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「雙人雙簽」改革:小企業上市機會增加?

http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-17/xOMzA3XzQxMDMxOQ.html

很多企業家試過,輾轉託人找到券商,諮詢是否可以上創業板,對方聽了自己的情況後,就不感興趣。

相反,有些大一點的企業,企業家並不想上市,卻有多家券商派保薦人去忽悠他,「上市有這樣好那樣好」,「你一上市,起碼是四五十倍市盈率」……

後者往往是券商投行部人士眼中的「優質項目」,這樣的企業容易過會,其利潤相對高,所以最終上市後的市值也高,券商能拿到較高的保薦和承銷費。

如果你是前者,或者你投資的企業是前者,那麼從現在開始,你應該密切關注,保薦代表人從「雙人單簽」改為「雙人雙簽」的傳言。

「雙 人單簽」是指一個企業上市要有兩位保代一起簽字,一位保代只能同時簽字一家主板企業和一家創業板企業;「雙人雙簽」指一個企業上市由2位保代一起簽,但一 個保代可同時簽字兩家主板企業和兩家創業板企業。換言之,那麼目前券商的上市通道將擴容到2倍。也有一種說法,不是所有保薦人都可以雙簽,得符合某些條件 才可以,即上市通道擴容的幅度不是那麼大。

如果這一傳言變政策,券商的上市通道擴容,那麼有更多企業不至於連券商都通不過,雖然最終能否通過發審委,還不知道。

「雙人雙簽」之說流傳極廣,有傳言說兩週後就將推出;保守的說法也是方案已經上報,只等監管層批准。

但 是,有些投行人士認為,如果僅僅只是上市通道擴容,並不意味著上市機會的大幅增加,因為「符合上市要求的企業也就那麼多」。目前的形勢是,有部分券商的上 市通道寧願空著,也不跟不合適的公司談,免得做無用功。比如,多家大中型券商投行部人士,曾在半公開場合和私下場合明確表示:「我們承銷的企業,最近一年 盈利不低於3000萬」。

他們這麼要求,其背後的原因是過往經驗告訴他們,「利潤超過3000萬的企業,在發審委看來,抗風險力更強、盈利可持續性更好,因而更容易過會。」

但還是有一些知名券商,並無這樣硬性的規定,他們還是看重企業的綜合條件,願意接觸利潤低一些的企業。

也就是說,「雙人雙簽」改革有點像發行體制改革的「糧草先行」。推行後,有部分企業可以先行跟券商接觸,簽個財務顧問協議,做做規範,等待是否有機會擠入被發審委審核的「獨木橋」。

但更多企業想拿到糧草,還得監管部門放鬆審核要求。比如,如果最近一年利潤少於3000萬的企業過會容易了,那麼自然有更多券商願意接觸小企業。

當然,放開後,企業上市能融多少錢,就是市場說了算。在非牛市時期,股市的資金就這麼多,上市企業越多,必然帶來募資難度的增大。

深創投京津及華北地區總經理劉綱對新股發行體制改革,最期望的是「發行結構的調整」,即大盤股節奏放慢,中小企業上市加速,理由是大盤股上市往往有「砸盤」效果,它們完全可以通過銀行貸款;而中小企業一面融資難,一面卻貢獻了更多份額的新增GDP和就業機會增長。

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