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從台積電董事長張忠謀，到台塑集 團總裁王文淵都說，目前景氣看不到「春燕」。 二○一二年的「春燕」，究竟飛到哪裡去了？ 為了一探景氣芳蹤，《商業周刊》採訪團隊，進行了一趟由南到北，探訪景氣之旅。第一站，我們來到高雄，探訪鋼鐵龍頭中鋼。 每一季，中鋼都會拍板定案下一季鋼價，這不僅影響本身業績，也決定下游業者下一季業績高低，牽動產值達新台幣五百五十億元。 衰退比金融海嘯長要花三倍時間，才有機會復甦 十一月二十三日，中鋼舉行明年一、二月內銷鋼品定價廠盤會議的會前會時，業務報告說：「中鋼內銷接單從百分之百掉到八成；中鋼外銷價每噸七百美元，難敵國 外的六百五十美元，外銷訂單岌岌可危。」中鋼董事長鄒若齊聽著，眉頭越皺越緊。 業務單位本來以降價五％因應，鄒若齊拋出震撼彈「降七．○八％」一次降足，這個決定，讓中鋼明年一、二月，總共少賺了快五億元，營運甚至因此可能出現赤 字。 他的盤算是，與其凌遲倒不如讓價格一次到底，讓客戶願意下單，產品出貨率就會拉高，「看長不看短」，中鋼寧願犧牲短期利益，來換取與客戶共存共榮的長治久 安策略。 算算這波景氣，下探長達九個月，鋼鐵龍頭中鋼甚至認為，衰退得等十二個月，明年第三季才有機會復甦，是金融海嘯時的三倍長。 上游原物料悲觀，第二站我們越過濁水溪，來到機械業的大本營台中。工具機是「機械之母」，科技、製造業都要透過機器設備來生產商品，具備資本財而非消費財 的上游產業鏈特性，最能直接從客戶訂單增減，感受真實景氣變化，擁有春江水暖鴨先知的先行指標特性。但我們走進台中精機總部，得到的答案也同樣不樂觀。 台中精機上半年的好光景已經不見，取而代之，明年第一季訂單能見度可能低到一個月的事實。 從占集團營收三成的塑膠機訂單榮枯可知慘狀，台中精機總經理黃明和翻開資料，去年底是塑膠機黃金時期，每月一百五十台的訂單，訂單從第二季開始趨緩，第三 季剩下五十台，砍了三分之二。 「機器設備要的時候就好像黃金、可以印鈔票，不要的時候丟到路邊都沒人撿。」黃明和感嘆，部分員工還放了有薪假。 我們再往北，來到工廠設在桃園，總部在台北的全球最大電源供應器業者台達電，他們是台中機械業的大客戶。 六月，一張對下半年的營業預估報表，讓主持台達電子主管會議的三巨頭：董事長鄭崇華、營運長柯子興和執行長海英俊，神情緊繃。 六分之一世界來臨真相一：訂單大衰退 能見度從六個月變一個月 這正是台中精機等業者發現，訂單從第二季開始趨緩的源頭。 在台達電內部會議上發現，未來半年營收預估數字，出現異常現象。過去，九月通常是感恩節、耶誕節拉貨期，是台達電業績的「高峰期」（peak time），數字一定會超越前一年（除二○○九年因金融海嘯未超越前一年），但是當時事業單位報上來的預估數字，九月不見V型反轉，反而一路走跌。 更直接觸動台達電敏感神經的是，這次並非單一產品線下滑，而是小到筆電用電源供應器，大到企業用不斷電系統，所有產品全面下滑。 柯子興說，「我就知道今年就是艱苦的一年，把自己步伐調整比較保守。」台達電馬上啟動節流措施，降低出差次數，凍結人事招募，成為科技業最早示警者。 為何如此？ 