美國大幅減稅 中國何以自處
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GS(14)@2017-05-07 14:04:50【明報專訊】美國加息預期引發的熱錢外流，人民幣匯率波動及中美貿易戰等隱患尚未消除，美國高調宣布大幅降低企業所得稅率。這對作為美國主要經濟競爭對手的中國來說，無異是釜底抽薪。
如果美國果真把企業所得稅率從目前的35%降至15%，暫且不論減稅將對美國財政、政府運行產生何種影響，增強美國企業競爭力、提高赴美投資吸引力將成為毋庸置疑的事實。
中國稅務優勢蕩然無存
這對因為勞動力、土地成本上升，競爭優勢弱化、企業盈利下滑的中國來說，絕對不是什麼好事。如果跟隨美國步伐繼續減稅，政府收支將面臨更大壓力；反之，我行我素，內地的經濟競爭力、吸引力將受挫。美國稅改之前，就已有中國企業抱怨說，內地製造業的成本已經高於美國，甚至有「死亡稅負」之說。
在內地，內外資企業需繳25%的所得稅及最高稅率為17%的增值稅，另外還要面對種類繁雜的各種費用。如今，僅企業所得稅一項，美國減稅後，中國原先的稅收優勢就蕩然無存。如果再把增值稅、政府征收的各種費用也計算在內，內地面臨的競爭壓力不言而喻。
從去年開始，內地也開始了大規模的減稅進程。通過營業稅改徵增值稅、簡併增值稅率、提高小型企業所得稅起徵點等減稅措施，內地每年的減稅規模動輒數以千億元。其中，去年全面推開營改增試點，全年降低企業稅負5700多億元。今年，再減稅負3800多億元。
企業盈利無隨經濟回暖
但這無法左右市場，尤其是外需市場萎縮的趨勢，無法改變經濟下行周期，也難以避免結構調整帶來的陣痛。有的企業甚至公開說，自己沒有感受到減稅帶來的實惠。經濟「脫實向虛」的內地，雖然今年第一季度各項指標均告上漲、經濟表現超乎預期，但企業盈利水平依然欠奉。以國有企業為例，第一季度的盈利率只有5%、負債率卻高達66%。
但同期利率水平最低的金融機構人民幣短期貸款基準利率為4.35%，企業貸款時實際支付的利息遠遠高於這一水平。部分企業因為無法從銀行獲得貸款，被迫從民間市場借高利貸時，支付的利息水平則更高。實體經濟從市場上獲得的盈利，無法足額償還到期銀行債務。許多企業被迫借新債還舊債，陷入滾雪球式的債務膨脹。
企業陷滾雪球式債務膨脹
面臨競爭壓力的內地，短期內還難以改變稅負結構（在內地，企業承擔了90%以上的各種稅費，個人承擔的各類稅費占比不足10%）；已接連減稅數以千億元的內地，面對教育、醫療尤其是社保支出不斷增長，今後的減稅空間也大打折扣。
跟香港一樣，內地勞動力雖然充裕，但也面臨老齡化壓力，社保支出不但攀升，有的地方政府財力難以為繼。面對收支壓力，財稅部門繼續減稅的動力不足。極力控制債務風險、防止區域系統財政金融風險的他們，不願大幅提升政府財政赤字率，更不敢任由地方政府無節制地舉債。
[馮其十 神州新形勢]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5164&issue=20170507