股票代碼沒有變，始終是600807，但這個代碼所代表公司的性質12年間已經經過了一個輪回：從國企到民企再回到國企。
12年前，是民企伸手“拯救”了國企，12年後，是國企出手“拯救”民企。
從去年11月爆出債務違約、停牌已經近半年之久的*ST天業（600807.SH，下稱“天業股份”）9日晚發布公告，公司控股股東天業集團與濟南高新城市建設發展有限公司（下稱“濟南高新城建”）簽署《戰略合作協議》，濟南高新城建將成為天業集團及天業股份的戰略合作方。該事項尚需國有資產管理部門的批準，合作安排最終能否完成尚不確定。
如果濟南高新城建成為天業集團的控股股東，天業股份的性質也將從民營企業轉變為國有企業。
“握住國資伸出的援手，或許是民營企業在當前經濟、政策環境中，博取更多生存空間的一種選擇，而且是一種較為理想的選擇。”天業集團相關負責人告訴第一財經記者。
12年輪回
濟南百貨大樓曾經是濟南的“地標”。1993年年底，濟南百貨股份有限公司在滬市上市，股票代碼是600807。但到2006年4月，濟南百貨已連續兩個會計年度虧損，瀕臨退市。這一年的7月，天業集團帶著正在開發的25萬平方米商業地產項目接過了對濟南百貨的控制權。
當時，濟南本地上市的幾家上市公司都戴上了ST的帽子，坊間戲稱為“ST濟南”。天業方面出手“拯救”濟南百貨，是否有政府的意誌，現在不得而知。
天業方面入主濟南百貨之後，2007年4月，濟南百貨發布2006年的業績報告，順利實現扭虧為盈，凈利達到4354萬元，主營業務也由商業零售轉變為房地產。同年5月，濟南百貨股票被撤銷特別處理，並且有了一個新的身份——天業股份。
但近年來，天業股份陷入了困境。按照天業股份相關負責人的話說，“現在十分艱難”。
公開數據表明，截至2017年12月31日，天業股份總資產98.15億元，總負債80.67億元，凈資產17.35億元，資產負債率82.19%。
上述天業股份相關負責人分析道，自去年下半年以來，A股上市公司頻頻被曝出債務違約。違約的主要矛盾在於宏觀基本面的略顯弱化和融資環境的顯著收緊。除了供給側改革及環保限產等因素倒逼之外，債券市場持續調整及股市再融資新規出臺導致部分企業借新還舊難以持續。
其實天業股份應該更多從自身找原因。面臨的大環境是相同的，但並不是所有的上市公司都面臨了如此嚴峻的困境。
不管如何，身陷泥潭中的天業股份現在看到了曙光，這就是濟南高新城建的“出手相助”。但從民企“拯救”國企，再到國企“拯救”民企，其中很多方面還是需要認真反思。
持有的360股份“會回來”
市場對天業股份的疑慮很多，但其中很重要的一點是為何天業股份將持有的360股份被“低價賣出”。
公開資料表明，天業股份通過深圳天盈匯鑫投資中心間接持有360公司0.94%股權。這部分股票將分批解禁上市流通，第一批預計於2020年2月上市流通，剩余股份將於2021年2月上市流通。
按照360公司目前的市值，這部分股權市值超過20億元。在360公司股價高點時，該部分股權市值超過40億元，天業股份通過這部分股權融資了7.64億元。
2017年12月，天業股份與山東魯信文化傳媒投資集團有限公司簽署了天盈匯鑫財產份額轉讓的相關協議，將其持有的天盈匯鑫99.93%財產份額及附帶的所有權利和權益，以76387.50萬元的價格轉讓給魯信文化。
為什麽要這麽做?天業集團相關人士的解釋是，“為優化公司財務結構，改善資金狀況，提高現有優質資產利用效率，天業股份決定將天盈匯鑫財產份額質押融資。但是，法律尚未明確規定有限合夥企業財產份額質押的登記機關，在質押的實操層面存在障礙。為了實現融資，天業股份以‘附帶回購條款轉讓天盈匯鑫財產份額’的方式進行變通。”
現在，天業股份持有的這部分360 公司股份有了明確說法，天業股份決定在今年9月底前啟動回購。魯信文化也承諾，天業股份在今年9月30日前支付天盈匯鑫財產份額回購的全部價款之後，其將配合辦理工商變更手續、完成天盈匯鑫99.93%財產份額的回購。這中間的對價是，按照魯信文化實際支付轉讓價款加上每年9%的資金成本。
濟南高新城建為此筆交易做了“背書”：高新城建承諾將為天業股份提供資金支持，協助天業股份在2018年9月30日前完成天盈匯鑫99.93%財產份額的回購。
另外，目前天業股份的控股股東天業集團持有的天業股權已全數被質押，一旦天業股份複牌，可能面臨平倉風險。為此，天業股份昨晚的公告表示，目前已形成其所持股份質押業務的解決方案，由戰略合作方協助以債權收購等方式予以化解，目前仍在談判過程中，預計不存在平倉風險。天業集團也表示，在戰略合作方協助下，正積極化解相關訴訟和占用問題，計劃在未來較短的時間內解決完畢，不會對上市公司造成實質影響。
下一步怎麽走
天業股份昨晚公告明確表示，在2018年，公司將完成扭虧為盈。而其中最關鍵的因素，還是準新控股股東濟南高新城建的政府背景。
濟南高新城建成立於2013年5月24日，是濟南高新技術產業開發區管理委員會國有資產監督管理委員會旗下控股子公司。
天業股份在公告中表示，將依托該濟南高新城建在優質資源、資金等方面的優勢，加強現有主業項目的運作水平，提升經營效率和盈利能力，同時進一步拓寬融資渠道、優化融資結構、降低融資成本，並通過系列措施完善公司治理、降低管理費用，確保公司2018年盈利目標的實現。
濟南高新城建相關負責人也表示：作為國資控股的企業，應該承擔起促進地方經濟發展、優化產業環境的責任和使命，在加速整個城市新舊動能轉換的過程中，發揮出應有的引領作用。天業是我們本土的老牌企業，過往創造了較好的經濟效益、社會效益。盡管天業現在面臨著一些麻煩，但我們有信心幫助天業盡快走出陰霾。
“後續我們將依托自身平臺優勢，整合各類資源，給予天業全面的引導與支持，幫助它改善財務狀況、提升公司治理能力、提高市場化運營水平，力爭今年實現摘星脫帽、扭虧為盈。”他說。
在濟南高新城建這個後臺的支持下，天業股份今年扭虧為盈應該問題不大，可以緩解當前面臨的燃眉問題，但怎麽求得公司持續性發展，盤活自己的優質資產，產生更大效益，更多是需要自身的力量，而不是單純依靠政府的扶持力量，這一點，仍然是天業股份面臨的重大問題。而這一點並不會隨著實際控制人的變化而變化。