📖 ZKIZ Archives

城市電訊(1137)的投資價值(留言回覆)

天曉:
好消息已出。但應該未以反映其估值。^^

推銷確有問題,但銷售員的吹水及水平不俗。

 

我想聽聽你對佢財務上既安排,例如提早償還借錢等既高見^^

 

greatsoup: 業績公告:


 

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091105/LTN20091105281_C.pdf


提早償還借款，當然對財務上是好事啦，至少起碼他還得這個錢，足見他有的是財力。


他那些債好像是8.75%利息，如果他還掉這五億，每年的盈利就多四千多萬，但需要扣除今年回購那些債帶來的三千多萬的利潤，即下年將會多一千多萬的利潤，攤開每股就多2仙，以8-10倍市盈計算，即多了16-20仙的價值。

今次派息這樣多，未來也會維持，資本開支預期也在約3億的水平，相信如公司沒這樣的信心，也不會夠膽這樣做。但派息多，可能代表公司已成熟，未來高速增長應該暫停了，將會保持放緩，故股價升幅也放慢了。

至於我估計他們的盈利方面，應是盈利加折舊將不少於本年派息及資本開支。

以本年數計算，今年派息約1.3億，計上2010年前資本開支每年3.0-3.5億，折舊約2億，即下年盈利約有2.3億-2.8億，折每股39仙-43仙，以8-12倍市盈率計算，估值即3.12元-5.16元呢。

以下是思聰先生的文章:

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/12570

 


城市電訊旗下香港寬頻自2004年第三季推出「bb100」計劃，當時互聯網尚未廣 泛應用，市場對高速上網需求一般。時至今日，網民上YouTube、打網上遊戲等，均講究極速上載下載，令城市電訊上客量亦提速，由2006年8月的二十 二萬戶，上升至今年8月的三十九萬一千戶，去年用戶按年增加23.7%，超過市場平均增長2.8%。


...


 


事實上，香港寬頻自2000年起，總共投資近30億元於太網IP，後來者想複製此技術進 入市場，起 碼花上數年時間。近日投資者最關注的是，香港寬頻引發一場減價戰，推出月費99元，極速100Mbps寬頻服務，對手和記香港亦出招反擊，將月費會由 298元至99元，回顧2006至2009年香港寬頻ARPU由120元上升至182元，若減價戰持續，未來香港寬頻ARPU或受壓回落。




最 值得留意的是，由於資本開性支已過高峰期，城市電訊去年度慷慨派息，全年股息19仙，較2008年度上升216%，派息比率由經調整自由現金流量30%， 上調至75%，股息率近7厘。此股資產負債表穩健，現時公司手頭現金及銀行結餘為2.21億元，未償還借貸1.63億元，公司處淨現金狀態，承諾未來股息 分派比率，維持經調整自由現金流量50%至75%水平。

明報的新聞:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/12536


 


行政總裁楊主光透露，自公司11 月推出月費99 元的100 M 固網寬頻服務「搶客」後，首4 日平均上客量較之前增加了6 倍，營業額亦升逾3 倍；公司目標是在今年度，把寬頻客戶數目可由去年的39.1 萬戶，提升至50 萬戶水平。


...


楊主光坦言，公司近日推出月費99 元的寬頻服務，已「預左」ARPU 會繼續下跌： 「但我們推出計劃首4 日，上客速度和收入都較9、10 月時錄得倍數的增長，有三分一新客用多了30 元的其他服務；而且今次優惠，是透過現有轉介新客戶，亦可大大節省佣金開支。」楊主光表示，雖然目標客戶量會大增至50 萬，但預料營業額只會有適度增長，EBITDA 就大約持平。楊主光又表示，公司將繼續爭取在2016 年成為全港最大寬頻供應商的目標，明年資本開支會維持在3 億至3.5 億元。

城市電訊(1137) 搞電視的歷程

這幾天，城市電訊(1137)以高價出售核心業務予CVC Capital，主力搞免費電視。近幾日，我看過不少新聞，但是我發現沒有人談過王維基的城市電訊搞電視的故事，本篇不如講講他在電視業務的發展。

大家可能不知道，在1999年城市電訊開拓撥號上網業務後不久，他們已經開始從事媒體網絡內容的生意，創辦了iChannel，曾一度大幅招兵買馬，但因為當可能時網絡速度不高，且用戶基礎仍然是較小，所以一年內已虧損數千萬，最終科網潮爆破，而改營網絡教育業務，後來把總部由旺角新世紀廣埸遷至葵涌節省開支為由，縮小了此部分的經營規模，其後連教育部分都倒了，iChannel 也就不知不覺消失了。

筆者作為他的用戶，其實好像只聽過名稱，並無實際用過。

其後寬頻網絡業務開始好轉，擁有自家的網絡的時候，為善用資源。城市電訊再發展他們的收費電視業務，稱香港寬頻電視，雖然有部分用戶基礎，但是當時電訊盈科(8)剛獲網通(906，現時被中國聯通(762)合併，號碼被中糧包裝使用)入股，恢復了元氣，以其固網及寬頻業務的現金流，投放數十億元開拓Now寬頻電視，故城市電訊亦自知不敵。