「這就像是歐債，有人家裡失火，當然有損失，但是也有人利用失火想怎麼撈回一些本錢，用這個issue（議題）來炒作，這裡面間接影響就是消費信心，大家 就怕了，馬上緊縮，暫停不購買。」聯強國際總裁杜書伍形容，但是這個跟計程車漲價一樣，計程車漲價，大約兩個禮拜，大家不坐計程車，但兩個禮拜後呢？要坐 還是要坐，消費信心也是一樣，某個時期購買意願下降，馬上形成庫存不協調，越上游產業就會產生乘數效果。 「通路看到訂單少了一○％，中游就會認為少了二○％，上游則少了七○％，越上游越容易過度反應。」杜書伍，稱這種現象為「長鞭效應」。 走進位於科技業最下游的亞太第一大通路商聯強台北總部三樓，全球三十五名資通人員正在監控聯強分布在中國、澳洲、紐西蘭的運籌中心。 在聯強，每週都會產出各項資訊產品銷售狀況，是最了解實際消費景氣概況的訊息中心。杜書伍分析，就聯強今年每月營收數字來看，並沒有看到明顯的下滑現象， 但是中間的業者卻感受到訂單不見了，因為歐債問題，已經讓整個供應鏈產生了變化。 杜書伍觀察到的長鞭效應，從通路保守減少訂單，再一路往中、上游製造端推擠的結果，使得訂單量越來越少，也使得訂單能見度越來越低。 一路推到電腦、手機代工大廠的資本支出連帶減少，「連國內EMS大廠原本下訂一、兩百台訂單也取消。」黃明和甚至悲觀預估，到了明年第一季訂單能見度，可 能僅一個月。 一冷一熱波動劇烈，催生了六分之一世界來臨。在景氣暢旺時，製造科技業最長可以看到未來六個月的訂單，如果真變成一個月，能見度就是原來的六分之一。 杜書伍估算，雖然科技產品已經變成民生必需品，但是一有經濟危機就會影響消費信心，目前科技業把握的訂單就僅有兩個月。 真相二：長單消失、只剩短單接單曲線將由波浪型變為鋸齒型 只有一個月訂單能見度，代表的，就是客戶下單趨於謹慎，不見長單，短單卻不斷。杜書伍就說，未來不再有長單、急單，只有一至兩個月的短單，將成為面對歐債 不確定性下的常態。 台達電營運長柯子興觀察，二○○八年後，過去電子業上四下六，五窮六絕，淡旺季循環早已打破，他分析，「二○○八年『趴』一聲下來如無底洞下滑後，客戶都 很謹慎，hold orders until last minute（直到最後一刻才下單），」就成為業界所謂的短單效應。 柯子興說台達電訂單能見度還有三個月，但是比過去景氣好時六個月能見度，也降低一半，台達電產線上，永遠得備有一五％的產能，供客戶調節。 他在空中畫出接單起伏狀況後說明，如果由緩和的波浪型，轉變到起伏劇烈的鋸齒型，「以後這種波動變成常態，所有企業都得想，你該怎麼辦？」 真相三：大砍庫存企業為控制風險，現在都是低水位 天突然暗下來，所有人都在摸著石頭過河，在整個供應鏈上的企業，都跟著庫存降低，台達電在八月啟動因應機制後，降低存貨，減少庫存已經成為基本動作。 不只零組件業者在降低庫存，網通業者的庫存通常有九十天，手機業者約六十天，現在都是低於一般水準。 製造業的短單現象，不只出現在科技業，就連民生服飾業，也出現相同現象。 台北信義區已經成為平價時尚品牌競爭之地，優衣庫（Uniqlo）、Zara，甚至連H& M都要進駐，排隊人潮讓內需產業看似火熱，但是這些品牌大廠也悄悄改變下單策略。 我們來到旭榮，這裡是台灣最大針織一貫廠，他的客戶涵蓋了全球兩百個品牌，包括Uniqlo、Zara、H&M等都跟他下單。 