專家論勢：美股怪現象頻生
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GS(14)@2017-10-22 17:45:07美股標普500指數本周初再創52周（及歷來）最高，但成交量卻跌至52周最低，是24年來第二次出現這情況，對上一次是今年8月7日，大市於隨後出現了2.4%的「較大幅度」修正。股指周初連續兩日創出新高，但市場廣度（即上升減去下跌的股份數目）卻連續兩日跌至負數，這情況在過去55年只出現過兩次。此外，標普500指數的單日波幅在最近幾個星期正處於歷來最低水平，今年以來只有8天的單日波幅是超過1%，是歷來的第三低（1964及1963全年分別只有3天及6天出現過同樣情況）。相比之下，錄得單日波幅超過1%最多次數的年份是1932年（即大崩壞的高峯期），當年出現了181次，其次是2008年（即金融海嘯的高峯期）的134次。雖說類似情況的出現或暗示股市會面臨調整壓力，但近年美股已創出過不少次類似的奇怪紀錄，上述數字也許只能作為參考罷了。有投行研究發現，當前這樣低的波動率在美股歷史上只有少於2%的時間曾出現過，過往當波動率跌至如此低水平，在隨後12個月波動率大約會上升3個百分點。因此，「理論上」波動率自現水平出現上升較下跌的機會率似乎較高。適逢美歐央行在未來時間醞釀逐步退市，有見及此，美國有越來越多投資經理準備推出新型基金，專門賭美股波動率在未來12個月將會上升，其部份賣點是針對波動率上升可能會引發市場動盪這對沖需要。由於股指期權溢價已跌至甚低水平，相對上這類型基金的入市成本亦有所下降。計算全球政治不明確性的風險指數近日升見近20年的有紀錄新高，但與此同時，股指波動率（即計算市場不明確性的風險指數）卻跌至歷來最低。難怪剛獲得諾貝爾經濟學獎的Richard Thaler近日表示：我們似乎正活在最高風險（或最不明朗）的時代，但股票市場卻好像在打瞌睡一樣。潘國光富邦銀行（香港）第一副總裁兼投資策略及研究部主管
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171020/20188843