塞浦路斯「洗劫」儲戶的消息已經成了華爾街各大投行的必談話題,週一全球金融市場也因塞浦路斯這一畝三分地而爆發了一場海嘯。塞浦路斯的救助方案最終會是怎樣?這一輪拋售會持續多久?歐元區危機重燃是否又將引發新一輪歐元崩潰風險?
各大投行的分析師們多數對於塞浦路斯的救助協議感到吃驚,當然更令他們吃驚的還是協議的內容——向儲戶徵收存款稅。
許多分析師擔心塞浦路斯的計劃越過了紅線,會引發歐洲儲戶整體的恐慌,還有一些分析師則相信歐洲領導人的說法,認為這就是解決特殊情況的一次性做法。
花旗集團外匯分析師Steven Englander:
「塞浦路斯的進展將會導致市場依次拋售歐元、買入美元、瑞郎、英鎊、挪威克朗和瑞典克朗。問題的關鍵在於,市場是否相信塞浦路斯對儲戶的『洗劫』是否真的只是一次性的。
「問題在於,這個事件是會成為全面爆發的一場危機還是只會形成小型危機?考慮到塞浦路斯事件的突發性,歐元區領導人可能還沒有準備好具體的應對措施來說服其他地區的儲戶,讓他們相信類似情況不會再度發生。所以,一些尾部風險可能會再次復活,歐元也有可能急劇下跌,歐元區債券息差也有可能出現顯著上漲。」
摩根大通:
「歐洲這是不是在拿起石頭砸自己的腳?塞浦路斯事件引發了投資者對歐元區誠信的廣泛質疑,塞浦路斯的救助協議更加明確了一個事實:現有的存款擔保機制正如塞浦路斯的主權一樣脆弱。歐元區其它國家和地區不得不報以關注(雖然我們認為近期內這種特殊的風險蔓延還將受到一定的限制),一些潛在的風險蔓延渠道可能現在還不那麼明顯。
「塞浦路斯議會還有很高的幾率投票否決存款稅提議或者進一步推延投票時間。然而任何一種可能都將導致很多問題。
「負面情景假設:存款稅方案不能夠得到通過。顯然,在這種情況下,不確定性會非常高。我們有可能在2013年6月看到債券價格下降的一幕。其他歐元區外圍國家的債券息差也有可能擴大。總體來看,考慮到塞浦路斯非系統性的性質和歐洲央行OMT計劃作為支持,我們認為這個事件對於其他市場的衝擊將會比較溫和,意大利和西班牙的主權債券有可能遭遇小規模拋售。如果政治局勢開始混論起來,那麼塞浦路斯和其它國家的市場所遭受的衝擊都會更大。」
意大利聯合信貸銀行分析師Erik Nielsen:
「得知塞浦路斯徵收存款稅(甚至不保護存款低於2.5萬歐元的小儲戶),我非常驚訝,但是得知塞浦路斯計劃向大儲戶(比如存款高於100萬歐元)也同樣徵收9.9%的存款稅,我也同樣驚訝。這是否會導致類似的現象蔓延?我並不清楚,但我對此表示質疑。塞浦路斯的銀行系統與歐元區其它國家的銀行系統有很大不同。」
蘇格蘭皇家銀行:
「塞浦路斯真的是一個特殊案例嗎?是的。塞浦路斯銀行規模很大,資產餘額為1250億歐元,是該國經濟規模的7倍多。塞浦路斯的債務非常少,高級和次級債務大約只有20億歐元,所以債券持有人的救助將會非常有效。我們認為,此次干預再次印證了一個歐元區的邏輯:即使傷害問題機構股東,也不能傷害整個系統的社會化損失。
「市場影響:這對於塞浦路斯主權來講是積極的,但對於其它外圍國家的小型銀行和負債銀行來講是是消極的。我們認為這並不會引發範圍較廣的信貸拋售,但是對於可能需要更多資本或者主權支持的其它外圍國家銀行來講,至少會導致其次級債務的重新定價風險升高。
「還有可能一些外圍國家的的小型銀行會出現比大型銀行更嚴重的存款外流現象。我們對於西班牙和意大利銀行的次級債務依然持悲觀態度。另一方面,我們對於葡萄牙和愛爾蘭的情況持較為樂觀的態度。」