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1、本文作者基本上是在主觀斷章節取而下結論
2、安全邊際本身就包括兩方面：
至於格與巴之間安全邊際的不同理解，這正是A、B兩點的不同源點的不同路徑。
3、內在價值，也有兩部份：
以上兩部分，共同構成了巴菲特如今的內在價值
4、安全邊際打幾折是一個個人理解上度的差別，能說5折買入就安全邊際，8折買入就沒有安全邊際？最終要看你看的是什麼公司！
格與菲區別在於：
1、格假設企業即將結束經營，以靜態清算的態度來評估企企的有形價值與市價的缺口來決定買賣。
2、菲則假設優秀公司經營的持續性，以動態的內在價值不斷提升來決定買賣。
新浪網友
投資的精髓就是保守，而不是憧憬。投資包括股票投資、債券投資、優先股投資、商品、期貨、外匯、套利的投資，每種投資類型都要堅持一定的安全性，安全邊際是其中最核心的。
股票投資只是投資類型的一種，而且股票投資還可以分成很多類型，每種類型又取決於具體的條件。08年巴老重金介入高盛、通用電氣，但對這類行業他可不是投 資於普通股，而是直接從一級市場拿到的可轉換優先股，同樣，他08年3.6億美元投資哈雷摩托，也不是普通股而是優先股，既然看好，為什麼不搞普通股？因 為他更看重安全性，更看重確定性
安全邊際，是真正的投資區別於其他操作的唯一特徵，真正的投資是比較價格與價值，並相信所付出的價格比得到的價值少得多。
原始的「安全邊際」只是價格足夠低就好。隨著老巴等人不斷的實踐，又補充了：自己瞭解的商業模式（當然，最喜歡的是有護城河的），信得過的管理層等等。這 些補充的東西其核心仍然是「安全邊際」，還沒有發展到可以確認為新的支點。價值投資的核心就是在價格低於價值並有一定折扣時買入，等待它高於價值一定幅度 時賣出。核心技術就是如何判斷其價值，否則就不能知道是否低估或高估！成長或趨勢都不是一個價值投資者所要關注的！正因為本人沒法瞭解企業，也喜歡選時， 所以本人自認為當不了價值投資者。
其實只要系統的來看待這個問題就好了。
狹義的安全邊際可能是指價格低於內在價值。而廣義的安全邊際應該包括公司，產品，盈利模式，成長空間等等，當然也包括價格。應該是一個系統的，綜合的範疇，只有這樣才可能有芒格說的合奏效應，否則容易落入盲人摸象的怪圈。
正如同大家都在讚賞喬丹的得分能力，尤其是絕殺的本領，卻忽略了他在籃板，搶斷，助攻等方面的優異表現。似乎用「全能」這個詞更能表達對喬丹的描述。
建議大家讀讀司馬遷的《貨殖列傳》，這個是我認為迄今為止最好的生意經，當然也是所謂的價值投資的最好讀物。
書作者不必擔心國內「價值投資者」會將安全邊際看成是巴菲特的精髓，因為他們當前沒幾個會將安全邊際當回事，恐怕只把安全邊際放在第八層塔裡。反而應該擔心他們一個勁兒只強調「公司」。
另，強調安全邊際主要是指買入價格，並不包含價格大幅升高了就要賣掉。
另，股票背後是公司、市場先生、安全邊際，這三原則是個有機體，沒有重要性次序（頂多就是安全邊際有了新內涵）。找到好公司，在附合安全邊際時買入，忽略 市場先生的干擾；或者是，找到好公司，利用市場先生極端情緒下提供買入的安全邊際。我們不能後視鏡地看到目前升起來的牛股，都是因為公司穩定持續成長帶來 的，就判定好公司比安全邊際更重要。因為既然書作者認同買股票就是買生意，在開展一項生意前，就不能只將生意的前景和確定性放在第一位，而將生意的成本放 在第三位。
多數價值投資人只強調公司不強調安全邊際，可能是從後視鏡中，看到的只是「成長」，覺得安全邊際貢獻的利潤不大。但投資立足於當下（是眼前，而不是後視鏡），就離不開價值與價格的衡量，頂多就是將價值的內涵按芒格說的拓寬一些。
