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尚德求生存

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  施正榮退任CEO,資本市場選擇了用腳投票。


  8月15日尚德電力宣佈原CFO金緯升任CEO,原CEO施正榮轉任執行董事長兼首席戰略官後,尚德股價持續下跌。至上週最後一個交易日,其收盤價只剩0.98美元。


  這不僅意味著公司市值的大幅縮水—僅為最高峰時的1%,更危險的是,按照紐交所規定,如果連續30日股價均值低於1美元,交易所將有權啟動撤牌程序。尚德再一次被拉響「退市」警報。


  對尚德而言,這真是一個黑色的8月。兩週前,因公告稱公司可能陷入一樁反擔保債券騙局,其股價曾首次跌穿1美元。即使不被交易所摘牌,這個2011年全球出貨量最大的光伏企業也面臨著因無法償還將於2013年3月到期的債務而被破產清算的風險。美國投資機構Maxim Group分析師據此將尚德電力的目標股價由0.5美元下調至零美元。


  其2012年第一季度的財報顯示,公司淨收入同比下降53%至4.095億美元;連續第四個季度虧損,淨虧損達到1.33億美元;負債率更是超過80%。


  顯然,2012年並沒有如施正榮所想的成為「光伏行業走出低谷的一年」,而「公司長期不能盈利,遲遲不能突圍」—他眼中最為糟糕的狀況仍在持續。


  這或許是施正榮選擇卸任CEO的直接原因,他需要站在更高的位置重新思考公司的命運。不過外界更多將此舉視為一種擺姿態,因為他的權力一點都沒有被削弱。「這是一次在奇怪時機下的奇怪調整。」《華爾街日報》援引里昂證券分析師Charles Yonts的話說。


  尚德處於整個行業競爭加劇、價格暴跌的困頓之中。在境外上市的十餘家中國光伏企業第一季度全線虧損,出貨量最大的尚德和產能規模第一的賽維LDK的毛利率分別只有0.59%和負65.5%。


  困頓仍將持續。「光伏組件的需求量要追上供應量,要到2013年下半年以後。」光伏研究機構Solarbuzz的分析師廉銳告訴《第一財經週刊》。這比去年該機構所預測的供需平衡時間又往後推了一年。因為「低端技術環節上各家差異不大,產能過剩下拼的更多是管理和成本控制」,他建議在這段時期光伏企業「更多關注自身財務狀況,考慮如何生存下去的問題」。


  與幾年前相比,光伏太陽能產業的利潤點從生產商向開發商轉移,後者從政府部門那裡獲得土地,對項目進行規劃和開發,從生產商那裡購置太陽能電池板等設施,建成後要麼將項目整體出售,要麼負責運營並獲得電價補貼。就在組件生產商大打價格戰之際,德國的幾家主流開發商都取得大幅度的利潤增長。據一位長期從事風電和太陽能發電市場諮詢工作的人士稱,大多數國內光伏電池生產企業都在考慮涉足項目開發業務。


  「太陽能產業正處在一個關鍵時刻,同時面臨重大的挑戰和令人興奮的機遇」,施正榮在卸任CEO之際仍表樂觀。但願這一次他在重新聚焦公司的戰略方向後能預言成真。


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