在2006年4月王維基接受訪問稱，「我們的確在1年前有過鴻圖大計，但經過了12個月之後，now現在的勢頭很勁，相信他們投放了很大資源，我們沒有這樣的能力與他們競爭」，所以始終未成氣侯，名稱後來改為香港寬頻數碼電視，之後又改作香港寬頻bbTV。

雖然當時我用的香港寬頻計劃中，有附送這服務，但事實我只在公屋資訊頻道看過，在家完全沒有理會這贈品，近來公屋資訊頻道也由電訊盈科接手，對以前的節目也沒印象了。

在2008年底，當時在香港興業(480)股東家族之一查懋聲成為控制權最大的股東下，王維基突然被委任為免費電視亞洲電視的行政總裁，可能眼見王維基作風激烈，故亦邀請張永霖為主席，以作制衡，並作出多項驚人之舉，包括將對亞視員工大會內容上線，甚至對亞姐侯選人的身材批評一番，最終因亞姐選舉結果不公正為導火線，短短12日的亞視行政總裁生涯告終，其後張永霖亦宣告下台。雖然這是一件短短的事件，但是當時已有人稱王維基有進軍免費電視之念，事實也是正確。

在2009年底開始，王維基的確開始進行此部分的工作。除主動提交電視牌照申請外，不斷在傳媒上接受訪問宣傳其理想外，2011年開始亦大肆主動招兵買馬，以短訊招募TVB的藝員、並挖來大量編劇班底，訓練新編劇，打算每年燒幾億拍幾百集片，以亦在將軍澳購地，準備投入8億，興建多媒體中心，總投資約33億。

但實際上，現時免費電視牌照仍未發出給各家申請牌照的公司，但城市電訊敢作出重大的投資，甚至出售本身的核心業務，真的是一個很大的冒險，但是這是不是對股東來說是不負責任的呢? 等通函出了，如果有機會，我就利用它們的數字再看看。

延伸閱讀:
1. C T I iChannel 推 出 四 個 全 新 視 聽 頻 道
提 供 更 多 采 多 姿 的 網 上 資 訊
http://www.ctihk.com/c/news/990927c.html

2.  iChannel 網站一瞥
http://www.ctinets.com/icute/entertain/art/new_century11_02/01/chuen_index1.htm

3.全球網站大裁員
http://old.www.sg.com.cn/607/607c9.htm

4. iChannel拓內地網上教育
http://www.yesky.com/87/127087.shtml

5. iChannel戇居　執笠網上課程照收生
http://hk.next.nextmedia.com/template/next/art_main.php?iss_id=582&sec_id=1000853&art_id=1385486

6. 城市電訊王維基10億建網寬頻技術未來5年稱霸
http://www.primecomhk.com/article/0604/0604_020.shtml

7.遭王維基質疑假大胸  亞姐袁小曼被揭微乳影《閣樓》
http://www1.hk.apple.nextmedia.com/template/apple/art_main.php?iss_id=20081216&sec_id=462&art_id=11974472

8. 疑因亞姐醜聞分歧　王維基辭亞視突爆羅生門
http://www.chinareviewnews.com/doc/1008/3/0/4/100830428_3.html?coluid=7&kindid=0&docid=100830428&mdate=1216114123

9.臺灣富豪控股亞視夢碎 張永霖被迫辭職成炮灰
http://big5.xinhuanet.com/gate/big5/news.xinhuanet.com/ent/2009-12/21/content_12679892.htm

10. 魔童王維基申辦免費電視
http://the-sun.on.cc/cnt/news/20100101/00407_001.html

11. 掀電視風暴打破無綫壟斷 王維基誇稱： 未來三年勝負已定！
http://www.ihktv.com/mingpaoweekly-2238-rickywong.html

12. 香港免費電視「世紀之戰」一觸即發
http://rthk.hk/mediadigest/20111017_76_122796.html

13. 王維基﹕最快兩月獲免費電視牌
城電製作中心動土 140藝人加盟
http://www.mpfinance.com/htm/Finance/20120225/News/ec_eca1.htm

14. 掌亞視12天 電視夢未圓
http://news.sina.com.hk/news/2/1/1/2633107/1.html

15.城電賣光電訊寬頻本業  (新聞資料，入面有2000年搞iChannel的消息)
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=32525

16. 城市電訊(1137) 專區
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=6374

電訊盈科(0008)、城市電訊(1137)及有線寬頻(1097)或會獲批搞新免費電視台

1 : GS(14)@2011-05-23 21:58:32

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15276582



好野又有新野睇

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15276583
未能受惠
免費電視廣告難「做大個餅」
2011年05月23日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15276584
分析
收費電視止血路更長
2011年05月23日

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 320&art_id=15276585
伺機出籠
中移擬 9月推流動電視
2011年05月23日

---