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歐央行確認加息要等明年夏季後，但歐元離反彈不遠了

近期，歐元的走勢備受市場關註。北京時間7月26日20:45，歐洲央行行長德拉吉在宣布利率維持不變後召開記者發布會，再次確認了上個月“加息要等到明年夏季過後”的論調，並稱“目前在通脹方面陸續出現一些令人鼓舞的信號，但宣稱勝利還為時尚早”。歐元短線較日內高點下跌近40點，這也引發離岸人民幣兌美元跌破6.80關口，日內跌逾400點，但交易員認為歐元／美元近期已經觸底。

“歐央行的措辭仍然旨在維護市場平穩，未來任何寬松措辭的改變都可能助推歐元。同時，一旦歐盟和美國的關稅談判出現進展，鑒於此前市場預期尤為低迷，任何小幅的超預期都將推升歐元。”澳大利亞安保資本（AMP Capital）基金經理納埃米（Nader Naeimi）對第一財經記者表示。

值得註意的是，7月26日，美國總統特朗普與歐盟委員會主席容克達成一致，以避免歐美貿易戰。歐盟同意進口更多大豆，下調工業關稅，並就進口美國液化天然氣做更多工作，但未含汽車方面放寬措施。

歐央行明年夏季後加息

在歐洲央行半年來的利率決議中，盡管主要再融資利率、隔夜利率及隔夜存款利率一直未變，但關於購債計劃的表述越來越明確,“凈資產購買的月度速度將會減半到150億歐元，並在2018年12月底結束凈購買” 。

此次，德拉吉也再度明確了加息要等到明年夏天過後，這也使得此前期待歐央行出現措辭變化的歐元多頭暫時失望而歸。

不過，經濟數據顯示，歐元區的形勢正在回暖。歐元區6月CPI指數同比上升2%，這是2017年2月來歐元區通脹率首次達到2%。

但德拉吉顯然刻意在措辭上更為鴿派，希望給予市場更多呵護。他稱，勞動力市場不斷改善，支持消費，整體通脹從1.9%上升到2%，“但這是否可持續？如果看核心通脹，其已經從此前的1.1%降至0.9%。目前在通脹方面陸續出現一些令人鼓舞的信號，但宣稱勝利還為時尚早。”這也導致歐元進一步小幅下挫。

德拉吉還提及，“此前的通脹都是由於薪資增長驅動，但薪資談判是目前驅動名義薪資增長的主因。”在他看來，核心通脹並沒有達標，而整體通脹攀升主要是因為能源價格和食品價格上升所致，“根據當前的原油期貨價格，整體通脹可能會維持在這個水平，但核心通脹仍然較為低迷，雖然較早前有所改善。”

“盡管歐洲央行早就已經預料到會被質問利率指引的具體問題，但是歐洲央行並不會想要用任何鷹派的指引來再次擾動市場。”法興銀行分析師對記者表示，“當前預計歐洲央行可能會在明年6月先對利率進行不對稱的微調，即先提升存款利率15基點（此前預計為20基點），但維持其他兩大利率不變，預計到2019年9月才會開始全面加息。”

歐元多頭仍蠢蠢欲動

盡管歐洲央行暫時令歐元多頭失望，但技術面和基本面都暗示著，歐元正在伺機反彈。

“歐元/美元已經找到了關鍵支撐位1.51附近，這也是2017年至今回調過程中的50%回撤位。這是一個重要的支撐區域，短期而言，歐元/美元正在形成一個雙底，這也意味著其很有望邁向1.183的位置。一旦突破，可能意味著更大的反彈。”法興首席外匯技術分析師埃姆斯（Stephanie Aymes）對記者表示。

此外，美元近期似乎處於停滯的狀態，顯示美元多頭正在尋覓方向。“美元可能展開一定程度修正或回調行情。美元的確已停止上揚，但並未拋售，至少尚未開始。市場參與者可能在等待歐洲央行的進一步指引。”嘉盛集團技術分析師拉紮克拉達（Fawad Razaqzada）對第一財經記者表示。本周五，美國將發布GDP數據，這將是本周最重要的經濟數據之一。

他也提及，“此前美元小幅回調，美元指數下行考驗94.30-94.50區域附近上升趨勢線。但如指數下破該區域，或有進一步拋售壓力跟進，導致指數更深回調。在此潛在情境下，美元指數或跌破下個近期低點93.71並試探下方流動性。如保在該水平下方，指數或最終探向92.65支撐。與此同時，若指數上破阻力95.50，則可能為攻向97.15鋪平道路。

近期，另一大政治事件也在主導歐元走勢。7月25日，歐委會主席容克訪美，歐盟同意進口更多大豆，下調工業關稅，並就進口美國液化天然氣做更多工作，但未含汽車方面放寬措施。特朗普稱，在貿易和其他議題上，歐美關系進入新階段。對於非汽車行業，雙方將努力就零關稅、零貿易壁壘和零補貼達成一致。他表示，協議將有利於強化戰略能源合作，將啟動貿易談判，化解鋼鋁關稅和報複性關稅問題。容克本次的華盛頓之行旨在避免美國對歐盟汽車征收關稅。在他與特朗普發表聲明後，歐盟官員表示，美國同意，在談判期間，特朗普政府不會加征汽車和卡車關稅。這也在26日上午推升歐元走勢。

人民幣或迎支撐

“低預期往往會帶來驚喜。鑒於此前強硬的關稅立場和濃烈的保護主義氣氛，市場此前氣氛十分悲觀，不過當預期如此低迷之際，且歐洲資產的價格也顯示了市場糟糕的情緒，尤其是汽車制造、銀行等周期性行業，任何出乎意料的進展都可以讓價格有所跳升。”納埃米告訴第一財經記者。

他也提及，“機構正利用這個機會加倉歐元，並配置歐洲周期性板塊，例如歐洲銀行股和汽車股，這些板塊都在近幾個月遭遇猛烈拋售，也被眾多歐洲基金嚴重低配。”此外，歐洲汽車制造商的利潤大部分來自本國需求，這一需求仍然維持穩健，第二大需求則來自於亞太地區，中國需求的占比越來越高。

更重要的是，機構認為，歐元的走勢對於人民幣而言至關重要。6月中旬以來離岸人民幣貶值超6.2%，相當於其在2015年8月疲軟的程度。但渣打也提及，離岸人民幣波動率尚未像上一次貶值幅度超過6%那時類似的方式回應。盡管6月期離岸人民幣波動率在過去一個月內從4.35%飆升至6.35%，但相比於 2015年超過10.0%的水平這簡直不值一提。

國際貨幣基金組織（IMF）周二表示，與中期基本面所隱含的水平相比，美元被高估約8-16%，而人民幣估值與基本面一致。各大機構也認為，隨著年末美元可能會再度走軟，人民幣進一步大幅下跌的空間並不大。

責編：林潔琛