金融雲端：一張反對票
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GS(14)@2012-01-30 23:53:01http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 307&art_id=16024760
一張未能改寫結果的獨立董事反對票，在內地引來一片喝彩聲，反映出有獨立主張、能夠自覺履行責任的獨董，在中國證券市場是何其稀有。
中石油（ 857） 1月初公佈與母公司中國石油集團，合資成立自保公司，上市公司和母公司分別佔 49%和 51%股權，注冊資本 50億元人民幣，中石油出資 24.5億元人民幣。自保公司日後會經營中石油及集團公司的財產、責任、信用、短期健康和意外傷害等保險，以至再保險業務。
中石油獨董 反對搞自保
自資成立保險公司自己保自己，中石油的解釋是，石油行業有高風險和專業性的特點，普通商業保險不能覆蓋它的所有業務領域，自保公司能提供更全面的保險服務，為其開展專業和海外業務給予支持，也可以節約保費開支，節省營運成本。
中石油董事長蔣潔敏、副董事長周吉平等 8名執行和非執行董事，由於跟母公司有關連，在董事會審議批准設立合資自保公司時，迴避投票，參與表決的只有 5名獨立非執行董事，其中 4人同意設自保公司，惟獨耶魯大學管理學院教授陳志武一人反對。中石油沒有詳細交代陳志武的反對理由， A股公告僅表示陳希望中石油進一步研究其他保險方式。
英、美不少大型企業都有專屬自保公司，石油公司尤其普遍，利弊並存。企業設自保公司，如果沒有再保險安排，猶如儲錢成立一個風險儲備基金，資金左袋交右袋，風險沒有通過第三方商業保險轉移，仍然保留在集團之內，直接影響資產負債表。
陳志武促研其他方法
但自保公司在歐美盛行了數十年，一直穩步增長，保險業估計截至 2010年底，全球有 5617家自保公司，比 15年前增加約一倍。自保的最大好處，就是便宜。自保公司以協助母公司管理風險為唯一目標，不用追求盈利最大化；先通過自保公司作風險評估，以及承保部份風險，也有利於與商業保險公司談判，爭取較低廉的保費。員工數目以萬人計的大型企業，自行經營員工的健康和意外險，更有肥水不流別人田的好處，美、英都有完善法規，監管這種自保方式。
石油業特別是離岸開採業務，由於風險高，規模大，有力作風險評估和承保的公司不多，保費高昂而且異常波動，兩年前墨西哥灣的漏油事件就觸發了保費暴升，所以自保更為普遍。中海油（ 883） 2000年在香港成立了自保公司，英國石油更是基本上完全依賴自保的企業。
儘管石油業普遍有自保做法，但陳志武仍然一力反對中石油這家全國最大國企仿效同業，我猜想是他信不過國企。陳是享有盛名的金融學者，近年不斷撰文評論內地金融業改革，強調中國需要發展現代金融業，對國有企業主導金融產業的局面一向不以為然，曾指國有金融企業「帶來太多的道德風險與利益扭曲」。如今中石油打算涉足保險領域，而且是自己保自己，失控和出錯的機會實在太大。
媒體借勢批評制度失效
陳志武其實沒有公開詳盡交代反對理由，內地輿論也不是因為陳反對有理而喝彩。中國上市公司的獨董以花瓶見稱，幾近永遠沉默，未有發揮提升公司企業治理質素、保障小股東利益的作用，與香港情況相像。
內地媒體大篇幅報道和讚揚一張表面平常、發揮不了作用的反對票，形容為「引起了業界的感嘆與嘩然」，是想借故批評獨董制度長期失效，從來不聞異議聲音。
明顯是借題發揮，確又用心良苦。
差別對待
內地媒體注意到中石油獨立董事陳志武這張罕見的反對票，卻不見香港媒體有相同報道。原來中石油關於成立自保公司的公告，港中有別，陳志武投反對票一事，只見於上海 A股通告，香港 H股公告隻字不提。
H股通告未提董事反對
中石油 1月 4日在港、滬兩地交易所發出的公告， H股的中英文版本，僅提出「大部份獨立非執行董事認為，出資協議是正常商業條款，屬公平和合理條款，符合本公司及其股東的整體利益」，沒有披露原來有董事反對。至於 A股公告，除了有跟 H股公告一字不差的內容，同時附有《臨時董事會會議決議公告》，交代了「有表決權的非關聯董事（獨立非執行董事）進行了表決，同意票為 4票，反對票為 1票（獨立非執行董事陳志武先生投反對票）」，而且披露了陳志武反對的理由，是「希望公司進一步研究其他的保險方式」。
中石油對兩地股東發佈資訊存差別對待，要不得；香港監管機構視而不見，製造兩地投資者資訊不對稱，真不該。
丘亦生
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GS(14)@2012-01-30 23:55:22http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201201041172_C.pdf
自保企業公告
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201201041197_C.pdf
就本项议案，公司董事长蒋洁敏先生、副董事长周吉平先生、董事李新华先生、廖永远先生、王国樑先生、汪东进先生、喻宝才先生和冉新权先生作为关联董事回避了表决；其余有表决权的非关联董事（独立非执行董事）进行了表决，同意票为4 票，反对票为1 票(独立非执行董事陈志武先生投反对票)。
独立非执行董事陈志武先生希望公司进一步研究其它的保险方式。