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長地賣資產的猜想盧志威

1 : GS(14)@2016-09-07 22:31:00

2016-08-23 HJ
傳聞有財團洽購中環中心75%業權,洽購價由最初傳出的200億元,勁升至最新傳聞348億元,這個意向價較兩個月前升七成,如果以這個作價反推租金回報率,已經低至2.5厘。

目前中環中心頂層市價為每平方呎3.78萬,今次平均價只為2.85萬,加上擁有406個車位,如果散賣作價肯定更高,尤其是全棟75%業權一併賣出,作為標誌性物業,應該要加上溢價,所以筆者認為長地(1113)接受348億作價的機會不高。

成功賣出可能派特別

簡單用計數機一算,55.5元股價的長和市值約2,130億元,如果真以天價成交,筆者認為應該達400億以上才叫靚價,到時約可回籠市值18至19%現金。最近評級機構穆迪就發表研究報告指,長地的最新業績反映其謹慎財政紀律,債務槓桿偏低,現金流強勁,比同級的公司更佳,所以有機會上調長地評級。

筆者預計,如果成功賣出物業,長地可能把其中三分一至二分一派特別股息,其餘資金用來尋找新投資機會,部分資金會跟隨長和(001)、長建(1038)買入公用事業。作為小股東,一年內可能收取6至9%特別股息,加上原本2.5厘股息,就算股價不大升,單計收息的回報已經很不錯。

如果再有投資者想收購1881 Heritage、黃埔花園的商舖及停車場等,就更有派特別股息的潛力。至於將來派息後,可視乎情況評估,如果嫌長地定位不清,收息後可再考慮換馬至長和或長建。

本人客戶持有長地(1113)

盧志威(逢周二見報)豐盛資產管理組合交易經理
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