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LED上游藍寶石基板價格，正準備由谷底反轉之際，誰有這樣本事，讓聯電董事長洪嘉聰交出他個人和聯電共同投資的藍寶石基板廠？他，就是完成十五間公司整頓、整併的中美晶董事長盧明光。 這家藍寶石基板廠，是國內最早上櫃的兆遠科技。除了聯電和洪嘉聰個人各持有約五％股權，晶電也是持股一○％的大股東。 今年農曆年剛過，在投資銀行家的安排下，這兩位認識超過五年的老董，坐下來吃了一頓飯。過去他們只在公開場合相遇，在這場餐敘後，短短兩個多月的時間，盧明光宣布，旗下的中美藍晶與兆遠合併，兆遠為存續公司。 盧明光接受《商業周刊》專訪時說，「（和洪嘉聰吃飯）這是巧合……，我分出公司的時候 （中美晶去年十月切割LED，成立子公司中美藍晶），大家就知道我要找策略夥伴，他（兆遠）也想要找策略夥伴。」 中美藍晶，擁有從長晶到切、磨基板的技術，是中美晶去年底才切割LED事業成立的子公司，每股淨值是兆遠的二．一倍；雖然兆遠用一．九股，換未上市的中美 藍晶一股，但是中美晶卻可以因此不花一毛錢，完成集團子公司分拆上市的計畫，同時取得新兆遠四三％股權，躍居第一大股東，一舉成為台灣的藍寶石基板龍頭。 當這麼好的購併條件傳出時，國內LED界盛傳，恐怕是聯電集團不想再玩藍寶石基板這項產業了，否則怎麼會將集團投資多年的兆遠經營權，拱手出讓？ 讓「慘」業不慘見需求跌，馬上停買設備 但，縱使是聯電集團有意出讓，也得要有人敢接。盧明光憑什麼本事，敢接下這個名列四大慘業之一的LED上游材料的藍寶石基板廠？ 過去以製造太陽能矽晶圓為主業的中美晶，身處太陽能和LED兩大「慘」業，這卻是盧明光在八個月內第二次出手購併，他很敢衝，其實他更是膽大心細。 最經典的例子，是二○一○年中，矽晶圓大缺貨，中美晶太陽能二廠剛完工，產能可達八○○MW（百萬瓦），卻只裝了五○○MW的設備，「大家（客戶）都催著我們裝（設備），」盧明光卻堅持要到年底，等各國政府新年度補助方案出爐，再觀察市場需求。 隔年一月，看到矽晶圓價量將走高，盧明光才剛點頭買進設備，沒想到三月就看到下個月訂單需求急跌，「我趕快喊停。」此舉，不僅讓中美晶保留了近二十五億的銀彈在手上，也減少受到去年太陽能價格大崩盤的衝擊，成為去年唯一賺錢，還能配股息的太陽能廠。 要中國盟友看上聯電、晶電登陸布局 這次，盧明光對兆遠一見鍾情，速速下訂。關鍵的因素，就是兆遠與聯電、晶電在中國已經布好的棋。 位於山東的藍寶石長晶廠元鴻，就是兆遠手中這枚重要的棋子。它是目前台商唯一在對岸生產LED基板原料、藍寶石晶棒的長晶廠。而且，就設在聯電濟寧光電園區，在這裡，還有聯電和晶電合資的LED磊晶廠冠銓光電、後段廠聯盛光電及成品組裝廠寶霖科技。 也就是說，在中國當地，從晶棒、基板到成品組裝，中美晶透過新兆遠，不僅得到了聯電當盟友，也鞏固晶電這個客戶，更成為唯一幾乎包辦全部製程的台廠。中國 從去年起，針對藍寶石晶棒和晶片，分別開徵一六％和一一％的消費稅和關稅，透過在中國生產，相對其他台廠，成本優勢的差距，至少就拉高一○％。 中國大陸的LED照明市場，是業者兵家必爭之地。研究單位LEDinside估計，二○一○年中國內需照明產值達到一百二十二億美元，到二○一五年時，將成長近六四％，接近兩百億美元。 中美晶搶食中國照明商機，來自太陽能產業得到的教訓，「希望中國正在布局的時候， 中美（晶）要一下取得領先，避免像太陽能競爭很激烈的時候，台商還處在下游。」盧明光說。 急卡位上游掌控原料，能享高毛利 相較於技術層次較低的太陽能產業，是規模和低成本競賽，LED技術含量高，透過經營績效，可以更快速拉大與競爭對手間的差距，「團結力量大，盧明光看得到 別人看不到的trend（趨勢）、有國際觀，也很有整合能力，」台灣併購與私募股權協會理事長黃齊元一句話，點出了兆遠除了需要規模經濟，更需要懂得資源 整併的關鍵大股東。 面對中國LED對手大量擴產，中美晶不想再吃一次太陽能產業吃過的虧，就得及早卡位上游的戰略地位。而元鴻代表的戰略意義，就是毛利和掌控原料。 撇開去年下半年到今年初，供過於求使LED價格大幅修正的特例。過去基板廠平均毛利率一○％至一二％，而長晶廠的毛利率甚至可以是前者的三至七倍。 從LED電視和照明引爆的擴產潮，光是去年，中國LED新進業者就超過四十家，對於這些沒有經驗的新人來說，良率還沒拉升到一定水準，在越是艱難的價格環 境，越難生存，而年底將誕生的新兆遠，就是要在中國後進業者二○一五年大量量產前卡位，盧明光下的這步棋，不只是要搶攻最重要的中國市場，未來新兆遠在中 國持續擴產，更要瞄準的是全球LED藍寶石基板新龍頭。 | ||||||