利率管制的悲劇 張化橋
http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101bq9f.html在高盛投資銀行大中華CEO峰會的發言（2012.10.29）,
發言之後, 問答....
（1）主持人：目前中國銀行業最大的問題是什麼？張化橋答：最大的問題有兩個。（1）對存款利率的管制等於剝奪存款人，補貼那些能夠獲得貸款的特權階層（國企和能夠獲得貸款的的民企）。（2）銀行業的利潤太豐厚，犧牲了其它行業。第一個問題會導致階級鬥爭，第二個問題傷害了中國的效率，和公平。
（2）主持人：中小企業貸款的前景如何？張化橋答：未來幾年，前景不好。（1）銀行業只是實體經濟的反映。在實體經濟層面，我看中國的國進民退已經到了無法忍受的地步。國有企業在各個領域都太強勢，憑著政府的保護，與民企競爭。這種競爭很公平嗎？國企每創造一元GDP，可能會摧毀民企的GDP好幾元。
作為銀行的一個普通經理，你為什麼要對中小企業感興趣？太麻煩了！太不值得了！作為銀行的分行行長，和支行行長，你每天
壓力山大，根本無法顧及公民責任，考慮中小企業貸款，因為中小企業貸款吃力不討好。
（3）主持人：可是現在很多銀行都在做中小企業貸款。你怎麼解釋？張化橋答：沒錯。他們的中小貸款增長很快。但是這有幾個因素。（1）很多銀行的經理都是憑著良心發放中小企業貸款。但是，這可以持續嗎？政策能夠建立在良心和覺悟的基礎上嗎？（2）有些銀行的中小企業貸款存在"定義"和分類上的小把戲。（3）如果在實體層面，國企繼續圍剿和扼殺民企，銀行的中小企業貸款就會失去長期增長的基礎。現在，不僅銀行，連我們小額貸款公司，都遇到了好客戶不夠的問題。
（4）主持人：小額貸款公司的前景如何？張化橋答：皮之不存，毛將焉附？如果咱們中國人繼續讓國企圍剿民企，要不了幾年，我們小額貸款公司的客戶就死光了。咱們也就都成了公務員，或者領取失業救濟金的前公務員，如果....到時候國庫還沒有虧光的話。
（5）主持人：銀行業的前景如何？張化橋答：利率自由化主要是放開存款利率。它至關重要，利國利民。可是，應該發生的事情會不會發生呢？我的冷靜判斷是：五到十年內不會發生。這很遺憾。我從1983年加入人民銀行總行那一天就反覆聽說利率自由化，和人民幣自由兌換，今天呢？我們還是停留在討論階段。但是，29年過去了。
銀行業受寵，犧牲其它行業。我們這些自私自利的投資人，該怎麼辦？除了批評政府以外，只好買銀行的股票。英文裡有句套話，if youcannot beat them, jointhem。"如果你鬥不過他們，那就加入他們吧"。當我發現我們小貸公司，租賃公司和典當公司實在無法跟銀行較量時，我服服帖帖地買了招商銀行和民生銀行的
H股。這就發生在今年2月。
（6）主持人：現在宏觀經濟怎樣？張化橋答：不死不活。各個行業產能過剩是大問題。為什麼產能過剩如此嚴重？長期的低利率使然。
（7）主持人：中國銀行業的壞帳風險在哪裡？張化橋答：最大的壞帳風險，在理財產品和信託公司。理論上，這些產品的風險都是由最終投資者承擔的，但是，你我都知道，銀行和信託公司是脫不了干係的。這些理財產品大約6萬多億元，相當於總信貸餘額的9％。不小的比例。理財產品利高，風險大。我不明白，政府為什麼不直接把存款利率放開（或者，大幅提高存款利率）。用理財產品的快速膨脹來蠶食普通存款，這是玩火，很危險。
（8）主持人：銀行業股票的投資前景怎樣？張化橋答：好極了。但是，作為中國人，我真的不希望現實是這樣的。