另，如果某投資者把安全邊際放在投資重中之重的位置，邏輯上不正正是早已將「股票當作細小的商業部分」作為基石了麼。他正正是認同了股票背後是公司，才會那麼看重購買公司時的安全邊際。所以我們不必懷疑注重安全邊際的人是不是忽略了第一層。
不能只取其一，優秀的企業和安全邊際是兩者缺一不可，都是必要不充分條件
單獨說哪一個是精髓就是把兩者隔開來看待
投資首先當然是選優秀企業，然後再去關注價格，等到有安全邊際時候介入，至於安全邊際的大小根據基本面的優秀程度給以不同標準，非週期有經濟護城河高速成長確定的企業可以用合理價格買入，有不確定性弱週期性的優秀企業要給以相對大一點的安全邊際買入
但是現在國內的風潮卻是只關注優秀非週期企業，但忽略安全邊際，如果把眼光放長遠，高估很多的價格買入優秀成長企業收益也不一定高，甚至虧損，蘇寧
只關注安全邊際而不把優秀企業基本面作為第一關的過濾器，會買到煙屁股，同樣不妥
優秀企業，不確定性，價格和安全邊際，這裡面需要做個性價比，芒格說過，如果投資就是買入最優秀的企業就完事，那麼投資就談簡單了。
芒格說道，巴菲特的優秀特質之一是使用決策樹來分析值不值得投資，也就是數學期望值，如賭馬一樣，不是那匹馬獲勝概率高就值得投資那批馬，而是尋找賠率出錯的那一場下注，如果一匹馬勝率是50：50，賠率1：3，那要比買一匹勝率80%，賠率1：0.5的好多了
會到A股，為了消費醫藥的確定性成長性支付太高價格不值得，如果是前期合理價格買入的另算，但如此高估的同時，出現有相對不確定性的優秀銀行地產企業非常低估值，此時賠率告訴應該選擇後者
其實優秀的招行萬科保利成長性同樣非常高，只是存在一些不確定性，但這不會影響到他們的繼續優秀成長，最多是速度可能會相對放慢，但也不會慢到哪裡，這裡就不展開細說了，但如果市場的擔心只是反應過度了呢？
過幾年回頭看，會很有意思
如果過分強調安全邊際並把安全邊際作為第一要素，那麼過往的一些優質公司，蘇寧、阿膠、白藥、恆瑞等，你都永遠沒有進駐！
還是那句話，在高估聲中他們幾年不知不覺上漲了十倍。哪怕就算他們有一時的低估或者合理估值，那麼當時的狀態相對於其他的週期性股票來說，吸引力顯然很小，當時顯而易見在那個價位買進銀行或者有色機械，會在未來一年有更大的收益！~
既然這樣，市場永遠都不給你安全邊際從容進入，是不是我們就永遠告別這些紅的發紫的企業從而喪失長期的機會呢？
顯然不是，真正的好企業可以相對忽略價格，方向只有一個：買進！~
哪怕在07年10月16號6124點買進阿膠白藥恆瑞，到今天已經解套並賺的讓人眼紅了。
對企業的真實發展狀況不瞭解而過分強調安全邊際，是對巴老價值投資的誤解，事實上巴老也在不斷修正其投資思想
安全邊際的本意是指資產買入價格與（主觀估計）資產內在價值應保持合理的價格空間。其本意是防守的、立足點是承認主觀估值與實際價值存在一定的誤差以及對 沖未來不確定性，是承認自己的不足的應對措施。當然客觀上也產生了判斷正確後利潤率增大的效果。但是，如同巴菲特強調的投資的原則是兩條：第一、不虧錢， 第二、參照第一條。當然了，你對企業研究深入和透徹，對估值比較接近內在價值，也許你的安全邊際要求未必那麼高，但不代表安全邊際是多餘的。畢竟，收益＝ 價值/價格－1
如果過分強調安全邊際並把安全邊際作為第一要素，那麼過往的一些優質公司，蘇寧、阿膠、白藥、恆瑞等，你都永遠沒有進駐！
請這位仁兄回去看一看前幾年的價格和當時的財務報表,除了白藥沒有給出比較好的入場機會,其他的都在近三年給了很好的介入時機,
張裕B,2008年四季度,對應PE在15倍左右,同時期的A股在20多一點,機會稍遜.
