[轉載]全民創富樣板 - 魯泰B 小兵
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鲁泰B，静悄悄的玫瑰，羞答答的开。
这个市场除了云南白药，贵州茅台，万科A这些万众瞩目的牛股，还有一些默默无闻不受关注的投资回报率并不输于牛股们的股票。
比如鲁泰B，低估值，中低成长性，远离恶炒的股票。
上市14年，每股复权增长23倍，复合增长25%！
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鲁泰B，1997年B股上市，2000年A股上市，2008年增发A股。
让我们以一个B股的投资者的身份看待鲁泰B的投资价值。
鲁泰B，当前PE5.4倍，PB0.96倍，属于历史上最低估10%区间。
1. 上市14年派息投入收益率（内生性增长)
| 港币汇率 |
时间 |
收盘(HKD) |
EPS (RMB) |
派息(RMB) |
红股 |
派息投入股份数 |
复权股价(RMB) |
| 1.06 |
1997 |
2.08 |
0.25 |
0.11 |
1 |
2.1 |
| 1.06 |
1998 |
1.42 |
0.33 |
0.27 |
1.1 |
1.5 |
| 1.06 |
1999 |
3.06 |
0.41 |
0.32 |
1.2 |
3.6 |
| 1.05 |
2000 |
4.72 |
0.415 |
0.48 |
0.3 |
1.2 |
5.9 |
| 1.05 |
2001 |
9.2 |
0.42 |
0.32 |
0.3 |
1.7 |
15.5 |
| 1.05 |
2002 |
4.82 |
0.36 |
0.30 |
0.2 |
2.3 |
11.1 |
| 1.05 |
2003 |
5.96 |
0.45 |
0.38 |
2.9 |
17.2 |
| 1.05 |
2004 |
5.82 |
0.66 |
0.38 |
3.1 |
17.9 |
| 1.04 |
2005 |
5.45 |
0.74 |
0.30 |
3.3 |
17.9 |
| 1.02 |
2006 |
6.99 |
0.4 |
0.37 |
1 |
3.4 |
23.9 |
| 1 |
2007 |
7.44 |
0.54 |
0.22 |
7.0 |
52.2 |
| 0.92 |
2008 |
3.93 |
0.6 |
0.20 |
7.4 |
29.1 |
| 0.88 |
2009 |
6.63 |
0.57 |
0.25 |
7.6 |
50.6 |
| 0.88 |
2010 |
7.78 |
0.74 |
0.25 |
7.9 |
61.3 |
| 0.82 |
2011 |
5.93 |
0.9 |
0.33 |
8.2 |
48.7 |
鲁泰B，14年23倍牛股，年复合增长25.3%，
考虑到港币的贬值，年复合增长23.0%！股神级别的投资！
即便是2001年的股市泡沫鲁泰B被市场给出30倍PE，目前也有接近3倍的收益，10年3倍，远超A股的浦发，中石化等同期的60倍PE的巨婴A股。
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2. 鲁泰B的历史估值
| 时间 |
PE高 |
PE低 |
PB高 |
PB低 |
派息率 |
ROE |
| 1997 |
12.6 |
8.0 |
1.6 |
1.0 |
5.1% |
12.8% |
| 1998 |
7.4 |
3.5 |
1.2 |
0.6 |
18.8% |
16.3% |
| 1999 |
11.1 |
3.1 |
2.1 |
0.6 |
10.4% |
19.2% |
| 2000 |
11.9 |
6.9 |
0.9 |
0.5 |
10.1% |
7.1% |
| 2001 |
31.3 |
10.4 |
2.9 |
1.0 |
3.5% |
9.2% |
| 2002 |
22.0 |
13.2 |
2.2 |
1.3 |
6.2% |
9.8% |
| 2003 |
14.8 |
10.0 |
1.9 |
1.3 |
6.3% |
13.2% |
| 2004 |
11.5 |
9.2 |
2.0 |
1.6 |
6.4% |
17.7% |
| 2005 |
10.5 |
7.0 |
1.9 |
1.3 |
5.5% |
17.9% |
| 2006 |
19.1 |
13.8 |
1.7 |
1.2 |
5.3% |
17.1% |
| 2007 |
22.2 |
11.9 |
4.5 |
2.4 |
3.0% |
20.3% |
| 2008 |
12.2 |
4.7 |
2.1 |
0.8 |
5.1% |
14.5% |
| 2009 |
10.8 |
6.0 |
1.6 |
0.9 |
3.8% |
14.6% |
| 2010 |
10.9 |
6.6 |
1.8 |
1.1 |
3.2% |
16.8% |
| 2011 |
7.4 |
5.3 |
1.3 |
0.9 |
5.6% |
17.8% |
| 平均 |
14.4 |
8.0 |
2.0 |
1.1 |
6.6% |
15.0% |
鲁泰B，历史平均PE 11倍，平均PB1.6倍，平均ROE15%，平均股息率6.6%。
除去2007年，鲁泰B历史上任何一年都有很好的买点。
说明：2000～2003年，2008～2011年，融资初期ROE降低。这些年的实际ROE应该在17%以上。
鲁泰B 15%的ROE如何能获得25%的复合增长呢，实际上鲁泰B的发展恰恰借助了鲁泰A的融资，2000年，鲁泰A上市，鲁泰B的每股净资产暴增170%。而 2008年鲁泰A增发，鲁泰B的净资产增长33%。鲁泰B将巴菲特的利润留存理论演绎到了极致。而长安B本来也可复制鲁泰B的成绩，但长安汽车的平均盈利 能力太低，净资产并不能有效转化为利润。
公司的核心是ROE，而上市公司应通过提高ROE和低成本增厚净资产的方式，让原始股东获利。
比如鲁泰B，比如万科B，比如中国平安资产的低成本高速扩张。
但纯B股，如杭汽轮B，新城B，伊泰B，显然没有办法和市场要钱，大股东也不可能低成本注入资产到B股，这也许就是纯B股最大的悲哀。但这类股在恶劣的融 资环境下，恰恰练就了内生性增长的9阳神功，如果管理层值得信赖，B股问题解决后前途不可限量。但B股迟迟不解决，纯B股股权激励也无法实施，隐患也颇 多。
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3. 鲁泰B的实际盈利能力：18%
鲁泰融资后，次年ROE明显下降，然后以5年为一个周期，ROE逐渐上升。
1998年～2011年的实际ROE应该在16%～20%之间。平均ROE是18%。（估算方法：将融资前1年和融资第5年的ROE平均值作为融资期间的ROE）
18%的ROE，历史最低16%，最高20%，10%的净资产增长率，40%的派息率。
1倍PB的现价具备足够安全空间。
事实上，鲁泰今天面临的问题一箩筐。
但这些问题是从05年之后一直都面临的，期间经历了3次棉花30%以上幅度的暴涨暴跌，经历了工人工资的巨大提升，经历了2次大的经济危机，经历了许多投资者的怀疑。
目前的鲁泰B，除了派息，其他方面似乎并不比民生银行，兴业银行更具有吸引力，但作为分散投资的一个选择是不错的。
现在的市场绝对是好东西一箩筐。
万科A，招商银行，苏宁电器，中国平安，烟台万华，海螺水泥，中材国际。这些根红苗正的牛股都一一陨落。
用机关枪扫射最好，千万别赌到一只股票。
牛市一来，你只需要避免选到最差的30%的股票，其他的都能翻几倍。
而一个组合确保你牛市中大概率不输于市场。
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