利字當頭：睇好日本？
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GS(14)@2012-07-31 12:01:33http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120731/16561892
在彭博看到了一篇分析，說日本將會跑贏世界各國已發展市場。
甚麼？日本政府的負債，早已是 GDP的兩倍；而最新的數字，日本政府的稅收收入，是 GDP的28%左右。這個債務黑洞，由九十年代開始；日本政府收入連年下降，以及要透過量化寬鬆填補銀行業的資本。兩個因素加起來，變相就是由日本政府，揹起了當年泡沫爆破的孽債。
這個超長期的通縮加政府債務累積，結果是甚麼呢？有個比較冷門的概念，叫 Financial Repression，意思就是政府用各種威迫利誘，令民間的財富，圈起來，轉到政府庫房。方法，不一定是稅收。像日本，大概八、九年前，政府就曾對民間宣傳（洗腦？）買國債才是好男人。
我仍然很難想像日本背負了如此重擔，為何仍有翻身的本錢。無論如何，彭博那篇評論的理由，還是頗為動聽：（一）日本企業的資產負債表，從來未試過如此標青；有過半的企業，是現金多過債。（二）股市在廿年低位，已經低無可低。（三）日本今年的經濟增長預期，是2.4%，比任何一個已發展國家都高。（四）派息比率將會增加。
不過，凡事也有另一個解說。（一）企業增加現金，可以是反映對未來不穩的預期。（二）低位，從來都沒有人知可以維持多久。落後，也不是入市的理由。（三）今年日本經濟增長預期高，是因為去年的基數太低。（四）派息比率將會增加，也可以是因為企業都沒有可投資的地方，未必是經濟復蘇的指標。
說到底，對機構投機者來說，持有現金是缺失。但對我們這些散戶，現金代表了未來的選擇權。
利世民