財經評論：投資市場是史上未知的水域探索
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GS(14)@2016-04-12 17:45:08不知是哪一位投資大師曾說過，對着市場，經常要抱有謙卑的心態，面對現今的市場，更加要謹記這句話，因為今天面對的投資市場是一片未有人探索過的水域，這片神秘水域就是08年金融海嘯之後，各國央行奉行的量化寬鬆政策，但現在美國已由量寬走進加息，但同時其他主要央行（日本、歐洲、瑞士）則實行負利率政策，一張一弛之下，各類資產價格如何應對這些央行相背馳的貨幣政策，這是歷史上未曾遇過的，這片神秘水域必然充滿暗湧，貨幣、債券、股票各類資產類別怎樣配置？以下為大家探討一下。貨幣：眾多的貨幣當中，美元仍無可避免地成為全球的避險選擇。歐洲、日本、無論在政治及經濟方面都有各自問題，今年6月23日將會是英國就是否脫離歐盟的公投大日子，公投前會為歐元帶來不確定因素，若英國一旦脫歐成事，對歐元亦會帶來衝擊。另一方面，日本將於今夏進行上議院選舉，預料屆時將有更多選民向「安倍經濟學」說不，這亦會為日圓帶來不確定性。整體上這些事件會增加市場的避險情緒，美元將成為避險的選擇。
債券：投資債券，其中一個風險要留意就是利率上升的風險。儲局剛在3月的議息，請食「乳鴿餐」，會後聲明盡顯鴿派，加上現時通脹仍低企，市場更加相信美息加息步伐將會非常緩慢。這方面，市場似乎是低估了利息上升的風險，年初之時，人民幣、油價下跌等不明朗因素，令市場躁動不安，避險成為常態之下，將美國國庫券孳息率推低。現在這些因素得以紓緩，人民幣近日回穩，市場亦安定下來，若人民幣能繼續維持穩定，將令市場波幅減低，從而令債息回升。至於油價方面，市場現時普遍認為石油供應過剩，而市場內很多油商都要油價在30美元之上才可收支平衡，油價低企已一段時間，一旦這些油商停產或被擠出市場，甚至油組國達成減產，石油供需轉趨平衡，油價便會回升，通脹預期繼而升溫，再推動債息上升。這就是現時投資債券需要留意的風險，所以投資者要揀一些流通性充足的債券之餘，若是企業債，亦需要選一些信貸紀錄良好及年期短的，約2至3年期，一旦債息急升，所受影響亦較少。股票：環球股票市場當中，以美國的企業盈利較有表現，但現時估值已不便宜，且有盈利見頂的風險，投資美股時要慎選。至於，歐洲、日本及中國市場，經濟受低增長及資金外流的影響，波動性較高，揀選股票時應揀一些受經濟周期影響較少的行業，如要避開資源、原材料等行業。而一些中國的新經濟行業，如科技、消費、醫療保健及娛樂等，盈利增長仍較有保證。投資市場永遠風險與機會並存，過份冒進不理風險，容易沒頂，損失所有，過份保守，亦會錯失不少為資金增值的機會，面對現時一片未探索的投資大海，投資策略要具彈性，入市前制訂風險管理策略才為上策。鄧威信星展銀行（香港）高級證券策略顧問
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160412/19567098