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蘇寧和京東之戰 枯榮

http://blog.sina.com.cn/s/blog_54e40a1e01016yxk.html

幾個看法記錄一下:

1、劉京東高調的攻擊式言論體現幾點意圖:第一,率先高調挑起「價格大戰」,引得媒體眼球,提高京東的吸引力;第二,反覆強調「被迫害」,站在弱勢的一方,引得市場的同情(當年蘇寧也是如此,被南京傳統家電渠道「封殺」,最終反而贏得市場同情);第三,拋出「蘇寧股價距離合理位置還很遠」論,加上「價格大戰」的噱頭,打壓蘇寧股價,由於張近東已經將相當數量股權質押,因此一方面可影響抵押率,一方面逼迫張近東掏出錢增持股票,從而影響張的現金流;第四,將戰火燃到蘇寧盈利最豐厚的大家電業務,同時減弱自身在3C領域被攻擊的壓力。

 

2、蘇寧之前的反應太慢了,孫總還有個「京東還是個孩子」論,如果這是真實的想法,那是很堪憂的。蘇寧早就應該果斷放棄高毛利率,主動將線上線下價格統一,主動縮減毛利將京東拖入價格大戰。可惜,老張當時還太輕視京東等電商,而且在實體店面的購置上花費了大量現金,這才導致現在集團面臨現金流的問題。

 

3、京東近期太高調了,但說法和做法是截然不同的。從媒體統計的數據看,降價並沒有那麼劇烈,價格優勢也並不太明顯。以京東可憐的6%毛利率來說,降價若不能快速提升規模,那就是增加了燒錢的速度。看到海爾準備退出京東的消息,家電企業最初是開心的看著渠道的劇烈變化,但後面就慢慢有些開心不起來了。因為電商把價格體系完全破壞掉了,如果價格大戰開始,電商加上實體商整體必然向上游要價,從而也削弱家電商的毛利率。從這點來說,家電商原來極力支持電商的態度可能會發生轉折。本來盤算著多一個渠道衝擊蘇美的壟斷,結果沒想新來這個更狠,直接不要盈利,而且為了降低價格,會更加向上游「壓榨」。

 

4、蘇寧最近的確被打得被動,特別是此前的增發耗費了大股東不少資金,沒想到股價繼續大跌,現在又要掏錢增持股份,避免抵押股票出現問題,又要拿錢集中採購獲得價格優勢來應對京東。資本的融資渠道現在已經關閉,發債也是種沒辦法的辦法。

 

5、蘇寧實體店還沒有做到線上下同價,大概會有個5%-10%左右的差距,這代表著維持實體店的費用率。可以預計,未來蘇寧會「淨關店」。

 

6、蘇寧的促銷力度還是非常大的,比較了一些流行的3C價格,蘇寧加上直接抵扣的紅包,價格已經很有優勢了。電商沒啥壁壘,就是一個赤裸裸的價格戰,直到行業淘汰整合後才會慢慢提升利潤。這一點看,蘇寧的確已經不是當年的蘇寧了。未來蘇寧的收入增速將放緩,毛利率顯著下降,PS的溢價會消失,如果不能做到4%左右的淨利潤率,1倍PS是不可能了。希望老張能盡快意識到,不要再被盈利指標困擾,必須收縮大股東的其他業務(能出售儘量出售),將現金流集中起來,主動進行長期化的價格戰,直到行業利潤率被削弱到極致,拖垮競爭對手。「高築牆、廣聚糧、緩稱王」。

 

7、中國曆來特別「高調」的民營企業家都是以失敗告終的。當年黃光裕也是如此,結局都令人唏噓。


蘇寧 京東 之戰 枯榮
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