曾淵滄：港股障礙來自A股
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GS(14)@2017-09-25 04:17:35【明報專訊】美國聯儲局議息會議結束，結果與市場預測一樣，沒有加息，但是預告今年還會再加一次息，並且從10月開始，每個月減少買債100億美元，即是所謂的「縮表」，美股在議息會議結果公布之後一度下跌，但是最後收市反跌為升，說明美股早已對這次議息的結果有所準備，消化了加息與「縮表」的壓力，每月100億美元相對於4.5多萬億美元的資產負債表的確是小數目，不過每季將調整一次，擴大「縮表」的規模，當然，這是指明年2月之後，耶倫仍然是聯儲局主席，如果主席換了人，政策可能有變。
炒作愈瘋 恐慌愈突如其來
過去幾十年，聯儲局加息的初期，股市多會上升，因為加息總是漸進式，開始的時候，利率從超低位回升，加數次之後，依然處於很低的水平，對股市不構成壓力；相反，聯儲局加息意味經濟好轉，經濟好企業多賺錢，上市企業好業績推高了股價，一直到有一天，恐慌才突然降臨，什麼水平的利率才會產生恐慌？每一次的情况都不一樣，也沒有一個標準；當然，恐慌是配合着市場的炒作氣氛，愈是瘋狂炒作，恐慌愈是來的突然，理由是在瘋狂炒作期，已經有不少富有經驗的投資者在準備散場，他們知道這是一場音樂椅的遊戲，音樂一停就得搶櫈子，沒櫈子坐就被淘汰，這些人在股市瘋狂炒作期準備隨時離場，大量準備離場的人一齊離場，就足以製造恐慌。
暫時而言，因為市場仍然未看到狂熱炒作的現象，因此，準備大舉離場的投資者相信也不多，相反的，過去一段時間中途離場的最後都後悔了，高價追貨再重新入場，下一次加息估計是今年12月的事，市場有兩個月的時間不會有人談起加息，對股市有利。
須待內地大戶消化蟹貨
目前港股面對的壓力不是加息，因為在加息預期之下美股仍然能不斷地創新高，目前擋住港股上升的力量來自內地A股，上證綜指升至3300點之後，橫行了好一段日子，2015年「大時代」之後，不少國企金融機構在上證綜指3300點至3500點之間入場救市，滿手蟹貨，現在正是這些大戶脫棄手上蟹貨的時間，因此股價難升。不過，這些大戶也不會搞垮股市，要沽也是托着股價沽，因此也不必擔心股價會大跌，我們只能耐心地等待內地大戶消化了手上的蟹貨之後，股價才會更進一步上升。
現在，每天有不同板塊輪流炒，千萬不要喜新厭舊，追來追去永遠只會是高價追當炒股，而低價沽出已炒作一輪者，但是不多久，炒完一輪之後又可以翻炒。
大學教授
[曾淵滄 滄海明珠]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8733&issue=20170922