王冠一﹕「特式通脹」還待驗證
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GS(14)@2017-01-18 08:08:19【明報專訊】美國候任總統特朗普強調要令美國強大，關鍵是「美國製造」；但如何在全球化與絕對保護主義之間取得平衡，正是特朗普所要面對的挑戰。特朗普與主流傳媒關係不佳，即使他再三重覆，一直打開雙邊貿易談判大門（只不過昔日的合作條件需要再議），傳媒一般只會把他塑造成毫不妥協的閉關瘋子。
事實上，特朗普當選一刻，大市立刻反高潮：美股出現一輪大漲行情、美匯先強後軟、美債黃金先跌後回。特朗普就任宣誓儀式臨近，美股已借題發揮特朗普大興土木概念一段日子，疲態已呈。值得留意的是，到底目前只是好友回氣，整固發力再衝？抑或準備給特朗普「登基」送枚金融炸彈作大禮？
「通脹概念」炒作冷卻
過去一個月，美國抗通脹債券（TIPS）的回報率明顯回落；與此同時，美國國債孳息亦逐步回落，10年期債息由一個月前高峰逼近2.65厘，回落至近期接近2.3厘。或許投資者一輪興奮過後，逐漸回復冷靜頭腦，明白到美股熱炒的只是「通脹概念」，而不是「通脹預期」、更加不是實質通脹。
經驗老到的債券投資公司（PIMCO），近期已開始減少股票及高息債等高風險資產的持倉，相應增加手頭現金的比例，與及伺機重新吸納優質債券、延長債券平均年期以備息率回落等。簡單講，就是基金經理不大看好後市，甚至覺得大市風險升溫而採取的防禦策略。
基金經理憂爆貿易戰 先作防守
引述《金融時報》近期一段關於PIMCO首席投資總監Mark Kiesel可圈可點的說話：「假如特朗普主動引發貿易戰，經濟衰退將會出現、高風險類資產會首當其衝。」換言之，美國與其他國家今後會否爆發貿易戰，可以視為判斷採取了防禦性策略的投資者成敗的關鍵。
上星期特朗普首次主持的記者會，大叫市場失望，經濟政策着墨不多；相信本周的總統就職演說，亦不會有太多驚人之語。投資者當心市場出現負面解讀，引發調整的風險。
■本周環球金融市場預測：
黃金（現貨）：1,157 至 1,207 美元
歐元（現貨）：1.0550 至 1.0800 美元
標指（現貨）：2,245 至 2,285 點
（轉載自《王冠一財經頻道》周一會員通訊；更多數據可參考《冠一多空指標》
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來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2597&issue=20170118