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利率管制的悲劇 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101bq9f.html
在高盛投資銀行大中華CEO峰會的發言(2012.10.29),

發言之後, 問答....

(1)主持人:目前中國銀行業最大的問題是什麼?

張化橋答:最大的問題有兩個。(1)對存款利率的管制等於剝奪存款人,補貼那些能夠獲得貸款的特權階層(國企和能夠獲得貸款的的民企)。(2)銀行業的利潤太豐厚,犧牲了其它行業。第一個問題會導致階級鬥爭,第二個問題傷害了中國的效率,和公平。

(2)主持人:中小企業貸款的前景如何?

張化橋答:未來幾年,前景不好。(1)銀行業只是實體經濟的反映。在實體經濟層面,我看中國的國進民退已經到了無法忍受的地步。國有企業在各個領域都太強勢,憑著政府的保護,與民企競爭。這種競爭很公平嗎?國企每創造一元GDP,可能會摧毀民企的GDP好幾元。

作為銀行的一個普通經理,你為什麼要對中小企業感興趣?太麻煩了!太不值得了!作為銀行的分行行長,和支行行長,你每天壓力山大,根本無法顧及公民責任,考慮中小企業貸款,因為中小企業貸款吃力不討好。

(3)主持人:可是現在很多銀行都在做中小企業貸款。你怎麼解釋?


張化橋答:沒錯。他們的中小貸款增長很快。但是這有幾個因素。(1)很多銀行的經理都是憑著良心發放中小企業貸款。但是,這可以持續嗎?政策能夠建立在良心和覺悟的基礎上嗎?(2)有些銀行的中小企業貸款存在"定義"和分類上的小把戲。(3)如果在實體層面,國企繼續圍剿和扼殺民企,銀行的中小企業貸款就會失去長期增長的基礎。現在,不僅銀行,連我們小額貸款公司,都遇到了好客戶不夠的問題。

(4)主持人:小額貸款公司的前景如何?

張化橋答:皮之不存,毛將焉附?如果咱們中國人繼續讓國企圍剿民企,要不了幾年,我們小額貸款公司的客戶就死光了。咱們也就都成了公務員,或者領取失業救濟金的前公務員,如果....到時候國庫還沒有虧光的話。

(5)主持人:銀行業的前景如何?

張化橋答:利率自由化主要是放開存款利率。它至關重要,利國利民。可是,應該發生的事情會不會發生呢?我的冷靜判斷是:五到十年內不會發生。這很遺憾。我從1983年加入人民銀行總行那一天就反覆聽說利率自由化,和人民幣自由兌換,今天呢?我們還是停留在討論階段。但是,29年過去了。

銀行業受寵,犧牲其它行業。我們這些自私自利的投資人,該怎麼辦?除了批評政府以外,只好買銀行的股票。英文裡有句套話,if youcannot beat them, jointhem。"如果你鬥不過他們,那就加入他們吧"。當我發現我們小貸公司,租賃公司和典當公司實在無法跟銀行較量時,我服服帖帖地買了招商銀行和民生銀行的H股。這就發生在今年2月。

(6)主持人:現在宏觀經濟怎樣?

張化橋答:不死不活。各個行業產能過剩是大問題。為什麼產能過剩如此嚴重?長期的低利率使然。

(7)主持人:中國銀行業的壞帳風險在哪裡?

張化橋答:最大的壞帳風險,在理財產品和信託公司。理論上,這些產品的風險都是由最終投資者承擔的,但是,你我都知道,銀行和信託公司是脫不了干係的。這些理財產品大約6萬多億元,相當於總信貸餘額的9%。不小的比例。理財產品利高,風險大。我不明白,政府為什麼不直接把存款利率放開(或者,大幅提高存款利率)。用理財產品的快速膨脹來蠶食普通存款,這是玩火,很危險。

(8)主持人:銀行業股票的投資前景怎樣?

張化橋答:好極了。但是,作為中國人,我真的不希望現實是這樣的。


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