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寫在5.28暴跌之後：識透交易心理，就成功了一半

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2731

本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-28 21:52 編輯

寫在5.28暴跌之後：識透交易心理，就成功了一半
作者：格隆匯 小天

今天的A股受到利空影響，暴跌6.5%，截至收盤，滬指跌超300點，創2季度以來最大單日跌幅，兩市超500只股跌停。幾組簡單的數據，背後隱藏了多少人的迷茫與無奈，悲傷與苦楚。

也許有人會說，歷史總是驚人的相似，今天2015年5月28日的下跌，和8年前5月30日的下跌，怎能如此相似。2007年5月30日淩晨，一條震撼中國的特大重磅新聞，令人吃驚地出現在中國的三大門戶網站上。這條新聞是：證券交易印花稅稅率由現行1‰調整為3‰。當天：A股，900多只個股跌停，中國股市開戶賬戶總數突破1億。

看完與歷史的對比圖，不禁唏噓，難道真的是這樣？人類真的無法超越歷史嗎？


今天，我不去細究此次下跌背後的故事，我們單就從行為金融學和交易心理學上，來一起探討交易的邏輯。在股市中博弈，正如在人生道路上征戰，有時不必研究太細，把握事物運行規律，掌握市場心理，也許更能讓你看透和了解這個市場，並在這個戰場上活下去。

行為金融學，主要包括兩條基本理論：

1. 期望理論，即人們對相同情境的反應決取於他是盈利狀態還是虧損狀態。一般而言，當盈利額與虧損額相同的情況下，人們在虧損狀態時會變得更為沮喪，而當盈利時卻沒有那麽快樂。在有利潤的情況下，多數投資者是風險的厭惡者；而在有虧損的情況下，多數投資者反而變成了風險的承擔者。

對於A股，大家可以針對自己的情況想想，指數漲了300點的時候，你感受到的快樂程度，是不是和今天跌300點的厭惡程度一致呢？絕大多數人可能都更厭惡今天全盤暴跌的情況，因為之前漲那300點，自己也許並沒有真正的快樂過，因為你並沒有完成交易，並沒有賣出，而股價真正下跌的時候，你卻感到厭惡。現在A股從去年開始，已經有了很可觀的漲幅，基本上絕大多數股民都處於有盈利的階段，正如上面理論所述，這個階段，投資者是風險的厭惡者，當今天大市開始調整的時候，會有很多獲利盤出現，但是反而如果您是昨天才入市的話，賭5000點以後的行情，今天的下跌，你也許反而願意承受下跌，因為相信之後A股還會去6000點，你成了風險的承擔者。


既然現在絕大多數人都處於風險厭惡階段，那麽為什麽早上大盤沖高回落後，到了下午就出現了大量的恐慌盤拋售，尤其是最後十幾分鐘大盤大幅下跌，就解釋的通了。然而，也許這樣的獲利縮減而產生的厭惡情緒並不會很快結束。

2. 後悔理論，投資者在投資過程中常出現後悔的心理狀態。在牛市中，沒有及時買入，過早的賣出獲利股票，會後悔。在熊市中，沒有及時止損出局，獲點小利馬上被套，會後悔。在平衡市場中，自己持有的股票不漲不跌，別人推薦的股票上漲，自己會後悔，但是當賣出自己本身看好的股票去追別人的股票，卻發現自己原本的股票漲卻又漲起來了，追的別人的股票反而被套，這時候會更後悔。

人們在投資判斷和決策上經常容易出現錯誤，出現這種情況後，人會變得非常難過和悲哀。所以在投資交易中，投資者為了避免後悔心態的出現，經常會變得優柔寡斷。有研究表明，投資者不願賣出已下跌的股票，是為了避免作了一次失敗投資的痛苦和後悔心情，向其他人報告投資虧損的難堪也使其不願去賣出已虧損的股票。想想你現在是這樣嗎？

害怕後悔與追求自豪造成了投資者持有獲利股票的時間太短，而持有虧損股票時間過長，這是投資者面臨的一個非常難克服的心理障礙。因為中國A股的這波牛市，從政治經濟學上來講，有可能會超過之前中國股市的最高點6,124點，所以資金為了避免害怕後悔，從一早，就做好了打算打長久戰的準備，寧願不停地湧入市場。但是隨著A股個股瘋子一樣的暴漲行情一波接一波，個股幾個月隨隨便便翻N倍，炒概念炒到天上去，市場投資者情緒極度亢奮，資金也有乏力的時候，接著，總會有一個發泄的機會，而這個發泄絕對很悲壯的，就像今天一樣。

