徐星投資福爾莫斯 投資雜感 (二) 張東偉
http://xueqiu.com/9587077332/21964712 通貨膨脹是投資人必須面對的一大問題。跑贏通脹可以說成功投資的基本要求。這裡面就有兩個問題：一、通脹率到底如何？二、什麼品種才能真正抵禦通脹？
官
方公佈的CPI可以說是個短期的「通脹指標」，但卻屢受爭議，信的人也不多。如果從長期看，我倒更願意用一些身邊與我們相關的一些數據來看。比如，從
1979年到2009年，工資漲了多少倍？差不都60-100倍；理髮的價格漲了多少倍？同樣也差不多是這個數：我清楚的記得，我在1979年初二畢業
（那時我們那裡還沒有初三）時我第一次自己理了個喜歡的「頭髮」（型），廠區的理髮館：3毛錢，是我平時積攢的零花錢（一角錢一根冰棍，要少吃3個！）；
而現在在深圳，連理帶洗頭，40元/人；著名的茅台酒，1979年8元/瓶，現在呢？800元/瓶。
如此一算，這30年來年均
複合增長率15%左右。如果這30年來你的財富增長達不到這個水平，那麼你的「理財」結果不能說是「成功」的，或者說是社會經濟增長的「受損方」。同樣，
很多價格未到到這個增長率，且不能為數量的擴張彌補的話，那麼這些品種成為了給社會貢獻「福利」的一族了。
15%,這是個多麼高的長期增長率!當然，以後能否還有這麼高我懷疑。
第二個問題，什麼品種能達到這個增長率？理髮價格達到了，糧食價格沒有達到；被稱為「壟斷性」消費品的茅台達到了，但並不見得比最普通的理髮價漲得多），但電視機價格遠未達到；
理
髮，這個最簡單、幾乎無任何「壁壘」的服務業，為什麼居然與尊貴的茅台酒漲價幅度差不多？我體會：理髮是個「人工勞動」型業務，但卻為社會絕對必須，且
「供給」量不能任意擴大（從沒聽說有「托拉斯型」的理髮連鎖店，且由於無任何進入退出壁壘，競爭使得店面數量自然淘汰順利進行，就像自然界的生態平衡）；
而電視機等，雖是社會所需，但產能卻能任意擴大；茅台酒產能也不能任意擴大，只能「合理地」擴大，因此也能達到通脹水平。
因
此，如果聯繫到股票，那些未來無論社會、經濟如何變化，其產品和服務「必定」為社會所需，且供給更多為人工勞動而非機器能力所構成，且其供給能力能不受干
擾地受市場淘汰、平衡的公司，至少能不會跑輸通脹。這裡，與是否「高技術」並無關聯，甚至與目前流行的所謂抗通脹品種——「資源」型企業，如有色金屬等也
無關聯。不信，各為可以算算這30年來，銅的價格真的漲了100倍嗎？