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為高管套現“量身定制”利好,常山藥業的操作為何如此難看?

以利好公告拉漲停“掩護”高管套現,常山藥業和它的實際控制人高樹華要面臨的處罰,恐怕遠不是違規減持那麽簡單。

5月15日,常山藥業披露,子公司治療男性陽痿的新藥——枸櫞酸西地那非片劑可正式投產銷售,並稱國內陽痿患者多達1.4億人,潛在市場百億元級別。在此刺激下,常山藥業股價隨後連續兩日漲停,巧合的是,包括該公司實際控制人高樹華在內的多民高管掐點減持,套現逾1億元。

隨後監管出手,追問出所謂百億級別市場數據乃員工通過網絡“抄襲”券商研報所得。公司左手利好,右手高管套現,常山藥業和其高管的行為已於今日被深交所判定涉嫌違規,處分程序已然啟動。有證券法律師對第一財經表示,常山藥業釋放“偽”利好,存有誤導性陳述嫌疑,而高管的行為或已不僅僅是違規減持問題,可能會涉及內幕交易。

如果被認定為違規減持,常山藥業的高管減持金額按規定將上繳上市公司,若嚴重至內幕交易,罰款以及市場進入處罰皆有可能。記者發現,去年三季度以來,高樹華已兩次違規減持,這背後所映射的或是其囊中羞澀,陷入股權質押還款困境。

定制利好消息?

“據統計數據顯示,國內ED(勃起功能障礙)患者人數約1.4億人,假設其中有30%接受治療,人數將達4,200萬人,假設接受治療的ED患者每年都能多次使用藥物,未來中國潛在的市場規模有望達到百億元級別,市場空間廣闊”。在5月15日的公告中,常山藥業對公司新藥枸櫞酸西地那非的市場前景大言樂觀。

這一主動釋放的樂觀驅使常山藥業股票5 月 16 日和 5 月 17日均奔向漲停。5 月 16 日,深交所向常山藥業發出問詢函,要求公司說明數據來源和準確性,並充分提示公司產品面臨的市場風險。

在監管壓力下,5月17日,常山藥業發布補充公告。“原公告中市場數據主要來源於國信證券2014年5月底發布的相關研究報告,公司證券部通過網絡檢索取得並節選了其關於枸櫞酸西地那非市場空間的描述。常山藥業稱,公司證券部亦查詢到東吳證券2017年2月28日發布的關於枸櫞酸西地那非市場空間的預測,報告中預測“中國ED患者人數約1.27億。而最終選用“1.4億人”這一數據,所依據的則是網絡轉載情況。

根據《深圳證券交易所創業板行業信息披露指引第2號—上市公司從事藥品、生物制品業務》規定,披露相關藥品研發進展時,需披露同類藥品的市場情況。而常山藥業辯駁稱,由於沒有其它相關市場的數據,同時上述兩份研究報告差異較小,公司證券部根據轉載情況節選了國信證券的報告內容。

實際上,並非無數據可用。枸櫞酸西地那非藥品原研廠家是美國輝瑞制藥有限公司(下稱“美國輝瑞”),其在中國區域的專利權利已於2014年到期,目前市場銷售的枸櫞酸西地那非片除了輝瑞公司外,主要是廣州白雲山以及江蘇萬邦。常山藥業亦在補充公告中披露,其中2017年度廣州白雲山枸櫞酸西地那非片銷售3,963.50萬片,收入5.63億元。

有醫藥行業投資人士對記者表示,盡管美國輝瑞專利到期,但仍占據主要市場份額,國內如白雲山一類大型醫藥廠商也都在搶占市場,未來競爭將加劇。

“OTC(非處方藥)率先搶占市場的渠道優勢會非常明顯,盡管市場空間大,但還未上市,從生產到正式面市還有一定時間,這時候說前景光明,言之過早。”該人士如是稱。

而上海漢聯律師事務所律師宋一欣則表示,常山藥業的公告,未對數據來源、計算方法和準確性進行核實,存在虛假陳述中誤導性陳述的嫌疑。“最後要看監管如何認定。”他稱。

高樹華違規減持因被追債?

在發布補充公告後,常山藥業5月18日股價過山車劃入跌停。但當日晚間公司卻披露,一眾高管已在前一日的漲停板成功套現。

據常山藥業5月18日晚間披露,公司實際控制人、董事長高樹華攜其親屬高會霞以及其余三名高管累計套現1.07億元,其中,高樹華及其親屬套現0.81億元。

而更為巧合的是,高樹華等人減持不僅踩在了漲停板,時間點也正是減持計劃期間屆滿前期。該公司曾於2017年10月28日披露,高樹華等高管計劃在未來六個月六個月內以集中競價或大宗交易方式減持本公司股份。

且記者翻閱公告發現,高樹華在去年三季度也曾有違規減持。

深交所監管函顯示,高樹華曾於2017年10月11日通過大宗交易系統賣出常山藥業無限售流通股1748萬股,占該公司總股本的1.87%;成交金額約1.45億元人民幣。而常山藥業於2017年10月28日披露2017年三季報。

深交所指出,高樹華的上述行為違反了《創業板上市公司規範運作指引》(2015年修訂)第3.8.17條規定。要求其及時整改,並將整改情況報告於2017年12月30日前報送交易所。不過,記者註意到,常山藥業對此並未有一字披露。

高樹華為何接連違規減持?常山藥業給出的理由是,當初為支持公司現有業務發展的資金需求以及對公司發展前景的看好,高樹華於2016年7月以其持有的公司股份質押融資參與公司定增,質押股份占其持有公司股份的75.00%。2017年5月,質權人要求高樹華還款,其隨之做出還款規劃,計劃減持所持有的部分公司股票,用於部分償還質押借款。

2018年4月26日常山藥業一季報披露,高樹華目前持有公司3.40億股,占公司總股本36.41%,其中,2.48億股處於質押狀態,占其持股比例的72.94%,占公司總股本的26.52%。

在被追債的同時,高樹華還對部分質押進行了展期。2017年3月7日,高樹華因融資需求,將其所持有的常山藥業無限售條件流通股股份1671萬股作為標的證券,質押給與中銀國際證券有限公司辦理股票質押式回購交易,初始交易日為2017年3月7日,購回交易日為2018年3月7日,而這一質押交易已展期至 2019年3月7日。

利好暫被證偽,監管雷霆之怒難消,若常山藥業股價繼續下跌,高樹華的股權質押風險將不言而喻。

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