隨著房企中期業績的公布，調控政策對中小房企的影響逐漸顯現。
8月9日，九龍倉發出分拆九龍倉置業後的第一份財報。數據顯示，受內地樓市調控影響，公司簽約銷售額跌29%成至102.47億港元。但在去年中，簽約額尚有145.16億港元。
值得註意是，九龍倉原定下的內地銷售目標為220億元，但上半年的完成情況並不樂觀。
102.47億港元的總銷售額中，內地銷售額只有人民幣72.4億元，同比下跌了36%。在銀行按揭貸款放款速度放慢等因素的影響下，確認入賬的銷售額減少，未能確認入賬的銷售額從去年同期的人民幣191.96億元增加至報告期內的213.31億元。
在今日舉行的中報業績會上，集團主席吳天海表示，公司受到限價限購等調控政策的困擾，尤其是在一線城市，今年上半年公司的主要銷售額來自蘇州等二線城市，“公司還在等政策放松。”
花旗也直指，九龍倉表現遜於預期，主要是內地開發物業盈利放緩拖累所致。
此前股東會上，吳天海表示，完成220億元的內地銷售目標較有壓力。這種保守審慎的情緒延續至業績會上，他表示，“不知能否達成220億元的銷售目標，但會盡力完成。”
除了在香港、中國內地投資和開發物業外，九龍倉還運營酒店和物流業務。
值得註意的是，2017年11月份，九龍倉旗下的九龍倉置業正式分拆，獨立上市。九龍倉置業將以香港投資物業為主，資產包組合里包括海港城、時代廣場、荷里活廣場等六項位於香港的投資物業。
為客觀呈現，今年九龍倉中報要和撇除九龍倉置業後的2017年的財務數據作比較。
今年上半年，九龍倉集團總收入上升4%至78.23億港元，其中投資物業增加27%而開發物業僅增加4%；利潤方面，增加84%至27.68億港元，其中投資物業增加21%，開發物業增加123%。
但主要由現代貨箱碼頭和香港空運貨站組成的物流業務，由於市場競爭激烈，分布收入減少8%至12.56億港元，利潤減少30%至2.47億港元。
即使調控政策困住開發商，不過九龍倉一直重視內地市場，多年來投資規模和信心均在港商前列。今年上半年，九龍倉在廣州、蘇州、杭州、佛山等城市買入十宗，總代價為140億元，截止至6月底，土地儲備為380萬平方米，同比多出40萬平方米。
九龍倉表示，將奉行審慎的土地采購政策，聚焦於一二線城市，獲取優質土地擁有更好的回報。
把香港的投資性物業分拆出去後，以開發為主的九龍倉盈利模式類似內地傳統的地產開發商，這也意味著，九龍倉失去穩定的現金流基礎，也難具備對抗行業周期的能力。
按里昂此前觀點，分拆九龍倉置業後，九龍倉集團無疑是將高風險雞蛋放入同一籃子，內地的發展物業和香港樓市走勢均屬未知，資產凈值需要更大的折讓去反映。
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