金融雲端：董事會花瓶 丘亦生
1 :
GS(14)@2013-07-19 00:40:53http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130718/18338398
商業電影總愛加插一些俊男美女的跑腿角色，雖然戲份可有可無，畢竟賞心悅目，有花瓶的作用。在商業世界裏，確實也有不少類同的真人show，尤其是在董事局內。
新華社旗下《經濟參考報》的首席記者王文志昨晨透過微博，以真名向中紀委舉報華潤集團董事長宋林等管理層瀆職，具體指控是華潤旗下華潤電力（836），在2010年以近80億元，收購山西金業煤礦，出價高其他競爭對手一倍，懷疑當中涉及巨額貪腐。而且，收購回來的煤礦，幾年來一直嚴重虧損，其中一個礦場更淪為牧場。
有關指控其實並非爆料，因為早於本月初已有六名潤電小股東入稟高院，追究董事局在這宗交易的責任。
獨董把關能力存疑
為何一個局外觀察的記者、幾名小股東，都知曉這個交易有古怪，惟獨在董事局負責把關的獨立非執董，卻完全不吭一聲，白白讓管理層射入空門。
潤電的獨董，似乎不止一次甩轆。同一年，華潤集團系內六間上市公司，公佈擬進行互借短期貸款的關連交易，當時交易已被非議，認為幾家公司撈亂錢用的做法不可取，但交易一樣在董事局通行無阻，反而在股東表決時，潤電及華潤燃氣（1193）的小股東成功推翻交易。
潤電的董事局有5名獨董，佔13名董事局成員近四成，其中較為港人熟識的是前任律政司司長梁愛詩及港鐵（066）主席錢果豐。
梁愛詩也是同仁堂（8138）及俄鋁（486）的獨董，而錢果豐現時也是恒生（011）、港鐵（066）、九倉（004）及利亞零售（831）等多家公司的獨董，經驗不可謂不豐富。
在股壇長毛David Webb的網站，有一個強大的功能，會追蹤董事在任期間，公司的股份表現，並綜合出這名董事任職不同公司期間的平均年回報率，亦即如果投資者採取了這樣一個投資策略：每當梁愛詩被委任進某一公司的董事局，便以特定金額吸納股份，在其離開時沽出股份，據統計，這種操作會為該投資者平均帶來負9.91%的年回報率。同樣原理運用於錢果豐，回報則為負2.39%。
雖然股價表現，獨董的貢獻可能只在少數，但若一名董事參與的所有公司，平均回報出現負數，又是否反映了甚麼呢？
機制失效 股東硬食
現行的獨立非執董制度，一向都與信貸評級公司，存在同樣的利益衝突問題。獨董美其名獨立，但由提名到選舉到釐訂酬金，大多往往由身兼管理層的大股東說了算，要求管理層找一班人來阻頭阻勢，代小股東贒實自己，確實有違邏輯，也不符經濟誘因。獨董淪為橡皮圖章，又豈是偶然。
這不是人數的問題，假若機制不改，再多獨董似乎也無濟於事，若建議獨立股東有提名權，兼且只讓他們投票選賢能，把大股東拒諸門外，則管理層及大股東的阻力，肯定會比起昔日爭取公司發佈季度業績時更大。
問題是，現有制度已證明缺乏保障，出事後小股東又難以用集體訴訟追究責任，獨董形同虛設之餘，連花瓶的唯一賞心悅目功能也闕如，所謂企業管治，也淪為沒有內涵的裝飾品。
想想街外股東只能靠各種敵我難分的匿名信、實名舉報、傳媒踢爆、渾水研究報告，才能得悉自己到底投資了甚麼，也覺可憐，偏偏這就是現實。
丘亦生
金融中心fan page:
2 :
GS(14)@2013-07-19 00:41:49http://webb-site.com/dbpub/positions.asp?p=8906&hide=N
講下你自己先啦，大頭蔡哥哥
1 * CCT TELECOM HOLDINGS LIMITED ED 7-Sep-1999 20-Feb-2002 -63.79% -33.88%
2 * China Jiuhao Health Industry Corporation Limited MD 12-Oct-2004 14-Mar-2005 348.65%
NED 14-Mar-2005 11-Jan-2008 34.64% 11.09%
3 * China WindPower Group Limited ED 6-Dec-2006 11-Oct-2007 40.43% 49.57%
NED 11-Oct-2007 -56.00% -13.27%
4 * FAIRWOOD HOLDINGS LIMITED INED 11-Nov-2008 246.87% 30.43%
5 GEM Listing Committee Member 16-May-2003 19-May-2008
Dep Ch 19-May-2008 5-Jun-2009
6 * HAIER ELECTRONICS GROUP CO., LTD. ED 15-Mar-2000 20-Feb-2002 -64.26% -41.23%
7 HKSAR Central Policy Unit Part-time Member 1-Jan-2009 1-Jan-2010
8 HKSAR Financial Reporting Review Panel Member 16-Jul-2007 16-Jul-2013
9 * Merdeka Resources Holdings Limited NED 24-Sep-2001 3-Dec-2001
10 * REORIENT GROUP LIMITED ED 9-Aug-2011 -13.04% -6.96%
11 SEHK Listing Committee Member 16-May-2003 19-May-2008
Dep Ch 19-May-2008 5-Jun-2009
12 SFC (HKEC Listing) Committee Member 1-Apr-2007 1-Apr-2013
13 SFC Dual Filing Advisory Group Member 16-May-2003 1-Apr-2006
14 SVHK Foundation Limited Dir
15 * VARITRONIX INTERNATIONAL LIMITED CEO 14-Mar-2005 -2.74% -0.33%
16 * ZHIDAO INTERNATIONAL (HOLDINGS) LIMITED NED 11-Jan-2012 -82.54% -68.35%
Average -8.10%