對沖基金套戥賺差價 盈富87%沽空 14年新高
1 :
GS(14)@2013-04-13 17:31:19http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130413/18226591
盈富基金於本周四的沽空比例為73.63%，已屬高水平，昨日更進一步升至87.38%，創14年來歷史高位。不過，盈富沽空金額方面，則非高得令人吃驚，周四4.6億元，昨日則7.42億元，仍遠低於2月14日的12.7億元，反映投資者用於沽空盈富的子彈已較早前減少。
以傳統投資思維看，盈富基金代表恒指表現，沽空比例高，證明看淡者眾，對後市不利，投資者要跟風散貨，但時移世易，目前實情已不是這樣。
證券界人士指出，對沖基金的沽空盈富目的，已非當初的一味造淡，若於盈富除淨前沽空、同時買入期指，持有直至除淨日，便能收套戥賺差價之效；另外，輪商亦可能透過沽空盈富，來作為對沖輪證的莊家活動。因此，沽空盈富，現時可分為三種目的，空軍造淡圖利、對沖基金套戥及輪商對沖。
除淨日前後套戥獲利
其中，對沖基金套戥，便成為盈富基金近年沽空大增的主要原因。盈富基金一般會於每年5月份及11月份派發股息，而沽盈富、買期指，便成為對沖基金近年開發的一種新賺錢模式。
由於盈富於5月才除淨然後派息，一如股票情況，派息前便會出現溢價，至於同時期的期指報價，則早已於4月反映除息因素，所以會較現貨明顯低水，而兩者走勢同樣跟隨恒指，因此對沖基金利用沽空價格較高、尚未除淨的盈富，同時買入價格低水、已反映除淨因素的期指，於除淨日，盈富價格走低，套戥者便可獲利。截稿前5月夜期報21910點，盈富則收報22.4元，兩者理論價差達到490點以上，已足夠讓習慣大注博小贏的對沖基金胃口大增。
2 :
GS(14)@2013-04-13 17:31:32http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20130413/18226594
【絕處逢生】
盈富基金（2800）沽空比例急增，通常是伴隨港股進入跌浪的「副產品」，跌市早期出現這項訊號屬於利淡，但原來跌市後期沽空大增，則成為見底回升訊號。觀乎2月至今盈富已第三度遭淡友轟炸，看來有可能成為港股絕處逢生的利好訊息，值得投資者留意。
盈富基金曾於2011年8月、2012年3月至5月及今年2月中至今，三段時間出現沽空比例激增的現象。以2012年3月至5月為例，3月19日當日，盈富沽空比例突升至68.88%，成為跌市訊號，恒指便於當日收市價21115點開始，展開下跌里程，但直至5月23日、25日及31日，沽空比例再度升至60%以上，當時恒指已低於19000點，沽空比例增加反而釋出接近見底訊號，指數遂於6月4日的18056點見底，然後展開新升浪。至於2011年8月，情況亦相若。
2月至今三度遭轟炸
盈富於今年2月至今三度遭淡友轟炸，沽空比例分別已經於2月14日及2月22日升至73%左右，恒指亦由2月初的23944點開始下跌，4月初一度低見21612點。
若重覆過往趨勢，近兩日盈富沽空比例再度急升，象徵大市有機會於短時間內見底，因此投資者不宜盲目因盈富沽空比例飆升而看淡後市。