水力發電量增長與盈利增長的關系—個案研究2 stockbisque

http://stockbisque.wordpress.com/2012/08/20/%E6%B0%B4%E5%8A%9B%E7%99%BC%E9%9B%BB%E9%87%8F%E5%A2%9E%E9%95%B7%E8%88%87%E7%9B%88%E5%88%A9%E5%A2%9E%E9%95%B7%E7%9A%84%E9%97%9C%E7%B3%BB%E5%80%8B%E6%A1%882/
差點忘記2012年7月6日在創業版上市的海天水電國際(8261)。海天水電規模很少，只在福建省持有三間全資營運水電站，總裝機容量約為26.25兆瓦。以權益總裝機容量計算，中國電力新能源(00735)水電業務規模是海天水電的16倍，華電福新能源(00816)水電業務是海天水電的62倍，上述3家公司水電業務皆在福建省。

海天水電已公布截至6月底止中期業績，盈利升28.17%至515.4萬元人民幣，每股基本盈利為人民幣0.69分。

海天水電發電量增長只有43.9%—遠低於中電新能源的113.5%，而盈利增長僅28.2%。

結論
比較中電新能源和海天水電 2家公司的情況，單純看發電量增長很難預測對盈利的影響。由於沒有中電新能源水電業務分部的成本、折舊、負債等數據，暫時不能進一步分析。不過，初步估計中電新能源盈利增幅比發電增幅高是由於規模效應和水電的低可變成本 (variable costs)。

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