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百度首度發債，利率低於中國國債

http://wallstreetcn.com/node/20059
QZ：百度宣佈將發售總額15億美元的美元計價債券，期限為5年和10年期，這是百度歷史上首次發債。用新興市場的標準看，百度發債成本非常之低。7.5億美元2017年到期的債券利率為2.25%，而另外7.5億美元2022年到期的債券利率為3.5%。相比之下，中國5年期國債目前的收益率為3.14%。因此，事實上，百度的借貸成本甚至低於中國政府。
 
百度絕非唯一一個利用全球經濟變化的公司。如美債和德債這樣傳統的「安全資產」收益率接近於0，而如意大利和西班牙市場這樣此前穩健的投資也變得充滿風險，任何希望在兩者之間尋找機會的投資者都被迫轉向新興市場，轉向新興市場的巨頭企業，比如百度：這些企業比歐洲企業穩健，又比美國企業盈利高。
 
而這些企業也在利用這種機會，融入創紀錄的資金來進行收購、擴張業務。分析師們猜測百度也將用這筆錢來進行全球收購，追趕谷歌，百度已經在泰國和越南這麼做了。
 
今年4月，韓國巨頭三星也借這個機會發行了10億美元5年期債券，這也是三星自1998年以來首次發行債券，而利率僅比同期美債高80個基點。如果百度與中國政府一樣，韓國政府的借貸成本也高於三星。
 
這種情況並非僅侷限於亞洲。在巴西，礦業巨頭淡水河谷、水泥企業Votorantim Cimentos和建築公司Odebrecht每家今年都發行了數億美元30年期債券，而利率非常之低，如同認定在債券存續期間通脹會一直保持低位。彭博指出：如果投資者持有1000萬美元淡水河谷收益率為5.625%至2042年到期的債券，那麼一旦收益率從如今的5.16%升值5.5%，投資者將虧損52.5萬美元。
 
對於新興市場企業債的需求與日俱增，拉低了債券與同期美債收益率之間的息差。儘管目前的息差尚未像發達國家的企業所享有的那麼低，但差距正在縮小。
 
 
儘管很緩慢，但這種趨勢正從根本上改變全球企業的實力格局。儘管美國企業實力仍然強勁，但曾經流入歐洲的資金如今開始流向南方和東方，而新興市場公司也利用了廉價資金來拓展業務，奪取更大的全球市場份額。
 
此外，這些企業借款的期限通常很長。這意味著即使風險偏好在一段時間內放緩，他們仍然擁有較為穩定的資金。此前從未擁有這種廉價資金的企業如今開始有機會使用這些資金，而且是長期使用。
 
換句話說，追逐收益率的投資者正在幫助建立一個真正全球化的經濟。

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