流動性盛宴 房產最受惠 盧志威
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GS(14)@2016-10-02 17:05:092016-09-22 HJ
日本央行決定維持負0.1%利率，然後繼續買入TOPIX ETF，但是會實行新型QQE政策，包括控制孳息率曲線，即是不斷買入短至中期國債，把10年期國債孳息率控制在0%，長期國債可能會鬆手讓其上升，至於CPI目標則堅持要達到2%。
負利率下歐日股未好過
此舉對企業發債影響不大，因為大部分企業債年期都在10年以內，故此市場的發債成本不會大升，但是對於金融股如銀行、保險，長期利率上升將提升息差及孳息率，可視之為利好，故此，日本金融股TOPIX銀行股指數昨天大漲，成為日股升市火車頭；加上央行明言會因應情況加大買債規模，對於股市來說，都是有利的。
自歐日央行實行負利率以來，兩地的股市從未好過，就是因為負利率下金融股被「罰息」──罰到無啖好食，短期利率不能上升，至少提高長息讓金融業賺少許息差，雖然都不是多，但總算讓業界喘一口氣，所以，銀行除非得罪美國，如德銀般被罰百幾億美元，前景應該比以往好一點。
昨天「財經DNA」阿梅寫的〈周身債最盞〉，其實會延續頗長的時間，因為市場睇死除了美國有能力加息之外，其餘各國都會維持低利率，愈有膽識和能力舉債，愈可在低息環境跑贏對手，所以「債重如山」的公司不怕倒閉，甚至老闆如在這個音樂椅遊戲中成功交火棒給其他人，可以在中途賺到笑離場，普通人只有得個睇字。
自從雷曼出事引發金融海嘯，所有政府明白即使有多大的道德風險，都不能讓銀行倒閉，而企業和有錢人，看準這一點，千方百計爭取最大的槓桿，變相獲政府和銀行撐腰，可以在實體經濟內打橫行，進行天價收購豪賭一場，賭贏就自己，賭輸就銀行、政府、納稅人負責。
至於各種資產中，最受惠的應算房地產。從微信收到一個笑話，贏家排行榜頭五名：①北京買房、②上海買房、③深圳買房、④廣州買房、⑤南京買房。至於敗家排行：①賣房創業、②賣房炒股、③炒股、④創業、⑤吸毒，正正應驗了內地投資者的心態，執輸行頭、沒樓最敗家，做實業和炒股是儍仔，甚至比吸毒或養小三（排第九）更糟。
樓價「離地」未必爆煲
香港一年如果能成交一萬五至二萬個單位已叫多，但杭州在G20峰會之後，限購令之前一天的樓市成交量爆升至5000多伙，如果不是政府落閘限購，相信價和量會爆升得更厲害。從限購令面世以來，就算散戶的投資者都知道，這樣不能控制樓市的升幅，每次鬆綁都是裂口高開再升，相信之後如果實體經濟不振，樓市又會再升，直至流動性盛宴完結為止。
環球的投資市場定價權漸漸由最有錢的一群人掌握，無論是樓價或是公司的市值，只要某些有心人任性，就會掃到離地，所以即使樓價/入息比率升到上天，某些巨企的估值去到幾十倍，在有錢人撤離之前，都不會爆煲。
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