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拋售美債能否制裁美國?

2011-10-10  TCW




Q:美國賣武器給台灣引起中國大 陸反彈,大陸有些愛國人士說要拋售美國國債來制裁美國,這會有什麼效果?

A:首先,拋售美國國債這事不稀奇,美國聯邦準備理事會(Fed)就常做這種事,它買進美國國債,以釋放更多貨幣到市場,或是賣出美國國債,以收回它認為 市場上過多的貨幣,這叫「公開市場操作」,也是聯準會影響貨幣供應的主要工具。

如果中國要賣美國國債,一個可能狀況是聯準會自己會把這些美國國債買下來。由於中國大陸是在「拋售」,因此這些美國國債的價格就會下跌,這等於是送美國一 份大禮,因為聯準會只要印鈔票就可把這些已降價的美國國債買下,這讓美國從「欠中國錢」變成「欠自己錢」,而中國也讓自己的資產價值縮水了。這不是在制裁 美國,這是在制裁自己。

中國「拋售美國國債制裁美國」這種觀念,來自一種錯覺:中國既是美國第一大債主,地位自然較優越,這是錯誤觀念。中國持有鉅額美國國債,是政府干預外匯市 場造成的惡果。

由於中國賣給美國產品的總價值,比美國賣給中國產品的總價值還高,因此會有一些美元淨流入中國,也就是說,中國多賣東西給美國,美國因此多付美元給中國。

但是中國人獲得這些美元,不能在中國境內使用,他們必須把這些美元兌換成人民幣。隨著淨流入的美元越來越多,兌換人民幣的需求也越來越大,這時美元就得 「貶值」,也就是要用更多美元才能換到同一金額的人民幣,或是人民幣應該要對美元「升值」。

但政府為了不讓人民幣升值,印了大量人民幣,買下這些淨流入的美元。一方面這些人民幣流入市場,推升各種物價——這就是目前中國通貨膨脹的根源。另一方面 購買的美元就成了中國官方的外匯儲備。

中國官方則用這些美元來買美國國債,表面上這是最安全的投資,但事實上因為中國的官方身分,在運用這些美元購買美國企業股票、土地、大樓、港口等資產時, 面臨不少阻礙,因此它只好用這些美元來買限制較少的美國國債,所謂「美國第一大債主」的真相不過如此。

如果中國官方不再干預外匯市場,讓人民幣自然升值,它就不用再印人民幣買美元,境內的通貨膨脹壓力也獲得紓解,此外流入中國境內的美元也不再會只在官方手 上,而是在民間個人或企業手上,這些私人運用美元去購買美國企業的股票、農場、大樓、港口時,不會像中國官方去購買時面臨那麼多阻礙。況且,這些資產的報 酬未必會比美國國債差,也不用擔心像美國國債一樣,可能因美元幣值縮水而變成一紙垃圾,這才是中國那些愛國人士應該有的主張。經濟達人歡迎讀者提 問:http://www.bwnet.com.tw/Dr.A/E-mail:adanomics@gmail.com

 


拋售 美債 能否 制裁 美國
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