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談財經 - 胡孟青 股票死唔死 (2012年08月09日)

1 : GS(14)@2012-08-09 14:01:51

http://www.am730.com.hk/article.php?article=116057&d=1816
金融市場原本流傳的劇本是,美國就業數據轉差,美股要跌5%至10%,聯儲局可借經濟及市場壓力之名,在9月正式啟動量寬。很明顯,近日市況明顯相違背,亦似乎顯示金融市場已不按劇本辦事,負責的編劇們已經靜悄悄修改故事情節了。
有留意的話,無論本地及外國評論專欄,甚至大行策略報告,涉及預測股市走勢的內容,已買少見少。是的,夾雜於變幻無常的市場情緒及政策干預之間,央行幾年來又製造了大量流動性,等等因素令市況太難測了。所以,對於仍能繼續堅持每日如舊客觀獨立為市況把脈一眾,莫再介意準確與否,都應該予以尊重。
從宏觀經濟因素而言,繼續是陰晴不定。上周初,區內以至歐美具前瞻性的採購經理指數幾乎全數下跌,豈料一個美國就業數據又突如其來的遠勝預期。試問,一個新增職位增加16.3萬份,遠超預期10萬份的數據指標,怎能夠為聯儲局鴿派提供政策啟動的借口?但市場就是喜歡作出選擇性解讀,新增就業職位勝預期僅代表經濟止血,惟失業率回升至8.3%,今年以來未曾下跌過,就證明失業問題繼續惡化,結果包括作為聯儲局非正式發言人的《華爾街日報》記者及一眾鴿派經濟師均預言,9月寬鬆政策之門常開尚未改矣。
美股連升四周,為去年10月以來最長升市,經濟沒有預期的惡劣及隨時有寬鬆政策照顧,兩面金牌隨時交換替用,造淡者在未來一個月肯定難過。的確,如信基本因素、信回報,股票比幾年前的正常日子沒有太大賣點。公司盈利較高峰期差了,扣除通脹的股票回報未算吸引,但不要忘記,投資市場內的參與者一向善忘,在短炒圖利前提下,市場人士僅參考相對而非絕對表現,只要比下去仍有優勢有賣點,能夠自圓其說,仍會進場入市。
1979年8月,《新聞周刊》封面是「Death of Equities」,當時理據是通脹蠶食回報,三十幾年後的今日,一眾高手以同樣理由看淡股票。前後理據都充分,但牽涉一個相對性比較問題,因現時股票回報仍較債券高。近期最受盈利困擾影響的中港股市,逾320間公司自4月底發出盈警,數字打破08年紀錄。如環顧內地經濟,特別是勞工成本因素,企業盈利還是不被看好,但又再套用股市善忘及相對性的遊戲習慣,上半年盈利走樣代表已經成功製造低基數效應,下半年公司盈利很大機會會出現半年比較的大幅反彈。
很多人說,為人固執者不適宜買賣股票,因堅持要有幾個絕對性數字或因素作為入市訊號,十年難得出現一次。始終,股票是一個憑感覺出發的遊戲,昨日感覺不大好,只要今日有題材發掘,感覺良好,又會再帶來充滿希望的交易日。逢周二、四刊出
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