財經CAREFREE - 順叔 放眼中電(下) (2012年08月15日)
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GS(14)@2012-08-15 09:49:34http://www.am730.com.hk/article.php?article=117029&d=1820
上回講到，中電控股(002)壟斷九龍新界的電力市場，相對於侷限在港島的電能實業(006)，中電的本土市場，其實仲有相當發展的空間，例如西九及南九兩大發展項目，仲有在新界可能出現的新市鎮，都可以為該集團未來帶嚟以萬計，甚至十萬計的新增商住用戶，當中仲未計中港邊境的發展，例如河套區的發展，供電好可能都係幫襯中電。
中電本身已經有相當規模的內地業務，一直有賣電到內地，仲有25%的大亞灣核電站，中電大本營，地理環境上，連接中國內地，比起電能旗下的港燈，有更大自然增長空間。
不過，有辣亦有唔辣，同內地市場更貼近，唔需要過大海，駁條電纜過嚟都容易一點，所以中電的壟斷性優勢，亦較容易因為監管環境的轉變，例如開放電網，受到內地國企的挑戰。
除咗潛在的市場機會或競爭之外，內地市場對香港電力市場的最大影響力，在於燃料供應，香港政府近年推動更清潔能源發展，為本地發電廠設定更嚴格的排放上限，能源結構向天然氣靠攏，可以話係近年電力市場監管的最重要變化。
從中電管理層早幾年的言論，同埋年報的表述，相信中電本來有興趣染指天然氣業務，包括在大鴉洲發展液化天然氣接收站，中電亦曾經提及過，如果成事，將有助香港在國際市場入口價格更具競爭力的天然氣，再搞大啲，香港甚至可以在液化天然氣接收站市場，同新加坡爭嚇飯食。
於2008年，港府同兩電簽署新的利潤管制協議，同年電力市場的能源供應，亦出現咗一個突變因素，作為中央政府「挺港」措施之一，港府同中國國家能源局，簽署咗一項能源供應諒解備忘錄，簽咗呢個備忘錄之後，中電好快放棄咗大鴉洲起接收站的計劃。
絕大部分「挺港」措施，其實一家便宜兩家著，例如呢份能源供應備忘錄，香港叫做未來20年有穩定的能源供應，包括核電及天然氣，內地亦唔會蝕底，有關天然氣部分，中海油(883)會繼續以市價向香港供應海上天然氣20年。
至於中國石油(857)亦會透過西氣東輸二線向香港供應液化天然氣，不過，接收站設於內地一邊。
中電目前的天然氣供應，主要是來自中海油母公司旗下的崖城氣田，合約20年前簽落時，油價約為20美元(約156港元)一桶，據中電昨日於中期業績記者會上透露，中石油將於12個月內，會向中電供氣，不過，供氣價格就相等於現時的3倍。
從中電角度睇，港府選擇內地作為長期天然氣來源，客觀效果上，避免咗興建接收站所需的巨額資本開支，降低咗加電費的誘因，不過，同時令香港電力市場的燃料供應，掌握在大型國企手中，國企市價供氣，中電將燃料成本轉嫁予香港用戶時，港府又加入輿論鬧埋一份，中電主席米高嘉道理當然氣頂。
氣頂一件事，數仍然是要講的，今年底就要進行利潤管制計劃的中期檢討。中電同電能實業同撈同煲，食同一行飯，又唔需要爭飯碗，多得長和系的強大政經力量，中電多年以來，應該慳返唔少遊說政府的財力物力精力，已經可以坐享電力市場的政策便利。
兩電在過去咁多年，同政府拗手瓜都站在同一陣線，一齊加價、一齊轉軚，連拒絕向立法會透露「機密商業資料」的理由，都一模一樣，相信兩個集團應該係好好傾。
不過，中電在香港的本業，燃料供應既握在大型國企手中，更重要係，仲有自然增長的空間，用戶增加，可以溝淡燃料上升的成本，呢個形勢上的分別，有可能反映在兩電在未來監管架構上的取態，中電同電能實業旗下的港燈，未必會站在同一陣線上。
另外，中電本來傾緊收購埃克森美孚手上的60%青山發電股權，3月時突然宣佈，南方電網在後期加入洽購，最少反映咗中電都有意思受埋南方電網一齊玩，最近中電重新委任行政會議成員羅范椒芬做董事，放眼中電近來的部署，或者可以見到未來電力市場發展的脈絡。
至於講番中電2012年度6月底止業績，受到澳洲雅洛恩礦場需要撥備等影響，上半年純利大幅倒退42%，僅賺33.5億元，第二次中期息微升1.9%，而該股昨日收市報67.75元，上揚0.2%。
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