《證券分析》普通股分析中的股息因素的總結 潘潘_堅持價值投資
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總結：
在某些情況下，股東從極端保守的股息政策中獲得積極的利益，即：通過最終獲得多得多的收益和股息而得利。在這種情況下，市場因其股息率低而壓低股價的判斷被證明是錯誤的。這些股票的價格應該更高，而不是更多，原因是利息用來增加里盈餘，而不是支付了股息這一事實。
然而，更常見的現象是，股東從股息支付中獲得的利益遠遠超過從公司盈餘增加中得到的好處。這是因為：
1. 用於再投資的利潤無法成比例地使盈利能力得到提高；
2. 這根本不是真正的「利潤」，而是為維護企業運行而必須保留的準備金。
在這種多數情況下，市場強調股息而無視盈餘增加的觀點證明是合理的。
思維的混亂源於這樣一個事實，即股東贊成第一種假說，卻根據第二種假說進行投資。如果股東能明智地堅持自己的權利，那麼這一矛盾將趨於消失。因為那樣一來，預扣很大比例收益的做法將成為一種例外，受到股東的嚴格審查。或許股東會表示同意，因為經考慮他們確信這種保利將有利於股票持有人。較低的股息率經過這樣一個正式的認可，可能適當消除股市對這一點的懷疑，允許價格除反映用於支付股息的部分收益之外，也反映累積起來的盈餘。
潘潘按：巴菲特用了更精練的話：每1美元的留存收益最終能夠轉化為至少1美元的市場價值，否則就應當儘量分紅。