盧楚仁：要用英鎊 早買早著
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GS(14)@2017-11-04 15:12:56【明報專訊】英國繼早前公佈的通脹數據極為標青後，最新出爐的第三季GDP環比增長了0.4%，比前值和預期均更好，相信大大加強了本星期英倫銀行的加息壓力，甚至要開始減少買債，逐步退出接近10年的量化寬鬆貨幣政策。
英國經濟全面好轉，不但可以從GDP中看到，英國失業率由去年底4.8%，一直降至最近公佈的4.3%，反映英國經濟基本上已經全面復甦。現在英國的通脹率是3%，但官方利率則只有0.25厘，從通脹和息口的關係看，英國不單止有加息壓力，嚴格來說英國絕對可以稱得上是要進入加息週期。
英經濟全面復甦 應進加息週期
諷刺的是，美國通脹表現平平，聯儲局官員更表關注，但聯儲局就有理無理加了先算。現在英倫銀行面對來勢洶洶的通脹惡化，根本已再無藉口推卻加息的必要。況且兩大經濟數據、即失業率和GDP表現均比預期好，英倫銀行亦有需要盡快結束量化寬鬆的貨幣政策。英國在經濟全面復甦下，通脹又開始惡化，若不果斷回應，馬上收緊貨幣政策，英國的資產價格便會開始醞釀泡沫，帶來另一個問題。
或者市場上有些人擔心英國脫歐談判最終會出現破裂的局面。相反，我則認為破裂的機會十分微，現在雙方談判陷入膠著狀態，純屬雙方的談判伎倆，用來爭取自己陣營最大的利益。但不管怎樣，英國要脫歐是不爭的事實。英國硬脫歐根本對雙方都沒有好處，相反，好來好去的軟脫歐均對雙方有利。所以我估計大家都會讓步，達成第一階段的脫歐協議，進入第二階段談判。若果未來一星期脫歐談判傳來好消息，再加上英倫銀行宣佈收緊貨幣政策的話，那麼英鎊的升勢會相當猛烈。
倘脫歐談判有好消息 英鎊勢急升
提醒大家，第一，如果你未來需要大量使用英鎊，奉勸你早買早著。第二，如果你做淡或做空了英鎊，那麼千萬要小心（當然好倉也要小心），必須做足風險管理和止蝕，正所謂英鎊英鎊，正一「癲鎊」，過去英鎊一旦行起單邊市，可以癲到你不敢想像。不管短期可能會試一試低位，但政治、經濟、通脹以至貨幣政策，均有利英鎊居多。我認為英鎊後市可繼續看好，中短期會有力挑戰1.3655至1.3835水平，在2018年相信更加有力挑戰1.500水平。
央行為紓通脹 升值容忍度大
或許你會問，英倫銀行若果宣佈加息或退市等收緊貨幣政策，刺激英鎊上漲，英倫銀行是否願意接受英鎊升值呢？我估計英倫銀行能承受到英鎊升直到某一水平，原因是英國通脹嚴重惡化，乃因英鎊在脫歐後大幅貶值所致，因為英國絕對不是一個可以自給自足的國家，所以英鎊貶值後，入口物品價格飛昇，因此，英鎊的升值，其實是有助紓緩英國的通脹。
加上這一年英鎊升值後，亦沒有對經濟增長出現負面影響。相反，若我的判斷是錯誤的，即是脫歐談判最終破裂，而導致英國金融市場出現動盪，令到英倫銀行臨陣縮沙，不敢收緊貨幣政策，那麼英鎊才會有大跌的可能。所以，最終仍要看脫歐談判會否有進展，不過我仍然是樂觀的。
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[盧楚仁 金匯商情]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8318&issue=20171030