陳茂峰﹕公共年金是與非（上）
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GS(14)@2017-04-25 23:45:11【明報專訊】貴為中產的長者朋友問，特區政府準備明年推出的公共年金，是否值得認購；我說當然值得。這20年時間，特區政府多次送大禮益中產投資者。從盈富基金（2800）、港鐵（0066）股票、領展房託基金（0823），到五隧一橋債券、零售按揭證券、通脹掛鈎債券、銀髮債券，發行條件都較市場上同等風險、同類性質的證券產品優惠，政府明益有餘財的投資者。公共年金亦然，政府給的免費午餐，不要白不要。
政府免費午餐 明益中產投資者
政府建議的公共年金詳細安排仍未定，但放風的設計已經勝過保險公司提供的商業年金。原因很簡單，公共年金客量大、資金池大、派發年金及身故賠償的理賠設計很簡單，精算誤差小，短期投資回報差而出現年金現金流不足的機會很少。未來的公共年金，投資自由度較外匯基金大得多。香港外匯基金這麼多投資限制，在1994至2016年的複合年回報也有4.8厘。這段期間經歷過亞洲金融風暴、俄羅斯債券危機、「9．11」事件、海灣戰爭、香港SARS、全球金融海嘯、QE……危機不斷。將來公共年金以內部回報率4厘派發年金，投資回報有足夠緩衝，虧不了。公共年金根本是政府送給按揭證券公司的賺錢生意。
傳統壽險較好賺 保險公司無意大搞年金
說是賺錢生意，為什麼保險公司不大力發展？年金在香港壽險市場佔有率一直只有2%至4%，每年新做年金保費維持在30億港元。明年首次公共年金規模100億元，是過去4年商業年金總和。其實對保險公司來說，年金是聊備一格，傳統壽險才是主菜。不論在觀念或感覺上，傳統壽險都優勝過年金。傳統壽險既容易獲客戶接受、毛利和邊際利潤又高、長壽風險（longevity risk）更加是利不是弊。傳統壽險面向有賺錢能力的青壯年，為早逝風險作準備；每月付出少少，將來（受益人）一次收穫多多；保費總額面值可能低過保額（這是時間值的問題，一般人不會深思），心理上像撿了便宜；長壽是福，雖「蝕」給保險公司也甘心。年金對像是退休人士（延後年金雖是針對青壯年，但也是退休後才有年金派發），為怕早年積蓄不夠將來太長命不夠錢用而投保；一次付出的保費佔身家大部分，換來每個月的少少年金；萬一短命便益了保險公司。
可避免長者退休積蓄被騙走
年金產品詭異之處，是有能力買年金的人，已經有足夠儲蓄度餘生。需要每月穩定年金派發過生活的人，卻欠缺買年金的資金。在歐美國家，年金最大賣點是稅務優惠，但香港沒有這個問題。年金另一重要賣點，是避免別有用心的人覬覦長者的財富、避免積蓄給騙掉或蒙受重大投資失誤，也避免子女爭產的麻煩。這些長者悲歌，愈來愈多，而且多是針對有餘財的中產退休人士。美國大公司給員工講解的退休準備，近年加了避免受騙的環節（諷刺的是，也包括避免給保險代理人誤導買了不合適的年金）。我鼓勵朋友認購公共年金，也是怕朋友聰明一世、懵懂一時，公共年金可以買個太平。（下回待續）
御峰理財董事總經理
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[陳茂峰博士 峰哥EQ]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6449&issue=20170425