一分鐘投資筆記：股市升跌不用理由
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GS(14)@2018-02-25 03:16:54全球股市2月如坐過山車，由美國暴挫開始，到環球股市急跌，有股評人更立刻縮沙轉軚，短短數天由睇好恒指可以上望4萬點，變成「八折已收貨」、「恒指已見頂」。當市場恐慌在蔓延，個個大注減持，打算過年後再部署入市，結果未過年已見底。很多理性分析的投資者，總愛在市場恐慌時找理由。例如美股月初暴跌，有指是美國10年債息升穿2.75厘，令投資者憂慮美國會加快加息步伐。同時美股暴挫，引發被稱為「恐慌指數」的VIX指數衍生產品大幅波動，例如是反向追綜VIX指數的XIV一度跌超過九成，觸發衍生產品發行商按清算條件終止交易，從而令市場產生混亂。過了兩周，美國10年國債息率已升至2.93厘，如果按照月初的「跌市邏輯」分析，債息越高代表加息步伐越快，股市應該跌到無眼睇。然而，美股由2月9日開始回穩，VIX指數則由最高的38.33，回落至目前20.02的水平。如果再深入研究，其實XIV的資產淨值最高只有約18.6億美元，即使Total loss，能否成為美股跌3,000點的元兇？事後諸葛亮，現時大部份投資者開始相信2月初的暴跌，只是一波大型調整及震倉潮，多於對實體經濟及企業盈利增長的憂慮。如果執着相信「債息升大市跌」的理論，就會錯失近期一次升勢。股市升跌的理由可以非常簡單，可能只是1月升得太急，大部份投資者預期2月份會出現回調，結果借一些市場消息清減持倉，並出現「滾雪球」效應，令股市急挫。大市暴升急跌，投資者仍要苦苦追尋升跌理由自我安慰，吃力不討好，亦無助調配資產應對。身在其中，本來就是當局者迷，與其在股市波動中找尋理由，不如一早對市場大勢作出簡概分析，並假設不同情況為資產調配作部署，最後嚴格按紀律執行買賣，似乎更為有效。徐風
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