而今天的下跌，雖然每個人都覺得很慘烈，猜是市場歷史重演，但是，因為中國走大牛市的理念，早已被各類媒體，甚至周圍的朋友灌輸到你的潛意識中，有多少人今天真正理智的思考過？會在剛剛大市有點變化的時候就獲利走掉？如果還是有很多人不願承認現實，接受後悔的交易，那麽這個市場就還會繼續給他上課，直到你理智客觀為止。

天下熙熙，皆為利來，天下攘攘，皆為利往。投資者把錢投到股市中來，當然都是為了獲取利潤而來，但是真正要做到在牛市結束之後，獲取巨額利潤的人，一定是頭腦保持高度清晰，客觀審慎的甄別市場的人。A股目前到了5,000點大關這里，過不過去這個線，真的有那麽重要嗎？市場上現在基本可以分為三類投資者：

第一類，懷揣著中國強國夢的理想主義投資者。堅定不移的認定此次中國牛市之路將會持續下去，自己願意拿出絕大部分資金，將幾乎全部家當，甚至加杠桿，投入到股票市場中，想充分的利用此次牛市，賺一筆，爭取財務自由。（這類投資者包括機構，因為機構再怎麽著也是要聽國家的話，中國從2000點漲到5000點，需要資金推動，資金從哪里來，一是本身的國家儲備，而是機構資源，三是社會資源。而此次，第一類資源與第二類資源已經達到了空前的一致性，目標就是讓股市來造就中國夢。）

第二類，有懷疑主義精神的搖擺者。這類投資者，比較謹慎，他們有深切的體會，因為他們經歷過07年的甚至更之前的金融危機，他們有中國A股沈寂7年心如死灰的深刻體會，在這次牛市的交易中，猶如杯弓蛇影，變得謹慎多了，從被套到解套，再到盈利，他們認識到這個市場泡沫，總有一天會破掉，自己可不願去當最後的冤大頭。(這類投資者主要包括：一部分機構投資者，一部分社會資源。因為之前有教訓，這次好不容易有機會回本，還是連本帶利的賺回來，他們渴求的一種結果，就是“解脫”二字，解脫這7年熊市給人帶來的時間上和年華上的摧殘，金錢財富可以再回來，但是這逝去的的7年時光，永遠也回不來了。)

第三類，處於羨慕嫉妒恨狀態的後知後覺者。這類投資者，因為後知後覺，知道股市風險大，一直沒參與，但到了今日，實在因為周圍的環境已經發生了翻天覆地的變化，變成和任何人交流，如果不談股票都沒法繼續聊天下去的情況時，決定入市，想找個好機會。（這類投資者真的有，主要一些社會資源，到目前仍然猶豫不決，盼望著來一次狠狠地洗牌，自己好參與進去，但是下跌的時候又繼續猶豫。）

就今天A股這樣的跌幅，我相信在今後一段時間內，或者說是在今後的牛市進程中，還會出現很多次，不用去做太多的猜測，猜測國家政策種種，擔心黑天鵝等等，單從交易上來說，漲的太快了，自然要調整。現在的A股，是人人都在等著跌，覺得必須要調整，所以人心是向跌的，果然就跌了，這樣的調整的過程也許讓你很難受，但不管怎樣，我們要把眼光放長遠一點，格局放大一點。不管是A股還是港股，整個歷史大趨勢的形成，如果說單憑一兩天的調整就轉變過來，那是不可能的，上面說的三類投資者，他們投資的初衷至少到今天，仍然沒有什麽大的變化。在投資過程中，絕大多數交易者都不如市場有耐性。有句古老的格言這麽說，市場會盡一切可能把大部分交易者氣瘋。只要有人逆勢而為，市場的趨勢就會一直持續。

如果從接下來的交易策略上來說，一定要註意，經過上次和今天這次調整之後，大家更要精選個股，到了這個時候，個股分化會非常嚴重，之前炒概念的股票，基本面跟不上的股票，在之後的行情中，會逐漸被淘汰，之後牛市的空間，應都是屬於那些真正有成長性的公司。多投資alpha(α)類型的公司（指有成長性，不受周期影響），少量配置beta(β)類型的公司（指隨市場波動，有周期性的股票）。

交易者需要去聆聽市場。要想有效的認識市場，交易者就需要對自己的交易方法和模式加以強化，同樣，也要象關註圖表和市場一樣關註自身。交易者所面臨的挑戰是：去了解自我究竟是什麽樣的人，然後堅定的有意識的去培養那些有利於自己交易成功的品質。

巴菲特喜歡橋牌博弈，有句名言值得大家體會，“如果牌過三巡，你還不知道誰是傻瓜，那你就是那個傻瓜。”

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