蘇寧電器,2008年四季度,對應PE15倍左右,2010年五月,市場再次提供機會,對應PE在17.18左右.
東阿阿膠,2008年四季度,對應PE20倍左右
山西汾酒,2008年四季度,對應PE在16.17左右
貴州茅台,2008年四季度,對應PE在20到25之間
五糧液,2008年四季度,對應PE20多一點.2010年十月,對應PE25左右,機會稍遜.
由於都是消費股,為了反駁你所說的優秀的企業沒有買入機會,只用最簡單的指標說明了一下,兩年中就有這麼多次入場機會,巴老為了等一個優秀企業的買入機會 可以等好幾輪牛熊,我們等幾年算什麼,只要你做好功課,耐心等待,多等少做,機會總會有的.不要為自己沒有耐心找藉口,機會只垂青於有準備的人.
是的，可以給你機會買進，可問題是那時候其他的行業股票，可能讓具有吸引力，你真的會買進嗎？
至於買價是不是最重要，這個是見仁見智的問題，07年10月買進拿到現在剛解套，可其他的週期性企業呢？可能還在半山腰絕望的望頂吧！~別拿個性反擊共性。
雖然我沒有恆瑞和白藥張裕等，但這些股票未來仍然會有出彩的表現，雖然現在早已不便宜，走著瞧。
我八月中旬全倉賣出恆瑞和白藥等，目前只持有中恆和科倫，但一點都不妨礙為恆瑞白藥張裕等做見證。
再說了，你如果僅僅考慮買進價格，那麼你怎麼就能知道市場一定會很快給你機會呢？等三年時間的成本早已掃蕩你的低估時買進優勢，記住：優質企業最強大的力量在於時間累積。
現在看,不妨說有兩個安全邊界!一個是概括格雷厄姆所的,因為那個時代基本上是固定資產投資(如鐵路,礦產等).靜態的
另一個是現在所概括的,注重成長股投資.動態的.
問題的關鍵是你所投資的標的如何,若是屬於強週期類,格雷厄姆所概括的安全邊界是根本!
你所投資的是弱週期的成長企業,那沒你所得到的絕大部分收益是靠成長換來的.例如你用5毛的價格買內在價值1元的股票,價格恢復合理.你所得到的不過是一倍的收入.那後邊絕大部分利潤與你無緣了!
弱週期的成長股的安全邊界關鍵是靠成長保證的,是靠企業的自身質地來保證的!標的是關鍵!
所以對於弱週期的成長股來說,相對買價的安全邊界可以適當放寬的,假如你持有白藥五年,安全邊界讓你所獲得的利潤與你五年企業成長所獲得的利潤不可比!
安全邊界可遇不可求,尤其是高成長的好企業!
我覺得安全邊際最重要，我們要小心把股票當成畢加索的畫－－藝術化，當然偉大的企業（偉大的行業+傑出的管理）在估值時可以適當放寬些，安全邊際可以小些，但這不代表可以藝術化－－憑想像。
還有一些具有傑出管理者的企業，如蘇寧的張近東，萬科的王石，福耀的曹德旺，新和成的胡柏蕃，可惜他們都處於一個收益不穩定的行業，他們必須每天都清醒，不能容許大的昏招，所以也難以成為偉大的企業。
優秀企業的安全邊際其實來自於市場對其成長性估計不足，比如市場認為其再成長5年就差不多了，市場也不敢為未來支付太多，寧可等其成長相對確定後在提升其估值，而優秀的企業或許可能成長10年、20年，特別是具有壟斷地位的日常消費品企業。
現在很多投資者把巴菲特老先生所謂得「安全邊際」認為成
巴菲特先生會是世界上最出色得會計
其次，人人都能成為巴菲特了。
可惜，現實中，不是。