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證監會召集券商開會把脈A股,醉翁之意不在酒?

8月20日,有市場消息稱,當天上午證監會召集少數券商宏觀分析師和策略分析師舉行閉門會議,第一財經記者從接近監管層人士處得到確認,會議內容主要分析了當前A股市場的情況。

就在上周五,證監會對在8月17日“召集多部門開會分析股市局面”的消息進行了澄清否認。證監會開會的消息不脛而走,使得今天A股大盤低開高走,在最後收官階段出現了小幅度的反彈,以2698.47點收尾。

對於目前A股的跌宕,一位業內人士對記者表示,股市的問題應該交給市場本身,不應該把股價漲跌和證監會綁定。“中國改革開放才40年,股市才建立幾十年,和世界上最先進的比肯定難,只是GDP世界第二了,其他的還是要認清現實,更要有包容度。只是現在網絡時代信息傳播速度太快,情緒的抱團和擴大會更集中。”

會議本意不在“救市”

對於此次策略會,上述接近監管層人士並未透露更多的內容,但可以確認的一點是,證監會在召集券商開會前還曾和上市公司舉行座談會。

近期市場波動很大,股市連續跌破整數關口,目前投資者對市場信心嚴重不足。此次會議引發市場的關註,背後期待監管層幹預市場的心態一覽無余。

一位券商宏觀策略分析師對第一財經記者表示,當前宏觀經濟下行,盡管當前資管新規實施放緩且出臺了諸多窗口指導意見,但政策上的放松並未扭轉市場的悲觀預期。當前市場寄希望於監管層能幹預市場,比如依靠國家隊“救市”,後續這些資金還是會被撤回,這並不符合股市良性循環、穩步發展的邏輯。當前要靠市場的力量而非人為扭曲的方式,助力市場恢複。

就此次會議而言,上海某券商策略分析師表示,這樣的會議很常見,“我們經常和上證所、中國證券業協會人員進行交流。此次會議並沒有其他特殊的意味,尤其是救市意味。”

前述大型券商策略分析師認為,監管層應放棄確定目標點位的市場幹預思維,更多是引導市場風險有序緩釋。同時對於如何在股市風險釋放過程中減少對實體經濟的傷害應予以重視。

頂點財經首席宏觀分析師徐陽認為,從估值上來看,A股位於歷史低位但是投資者的積極性卻不高,一方面是國內外的大環境所致,另一方面是頻頻發生的個股“爆雷”事件和行業風險,後者更需更快解決。

當前市場最大的風險何在?第一財經走訪了多位宏觀經濟學家和券商策略分析師、研究員,他們普遍認為:當前最大風險在於股、債、匯、房市的風險產生聯動,盡管這一問題還很遠,但要密切監控和防範;其次,大股東減持套現以及部分公司欺詐上市對二級市場投資者造成損害,上市公司和大股東不註重股東回報,各種違法成本太低,中小投資者的利益得不到有效保護,廣大中小投資者損失慘重卻沒有得到有效賠償,因而投資者對於市場信心嚴重不足。

多家券商建議投資者樂觀應對

當前市場劇烈波動,市場最為擔心的就是這種恐慌下調是否還會持續,“股災”是否會再度降臨。

多位受訪市場人士表示,未來市場再次遭遇“股災”的可能性小。一家大型券商策略分析師表示,市場下跌並不是問題關鍵,恐慌性下跌才值得警惕,就當前估值水平來看,“股災”發生概率相對更低。

有策略分析師對第一財經記者表示,此前市場有諸多混亂預期,部分投資者在關註監管層如何看待當前的股票市場,整個維穩進程該如何推進。

不少券商在最近的研報都在圍繞“悲觀”和“樂觀”兩個詞。

渤海證券的《恐慌情緒持續彌漫,監管維穩意圖上升》中稱,市場成交陷入低迷,投資者的悲觀預期在短期很難得到逆轉。因此,並不建議投資者投入較大倉位去博取短期的市場反彈,等待外部因素進一步明確。

另外渤海證券提到在政策方面,金融委第一次會議召開,部署了防範化解重大風險三年行動方案,並提出涵蓋推進金融改革開放、保持貨幣政策穩健中性、維護金融市場流動性合理充裕、把握好監管工作節奏和力度等五大重點工作。考慮到經濟仍具韌性,未來監管層將會在結構性去杠桿下以政策的“進二退一”來化解內部風險和外部沖擊。

招商證券則在7月初由悲觀轉為樂觀看待,其在《極致悲觀情緒的修複》等研報中多次提示市場反彈機會,並建議投資者關註雲計算、半導體、軍工、5G等行業。

未來市場將走向何方?市場觀點不一。從中短期來看,一名私募研究員對第一財經記者表示,因為近期市場大幅下跌,市場風險已經得到很大的釋放,很多股票已經顯現出較高的投資價值,隨著投資者對價值的認可及信心的恢複,特別是一向“精準抄底”的港資大舉買入A股,市場將會逐漸回到正常的估值水平。不過,某券商策略分析師對第一財經表示,當前市場情緒很是低迷,想要得以修複還需較長時間。

從長期來看,某大型券商宏觀策略團隊認為,未來中國股市的走向受四種因素的影響,一是中國經濟將上行還是下滑、估值是貴還是便宜、投資者信心該如何上行、還有哪些資金可流入股市,這四大因素如何演化很是複雜。

另一家中型券商宏觀分析師表示,此次市場大跌是我國經濟發展轉型、資本市場轉型所遇到的挑戰。這一波股價的下跌事實上出清了信譽不好、資質差的上市公司。這輪大跌正是發生在市場化的進程中。當前我國股市的未來取決於兩大關鍵點:一是經濟基本面的增長——向高質量經濟增長模式的轉型是否有成效,一是中國資本市場的市場化改革,從定價機制到發行機制,再到金融衍生工具的豐富度都需要市場化的改革。回首2003年中國股市曾歷經大跌,2004年A股進行了股權分置改革,正是資本市場市場化改革的一大步,讓此後股市走出大牛市。

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責編:黃向東

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