構投資，目前已開始和潛在機構洽談。洽談成功後，現股東可以選擇繼續持有，也可以選擇溢價轉讓，轉讓序列依次為會員代持股東、具名小股東、天使投資人、大股東。

附：美微傳媒退款公告

3月20日，美微傳媒發佈一紙公告稱，公司將服從證監會的決定，並且已經開始有序地通過淘寶網等渠道退回公開募集所有款項。全文如下：

近期一直與中國證監會與北京監管溝通，對公司今年1月8日開始，在淘寶網出售會員卡募集資金的行為，由於現階段美微公司為「有限責任公司」不具備公開募股的主體條件，這種行為是不合適的。我們服從證監會的決定，並且已經開始有序地通過淘寶網等渠道退回公開募集所有款項。

美微公司自創立以來，致力於為中國創業者在這個時代背景中留下真實的影像記錄和生生不息的淨勝傳承，與此同時，也應擔當起作為媒體傳播恪守律規、合法經營的社會責任，我們一定在按照現代公司模式佈局謀篇的基礎上，堅持創新，並不斷晚上產品和管理制度，回報投資者的信任與支持。

謝謝關注。

北京美微文化傳播有限公司

2013年3月20日