女生投資周記：股票便宜但不敢買？ 王雅媛
2008-11-12 OrientalDaily
近 日問了身邊很多人，關於他們現在對股票的看法，接近七成人都說現在的股票很便宜，長線投資一定贏，但又害怕現在未見底，所以不敢買。很便宜，但又不敢買， 我想這個也可能是正在讀這篇文章的人之心聲。假如市場上超過七成或八成人都是這個想法的時候，一旦市場上出現了一些訊號，強烈地使大家認為恒生指數不會再 跌回11,000 點，恐慌性買入的情況便有機會出現，但究竟訊號會以甚麼方式出現呢？
全球經濟是給美國牽着鼻子走，所以美國Dow （道瓊斯）指數一定是全球的領先指數。我們可以做一個假設，當Dow 指數重上10,000 點，而又可以企穩於10,000 點時，基金界便有可能出現股市已經見底的看法，屆時他們便會瘋狂地補回一些股票。因為時間是很短暫的，因此基金經理第一個反應便是買回他們之前買過的股 票，即所謂基金股。很多跌到只有兩、三倍市盈率，而之前又曾經是基金股的股票，是最有可能出現比較像樣的升幅。當然這只是一個假設，如果Dow 指數根本沒有力重上10,000 點，我想大家可能仍然是「股票很便宜，但不敢買」。
合生地皮有價撈得過
朋友的私人基金上周 買入了兩隻股票，分別是合生創展（00754 ）和玖龍紙業（02689 ），但決定買入之前發生了一段小插曲，便是大家對它們的持貨比率有分歧。有人認為合生創展較好，亦有人認為玖龍紙業較吸引，而我則是屬於前者。兩隻股票雖 然屬於完全不同的行業，但其實存在不少共通點，首先是兩公司的手上現金與總負債比率很相似，兩公司手上都有約18 億元現金，而它們的總負債都是150 億元；另一個共通點是它們的股票都因市場擔心其高負債而被拋售，從高位計起跌了超過九成。
為何我會比較喜歡合生創展多一點呢？因為畢竟其手 持都是值錢的地，一旦銀行真的要追數，只要它願意賤價沽地，一定有買家願意接。相反，玖龍紙業手上的都是造紙機械，一旦銀行要追數，誰會買機械呢？難道賣 給其死對頭理文造紙（02314 ）？理文造紙本身負債比率更高，同樣是高危一族，再加上內房股受金融海嘯的影響，較製造消費包裝紙的玖龍紙業為低，所以我認為合生創展較玖龍紙業更吸引。
作者為註冊持牌人士，並無持有以上股票
王雅媛（Victoria ）
曾勝出大學模擬投資比賽冠軍，現任職證券行。
我的投資博客：www.sentfun.hk/wang_ya_yuan