過去此時，旭榮集團執行董事黃冠華的電子郵件信箱，理應拿到明年春夏的訂單，但是今年十月起，他收到的信寫著：「今年度準備下單的時間，由於我們內部決策 的關係，會往後延三至四週……。」 他算著，平均每六個客戶，就有一個要改變訂單供應策略，成為另一種六分之一現象。 除了延後出貨，黃冠華也觀察到，客戶保守策略，客戶先下少量測試訂單，等市場反應好，再追加單，把庫存壓力轉嫁給供應商。 從製造、通路端，我們的最後一站，來到最接近民生消費的第一線餐飲業，從台灣最大餐飲集團王品，卻看到完全不同的光景。 十二月六日，餐飲龍頭王品集團包下南港展覽館， 席開七百五十桌，不見不景氣的影響，戴勝益兩岸千店的夢想照計畫進行，他甚至大端牛肉招攬人才，明年預計要招募三千人。 王品集團的員工旅遊從八月到現在，週週出團，戴勝益說，正職員工只要滿一年，店長和主廚甚至只要報到就可以參加：希臘、馬來西亞和韓國三選一，從泳衣穿到 雪衣，員工滿意度爆表。這與科技製造業的寒冷，形成極大對比。 戴勝益說，隨著台灣所得的提高，內需行業沒外界想像的悲觀，他不僅沒看到不景氣，更預估王品業績明年將再成長兩成以上。 不只王品，同樣是通路的聯強，從數字上也看到熱絡的消費狀況。「大家都說PC已死，但就聯強看到的數字來說，卻不是這樣。」杜書伍指出，「我們看到的PC 仍在成長，即使大家認為平板電腦會衝擊到筆記型電腦市場，但我們看到的數字是，筆記型電腦仍在成長，只有小筆電出現負成長，但平板電腦的成長量，卻遠大過 小筆電消失的數量。」 從上游製造端的極冷，到消費市場的熱絡消費，這現象凸顯了一件事，「只有供應鏈越短，越能看到消費需求，才會感到景氣越明朗。」杜書伍說。 這趟景氣之旅，我們發現歐債風暴影響下，訂單並沒有完全消失，只是在長鞭效應下，改變了載著訂單的「春燕」飛行軌跡，二○一二年，將不再有六個月的長單春 燕，只有一至兩個月的短單過客。 【延伸閱讀】景氣探索之旅，6大觀察重點 第1站：中鋼地位：全台鋼鐵業龍頭指標：工業火車頭觀察重點：從鐵礦石、煤供需與價格變化，感受工業製品需求強弱 第2站：台中精機地位：全台最大工具機整機廠指標：企業資本支出先行指標觀察重點：從客戶訂單增減，可知企業對未來擴產需求，是景氣擴張與否的先行指標 第3站：台達電地位：全球電源供應器龍頭指標：全球製造業景氣指標觀察重點：透過全球94個營運據點，從上游觀察全球科技需求 第4站：聯強地位：亞太區資通訊通路龍頭指標：科技產品消費市場景氣溫度計觀察重點：從下游銷貨感知電子景氣需求起伏，是最準確的科技產品需求指標 第5站：旭榮地位：全台最大針織一貫廠指標：民生服飾業消費景氣溫度計觀察重點：從全球逾200家各大服飾品牌客戶訂單狀況，察覺客戶眼中景氣變化 第6站：王品地位：全台餐飲集團龍頭指標：民生消費領先景氣指標觀察重點：從50元咖啡賣到1,300元牛排，最能感受內需市場景氣溫度 整理：曾如瑩 【延伸閱讀】 台中精機總經理黃明和：機器設備要的時候，就好像黃金，不要時，丟到路邊都沒人撿。 台達電營運長柯子興：2008年「趴」一聲下來，如無底洞下滑後，客戶都很謹慎，直到最後一刻才下單。 聯強總裁杜書伍：通路看到訂單少10％，中游就會認為少20％，上游則少70％，越上游越容易過度反應。 |
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