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思捷未來挑戰重重 內線人

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思捷〈0330〉於週一晚上宣布,建議以二比一的基準供股,每股供股價為8元。考慮到其前景一般,現價也不算吸引,欲供股者真的要三思。

按照供款條款,若有投資者於週一收市前以每股12.44元買入2000股思捷,並按建議供股,股東要維持與現在同樣比例的權益,將要付出8000元供股〈8元X1000),每股的成本將由12.44元升至16.44元〈12.44元X2+8元〉/2。

當然,供股是一種眾志城成籌錢發展的活動,思捷與供股後的體質將於上週一時不同,現金將會增加51億元,負債比率降低了,這樣體質的思捷值博嗎?一 家上市公司供股若有所為,是可以考慮支持的。不過,思捷於供股文件中,供股所得資金將用作重振Esprit品牌、整頓產品動力、翻新現有店舖、發展供應鏈 等,筆者對此有所保留。誠如筆者於早前於「思捷只剩下信用」一文中提及,過去一年集團為及重塑品牌,令到手頭現金明顯減少,截至今年6月底為止,現金及等 價物由47.94億元減至31.71億元,財政實力大為削弱。

這一年重塑品牌的效益,並不顯著。歐洲地區的營業額由去年首季的66.88億元,減少21.3%至52.64億元,跌幅頗大。思捷在當地遇到的問題不只是當地市場消費疲弱,新興對手的崛起也把消費者吸引到別的品牌,要重奪競爭優勢,須加倍努力。

亞太區方面,首季銷售亦告倒退。今年七至九月的首季度錄得營業額11.73億元,下跌12.1%。中國方面,由於早年跟華創(0291)合作時大力 擴張銷售點,部分店舖的位置不佳,失去華創這個伙伴後,在華發展要重新整合,重組分店是難免的。以現時的價格和公司前景衡量,今天股價雖下跌,尚未到吸納 時。

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圖:思捷首季度歐洲地區的銷售下跌(Wikimedia Commons)

思捷 未來 挑戰 重重 內線
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