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一篇有價值的股東會紀實：美的電器 value91

http://blog.sina.com.cn/s/blog_504dc8080100xbc9.html

以下是我看到的一篇股東會紀實，敏感的人可以從中看到非常有價值的信息，我說的是問答部分。

你能看出來嗎？

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參加美的電器9月16日臨時股東會紀實

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4088e6020100vcam.html

(2011-09-17 11:21:38)

    劉祖悅   2011年9月17日

    美 的和格力較早地在空調領域形成了寡頭壟斷格局，多年來一直分享著中國城鎮化、消費升級等帶來的巨大國內市場以及全球化帶來的國外市場，實現了多年的高速增 長。近期，我在思考美的、格力的未來發展潛力時，對房地產調控、中國經濟減速、歐美市場需求波動等因素帶來的影響一直心存疑惑，判斷不清。為了瞭解公司管 理層對行業及公司的看法，以加強對行業及公司未來的判斷，參加了美的9月16日舉行的臨時股東大會。

    我們提前一小時到達了美的總部，遠遠就看到了這個非常具有震撼力的總部，美的總部是我到過的公司中最氣派、最具視覺衝擊力的總部。

   

    臨時股東會於上午10點準時舉行，參加會議的股東和研究員只有區區幾人。與其他公司開股東會不同的是，美的管理層都坐在台下，董秘在台上主持。在統計投票結果的間隙，是參會股東和研究員提問的時間。

 
   由於參會的人比較少，我得到了比較多的提問機會，先後向方董事長提出了6個問題，包括行業趨勢、公司發展規劃、面臨的困難等。臨時股東會在參會人員問了幾個問題後，匆匆結束。

   無可否認，美的是一個非常優秀的公司，多年來保持高速發展，並正在成為世界級的白電巨頭，但美的在投資者關係管理，在對中小股東的重視、溝通等方面，還有待改善。

附：臨時股東會交流紀要

Q1、中期利潤增速大幅低於營業收入的原因？是階段性還是長期的問題？

A：由於公司採取的是市場份額優先的策略，做了比較大的市場投入，加上成本的上漲，導致了盈利增長速度低於收入增長速度。利潤增長速度低於收入的這個問題應該是階段性的。

Q2、公司空調產能現狀及未來的產能擴張目標？行業會否出現產能過剩？

A：公司目前的產能在3000多萬台，目前的產能利用率是滿負荷狀態。產能擴張將根據市場需求確定。

Q3、行業的市場需求是否可以保持目前的增長速度？會否在某個階段出現下降？

A：鑑於房地產調控、經濟減速的影響、海外需求波動等因素的影響，空調市場需求的增速會降下來，可能是平穩增長，也不排除某個階段會出現下降的可能性。

Q4、公司發展面臨的可能風險及應對策略？

  A： 公司一直在做各種應對風險的分析和準備工作，目前還沒有看到重大的風險。

Q5、出口與內銷毛利率差異比較大的原因？

  A：外銷訂單有提前週期，價格鎖定，在此過程中，成本上升，導致毛利降低。同時，外銷的很多是OEM訂單，毛利率肯定不高。

Q6、耐用品行業的估值比較低，價格、銷量、費用下降等驅動因素變化的可能性？ 

 A：未來平均單價會上升，成本會下降，努力通過降低費用來應對行業的變化。

 Q7、格力的淨資產收益率比美的高，公司有什麼措施來提高收益率？ 

 A：美的的淨資產收益率一直在20%以上，淨利率比格力低，格力都是行業標竿，與其有一定的差距，有一定的客觀原因，但美的ＲＯＥ遠高於行業平均水平。

Q8、 公司成長的空間及階段性目標？成長空間的極限？

   A：上市公司沒有具體的目標規劃。 公司近期也在調整策略，過去幾年追求市場規模，現在將轉移到增長的質量上來，沒有收入及利潤的發展目標。

 註：以上紀要僅根據個人記錄整理，未必完整和準確，僅供參考