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西方吹逆風 艾薩 Isaac Sofaer

2012-6-14  NM

市場不確定因素升至頂點時,正是投資的好時機,因為此際,股價通常都反映了壞消息的影響,極端負面的後果已被投資者納入預期之中。

中國能見度高
目前,中國的情況清晰易見,我一點也不擔心。無人知道內地經濟何時會重拾升軌,但這一天終會來臨。事實上,製造業及基建投資放緩之際,中國政府明顯在「力谷」第三大增長火車頭——消費及服務業;這個產業正享受兩年來最可觀的增長。可惜,大家對此隻字不提,情願把焦點全放在負面因素上!我相信,中國最終會採取適當的貨幣及財政措施,防止經濟「硬着陸」,但不會重蹈○八年四萬億元救市覆轍,造就更多借貸,及不必要的投資和投機活動。過去五年,中國經濟正經歷了這個階段,但股市實質下挫七成五!可見,增長未必是一件好事,亮麗數字背後,更要重視質量。另一邊廂,西方卻陰霾滿布。債台高築的歐元區國家不肯面對現實,依賴發行成本高昂的新債,償還到期的舊債,飲鴆止渴。希臘、西班牙、意大利及葡萄牙這「歐豬」四國缺乏增長計劃,令歐洲前景更添迷濛。一九九九年,「未夠班」的歐洲弱國相繼轉用歐元,埋下今天「爆煲」的地雷。當初,英國戴卓爾夫人及瑞士等拒絕加入歐元區,現在看來是個明智的決定。歐洲要走出歐債陰霾,我認為,經濟脆弱的歐元區國家需要重新「出發」,回歸舊貨幣,並作出大幅度的貶值;然後,在其擁有優勢的經濟領域努力經營,再談加入歐元區。對於這些國家,退出歐元區絕非「死路一條」,他們還有自己的國民、歷史及文化;似乎只是那些「強勢」的歐元區國家看輕了弱國自力更生的能力。

德、法優柔寡斷
德國只願意為歐債的傷口止血,而不肯「引刀成一快」,其故何哉?皆因一旦弱國離開歐元區,德國政府、銀行及金融機構手上以萬億計的歐元債券,將於一夜間貶值一半,損失慘重。同樣情況亦會發生在法國身上,其銀行體系早已亂作一團。所以,不要相信任何解決方案,除非當局能在歐元替代貨幣、增長計劃和緊縮政策上作出艱難的決定,否則一切都是空談。但話說回來,一群軟弱無能的政客能作出這樣的一個決定嗎?然而,假如你因為歐洲的情況,而摒棄出口市場在那裡的中國公司,就大錯特錯!在中國,有一些高質素的企業,生產一系列令人眼前一亮的產品。這些產品在市場上十分「渴市」,於特定範疇佔了很高的市場份額。我們不能因為假定歐洲的訂單短期內會減少,而懲罰他們。危中亦有機,例如成本下降抵銷了放緩的營業額。切勿被市場負面的情緒,衝昏了你理智的頭腦!你要按優勝劣敗來評核每一間公司,權衡風險與回報。現時,不論東方和西方都籠罩住一片愁雲,想賺錢,你必須嘗試看穿雲霧裡的曙光!祝君好運!艾 薩(mailto:[email protected]

艾薩
Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。
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