提前主動出手 引導港息回升
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GS(14)@2017-09-25 04:10:55【明報專訊】近兩年美國先後加息4次，導致港美息差擴闊至最多0.8厘，令港匯近月走弱。在聯繫匯率的制度下，港匯維持在7.75至7.85之間，一旦觸碰到7.85，金管局將沽出美元，買入港元，從而令市場的港元流動性縮減，息口便會因此上升。但近兩月起，金管局未等聯匯制度發揮作用，即透過增發外匯基金票據一招，率先抽資。
金管局增發外匯基金票據並非罕見，2015及2016年就各有4次，而且每次只相隔一至兩個月。但過往本港銀行體系結餘高企，增發規模尚且只有200至300億水平，近兩次則多達400億元。
澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆表示，相信港匯觸碰7.85的機會漸小，因為金管局無意等港匯達到低位時才被動地出手，現時率先抽資，可令將來的利率更有彈性，是主動積極管理。一來收窄與美息的差距，亦避免日後息口一下子大幅抽升，對市場的衝擊更大。
美元兌港元遠期折讓大 促抽資
華僑永亨銀行經濟師李若凡認為，未來金管局增發的步伐及規模，或者視乎美元兌港元遠期匯率的折讓點數。她表示，1年期的遠期折讓點數在近日達負615點的9年低位，促使金管局在昨日再度增發票據。港元遠期折讓點數的變動，客觀地反映港美拆息之間的差距，理論上高利率的貨幣會出現相應的遠期折讓點數。昨日宣布增發後，折讓點數瞬即減至最低負500點水平。
不過，上月增發後，遠期折讓點數一度收窄至負300點，港息亦短期抽升過，不久後回復原狀。但李若凡相信，金管局持續增發票據，市場的戒心會逐步增加，今次港元拆息的抽升機會較上次高。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1066&issue=20170920