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FORTUNE(Apr.1st,1985) Elaine 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d2201019lv2.html

Apr.1st,1985

封面文章:TheBattered House of Hunt

深陷重創的亨特家族

Hunt International ResourcesCorp.是一家囊括糖業、房地產業、能源業的公司,在出事之前,人們都以為它是一個通透的大城堡,無論哪一個角落遇到麻煩,家族人員就會從四面八方趕來支援,通過高盈利部門的超額利潤來彌補損失。但實際上,這一城堡內部構造錯綜複雜,各個私人公司和信託之間都存在堅固的防火牆,債權人、收稅人、公眾、甚至家族成員內部都是相互絕緣的。

當今年二月Hunt International Resources 披露了2.95億美元利息違約,三月3家糖業附屬公司宣佈破產保護之後,以上論斷得到了證實。對於貸出8億美元給了Hunt的另一附屬公司Penrod Drilling Co.的銀行來說,這可不是好兆頭。

雖然Hunt家族的其他事業部門也面臨著業績下滑——尤其是白銀業務——BunkerHerbertLamar的財富額仍超過20億美元,足以抵禦更大的災難。其中,財富的一半來源於Placid Oil Co.,其餘來自於白銀、煤、房地產和包括藝術品、硬幣、賽馬等在內的有形資產。

對於債權人來說,防火牆是麻煩之一。此外,風險還來源於Hunt兄弟淨財富額可能受未來石油價格下跌影響而進一步縮水。First Chicago and Bankers Trust是最大的受害者。

唯一能與Hunt金融帝國的複雜性相媲美的,就只有Hunt複雜的家族成員關係了。直到1974年,Haroldson Lafayette去世以前,他與三個女人結了婚,其中,他與第一任妻子建立的家庭是最富有的,主要成員包括MargaretHaroldsonCarolinaLyda(小時候夭折)、BunkerHerbertLamarBunker遺傳了父親的賭徒天性和母親的親和力,成為了家族的明星人物。Herbert則與哥哥Bunker合作,一起持有了大多數公司的股份,並處理細節事物。Lamar經常我行我素,在白銀上與哥哥們反向操作,並且樂衷於運動。Haroldson排行第四,對商業不感興趣。Caroline則是酒店大亨,並自己控股酒店。Margaret作為年齡最長的一位,對Placid Oil的管理施加保守的影響。

Hunter與第二任妻子建立的家庭共有4名子女,核心人物是長子Ruth RayHunt OilCo.的主席,與第一家族幾乎毫無聯繫。

白銀研究員們相信,BunkerHerbertLamar三人在白銀市場崩盤後,合計持有約8000萬盎司白銀,之後,商品期貨貿易委員會指責BunkerHerbert及同夥,聯合操縱銀價。Bunker在被質詢時承認,曾以7-12美元每盎司的價格買入白銀,似乎是牛市的領跑者。但是,他們將賭注押在期貨市場上,由於合同是通過向經紀商和銀行借錢購買的,當銀價下跌時,他們的保證金缺口達到10億美元。有關Hunt即將違約的傳聞甚囂塵上,關於華爾街即將倒閉以及一場全國性的金融危機即將到來的傳言引起了人們的極度恐慌。隨後,13家美國和加拿大的大銀行聯合救市,向其發放了十年期價值11億美元的貸款,這樣,危機才得以避免。(查了下Wiki,關於邦克亨特最有名的事件就是1980年對白銀期貨的價格操縱。)

許多專家堅信,自從1980年中期以來,Hunt家族就鮮有賣出白銀。當時他們持有白銀的價值大約為11億美元,價格為14美元每盎司,而最新價格是6美元每盎司,也就是說,相比頂峰時期的40億美元,他們持有的白銀現在價值還不到5億。

石油業務也損失慘重。因為去年Phibro-Saloman公司將其持有的Beaufort Sea Oil 公司20%的股權價值減計到零,而Hunt家族正好對這一公司有巨額貸款,減計意味著,利息可能一點都收不回來了。

所有這些不幸使得Hunt家族的淨財富嚴重縮水。癱瘓的Hunt International ResourcesHunt家族用來最終完成對Great Western United收購的工具,GWU是一家公眾公司,Hunt家族從20世紀70年代中期就開始進行投資,但一直不順利。其製糖業務受價格下滑和玉米甜味劑在軟飲料市場的成功競爭的困擾,一蹶不振。它處理客戶糾紛的方式不是努力協商解決問題,而是直接起訴客戶。這一切似乎都證明這不是一個好公司。

Penrod是又一定時炸彈。在20世紀70年代末期和80年代初期,其債務迅速擴張,用於購買51艘離岸鑽井設備,而如今只有大約一半還在使用中,每天的收益也只有高峰時期的一半。出於對下降的費率和不振的需求的擔憂,貸款人開始重新評估抵押品價值,一些貸款人只能將其還款能力寄希望於其與Placid Oil的特殊關係上,後者是Hunt家族最堅強的後盾。

Placid有豐富的石油儲備和優質的未抵押資產,但從去年以來,為彌補其他業務上的虧損以及償還貸款,Placid也出售了一些資產,賬面現金有所減少。然而,至少到目前為止,Hunt家族在石油方面的探索還是有所值的,石油業務蒸蒸日上,貸款人們希望這不只是曇花一現。

文章最後一句話挺亮的:nobody stays rich withouttrying

貼個有趣的圖:通貨緊縮是如何侵蝕財富的?

FORTUNE(Apr.1st,1985) <wbr>Elaine
FORTUNE Apr 1st 1985 Elaine 信璞 上海
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