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各國政府救市方案涉及的天文數字，令人麻木。早前一份美國雜誌刻意將數字印在封面上──4,000,000,000,000，看來震撼，但相對美國全國總負債51萬億美元，政府的救市力量其實好有限。 4萬億救市杯水車薪 美 國政府以負債纍纍出名，不過相比以上總負債，8萬億元國債佔總負債不足六分之一；美國政府又以印銀紙見稱，但以流通貨幣加存款計算的貨幣供應（M2），亦 約為8萬億元。因此，面對龐大負債，政府的兩個重要救市板斧──發債和印銀紙──加起來的力量只是杯水車薪。要妥善處理沉重的負債，美國始終要靠生產力。 中國被視為世界經濟衰退中的重要火車頭，最近的經濟數據卻令人失望。工業生產倒退，雖然官方統計數據不可靠，但最簡單直接的電力銷售也倒退，顯示國內經濟 活動形勢急轉直下，經過幾年寬鬆的銀行貸款政策，貸款資產質素良莠不齊很難避免。錢易儲自然易使，即使沒有因此做出錯誤的投資決定，產能過剩也需時消化。 中美經濟差，香港金融服務業和貿易難免受衝擊。不過，香港有良好的基礎度過海嘯，金融業見慣風浪，由65年銀行擠提，到73年股災、84年信心危機、97 年及00年泡沫爆破，我們早已明白，股災風暴、金融海嘯，都是投資和經濟周期的一部份，並非世界末日。雖然東亞（023）曾經出現小型擠提，但沒有擴散至 其他銀行，說明普遍市民對本港金融體系有信心。 香港經歷風浪捱得過 見慣風浪而經得起考驗，對當時人來說，其實付出了沉重代 價，不過，如果不是當初付出沉重代價，今日後果更不堪設想。98年美國聯儲局協調下，避免了對冲基金長期資本管理（LTCM）可能觸發的衍生工具災難，想 不到造成更大惡果。07年，香港沒有出現97年的瘋狂樓市和過度借貸，也是我們經一事，長一智的表現。如果興衰是資本主義社會不能避免，香港這小島又像大 海上的孤舟隨波逐流，我們只好裝備自己。雖然前景不明朗，香港有較充足的準備面對挑戰，從這角度看，今天──平安夜，應該很溫暖。陸日勤 http://penandsky.blogspot.com | ||||||